策略报告：外资周监控第1期：流入趋缓，重心向金融周期转移

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2018年07月28日 策略报告 流入趋缓，重心向金融周期转移——外资周监控第1期 随着互联互通的全面建立以及MSCI正式落地，海外资金已经成为A股资金供需格局不可忽视的影响力量，其对于A股投资行为与定价模式的重构不仅是长期事件，而且已经在发生。对外开放大势所趋的背景下，我们要接受外资对于股市生态的重塑，同时也需要将外资动向作为新驱动力纳入传统的行业轮动与配臵框架。《外资周监控》系列报告意在定期追踪外资配臵行为，以辅助国内市场的择时与风格研判。 1、总体配臵：北上资金流入速度放缓，板块配臵比例基本稳定。上周陆股通净买入37亿元，自6月末以来连续第三周净流入，但资金流入规模上相较于7月前两周放缓。板块分布方面，主板、中小板、创业板配臵比例基本保持稳定，其中主板仓位小幅下降0.03%至80.89%，中小板仓位小幅上升0.05%至15.71%，创业板仓位微降0.01%至3.40%，但仍处于年内高位。 2、行业配臵：消费板块再度净流出，金融、周期股受青睐。从北上资金调仓来看，消费板块再度净流出，而金融、周期类行业则多获净买入。继7月消费类行业资金流入放缓后，上周陆股通再度卖出家用电器、食品饮料、医药生物行业，资金净流出额分别达到了23.42亿元、15.80亿元、13.10亿元。同期，金融、周期类行业获北上资金净买入，非银金融、传媒、公用事业、银行、钢铁净流入额超过5亿元，分别为19.15亿元、12.60亿元、11.61亿元、9亿元以及7.66亿元。值得注意的是，6月中旬起，陆股通投资风格转向，资金连续三周净流出消费行业，在当前的时间窗口需要重点关注外资的动向。 3、个股配臵：持仓数量扩散，集中度继续回落。头部重仓股持股占比显示持仓个股集中度继续小幅下降，前20大重仓股依旧集中在消费白马板块。上周北上资金开始大规模流入金融、周期板块个股，加仓额度最大的5只个股分别为中国平安、分众传媒、长江电力、招商银行、中国石化；陆股通净卖出额居前的个股多属于消费类行业，减仓额度最大的5只个股分别为美的集团、格力电器、上汽集团、恒瑞医药、华域汽车。 风险提示：贸易摩擦反复；经济失速下滑；宏观政策超预期变化。 作者 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 联系人 张峻晓 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年07月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 流入趋缓，重心向金融周期转移——外资周监控第1期 ............................................................................... 3 1、总体配臵：北上资金流入放缓，板块配臵比例基本稳定 .................................................................... 3 2、行业配臵：消费板块再度净流出，金融、周期股获青睐 .................................................................... 4 3、个股配臵：持仓数量扩散，集中度继续回落 .................................................................................... 6 风险提示 ................................................................................................................................................ 8 图表目录 图表1：陆股通流入放缓 .......................................................................................................................... 3 图表2：港股通流入放缓 .......................................................................................................................... 3 图表3：上周主板、中小板仓位基本稳定 ................................................................................................... 3 图表4：上周创业板仓位微降 .................................................................................................................... 3 图表5：上周北上资金流出消费板块，流入金融、周期类行业 ...................................................................... 4 图表6：上周消费类行业仓位降幅居前，金融、周期类行业仓位升幅居前 ...................................................... 4 图表7：北上资金持股仍集中于消费板块 ................................................................................................... 5 图表8：食品饮料仓位与其相对大盘表现 ................................................................................................... 5 图表9：：医药生物仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 5 图表10：家用电器仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 5 图表11：电子行业仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 5 图表12：食品饮料与计算机持仓对比 ........................................................................................................ 6 图表13：医药生物与非银金融持仓对比 ..................................................................................................... 6 图表14：北上资金持仓集中度继续下行 ..................................................................................................... 6 图表15：北上资金前20大重仓个股 ......................................................................................................... 7 图表16：上周北上资金加仓前10个股 ...................................................................................................... 7 图表17：上周北上资金减仓前10个股 ...................................................................................................... 8 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年07月28日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 流入趋缓，重心向金融周期转移——外资周监控第1期 1、总体配臵：北上资金流入放缓，板块配臵比例基本稳定 7月第3周陆股通资金流入速度有所放缓。7月A股企稳反弹，市场恐慌情绪有所缓解，前三周北上资金合计净流入160亿元。上周陆股通再次净买入37亿元，但资金流入额较前两周有所下降。南下资金方面，港股通净买入13.87亿港元，净买入额大幅缩减。 板块分布方面，各板块仓位基本维持稳定。7月以来，北上资金主板、创业板仓位有所下滑，中小板仓位小幅上升。上周，主板仓位小幅下降0.03%至80.89%，中小板仓位小幅上升0.05%至15.71%，创业板仓位微降0.01%至3.40%，仍处于 年内高位 。 图表1：陆股通流入放缓 图表2：港股通流入放缓 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：上周主板、中小板仓位基本稳定 图表4：上周创业板仓位微降 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3200340036003800400042004400-150-100-50050100150200陆股通净买入（亿元） 沪深300 28000290003000031000320003300034000-100-50050100150200250港股通净买入（亿元） 恒生指数 15.015.516.016.517.017.579.580.080.581.081.582.082.583.0主板仓位（%） 中小企业板仓位（%） 0.380.400.420.440.460.480.502.02.22.42.62.83.03.23.43.6创业板仓位（%） 创业板指/沪深300 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018年07月28日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 2、行业配臵：消费板块再度净流出，金融、周期股获青睐 从北上资金调仓来看，消费板块再度净流出，而金融、周期类行业则多获净买入。上周，北上资金再度净流出消费板块，家用电器、食品饮料、医药生物资金净流出额居前，分别为-23.42亿、-15.80亿、-13.10亿；非银金融、传媒、公用事业、银行、钢铁则均被加仓超过5亿，分别达到19.15亿、12.60亿、11.61亿、9亿以及7.66亿；申万28个一级行业中，16个行业获增持，12个行业被减持。持仓比例变化方面，消费类行业仓位下降最多，其中家用电器仓位降幅超过3%；金融、周期类行业上升最多，其中非银金融仓位上升了0.28%。