DeepSeek发布V3.1模型，可灵25Q2营收超2.5亿元

传媒行业周报2025年34期 本报告导读： DeepSeek发布V3.1模型，思考效率和Agent等模型能力得到进一步提升。可灵25Q2营收超2.5亿元，AI已经成为公司未来业务增长的新引擎。 传播文化业《点点互动表现持续强劲，3款游戏同时上榜；快手组织架构调整可灵AI事业部负责人盖坤兼任可灵AI技术部负责人》2025.08.16传播文化业《谷歌DeepMind推出第三代世界模型，《浪浪山小妖怪》票房预期持续提升》2025.08.09传播文化业《多IP亮相PTS，AI设计领军者Figma上市》2025.08.03传播文化业《世界人工智能大会召开，7月游戏版号发放》2025.07.27传播文化业《7月游戏版号发布，多款重点产品获批》2025.07.26 投资要点： DeepSeek-V3.1发布，模型能力进一步提升。本周深度求索公司正式发布DeepSeek-V3.1模型，该模型同时支持思考模式与非思考模式，用户可以通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换，且经过思维链压缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平，彰显了模型更强高的思考效率。此外，该模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升，在需要多步推理的复杂搜索测试（browsecomp）与多学科专家级难题测试（HLE）上，DeepSeek-V3.1性能已大幅领先R1-0528。 可灵AI今年二季度营收超2.5亿元，AI应用发展方兴未艾。根据快手25Q2财报，公司视觉生成模型可灵AI,作为创作者的一站式AI创意引擎，自发布以来迭代升级30余次，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，目前AI可灵已经广泛用在广告营销、影视短剧、游戏互动等场景，在短剧行业，可灵AI与快手星芒计划联合出品了全球首部AI单元故事集《新世界加载中》，全球播放量突破2亿次，成为了AI多模态应用的新标杆。AI可灵较强的内容能力，也带来了商业化的快速增长，25Q2单季营收超2.5亿元，AI已经成为公司未来业务增长的新引擎。 我们认为随着大模型的功能不断进步，调用成本不断下降，AI应用端有望迎来突破。可灵AI等垂类应用，已经验证了AI在多模态等方向的商业化空间，建议重点关注有稀缺性的AI产品型公司。 风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。 目录 1.DeepSeek-V3.1发布，可灵25Q2营收超2.5亿元......................................31.1.DeepSeek-V3.1发布，模型能力进一步提升..........................................31.2.可灵AI今年二季度营收超2.5亿元，AI应用发展方兴未艾..............32.一周行业及公司要闻......................................................................................42.1.AI/互联网...................................................................................................42.2.游戏............................................................................................................53.传媒上市公司公告..........................................................................................54.行业主要数据更新..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................9 1.DeepSeek-V3.1发布，可灵25Q2营收超2.5亿元 本周传媒（申万）指数上涨5.17%，位居31个行业第6名，强于沪深300（上涨4.18%）、上证指数（上涨3.49%）、上证中小（上涨4.03%）、深证成指（上涨4.57%），弱于创业板指（上涨5.85%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人网络、上海电影、万达电影、美登科技，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标。 1.1.DeepSeek-V3.1发布，模型能力进一步提升 本周深度求索公司正式发布DeepSeek-V3.1模型，该模型同时支持思考模式与非思考模式，用户可以通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换，且经过思维链压缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平，彰显了模型更强高的思考效率。 此外，该模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升，在需要多步推理的复杂搜索测试（browsecomp）与多学科专家级难题测试（HLE）上，DeepSeek-V3.1性能已大幅领先R1-0528。 数据来源：恺英网络公司官方公众号 1.2.可灵AI今年二季度营收超2.5亿元，AI应用发展方兴未艾 根据快手25Q2财报，公司视觉生成模型可灵AI,作为创作者的一站式AI创意引擎，自发布以来迭代升级30余次，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，目前AI可灵已经广泛用在广告营销、影视短剧、游戏互动等场景，在短剧行业，可灵AI与快手星芒计划联合出品了全球首部AI单元故事集《新世界加载中》，全球播放量突破2亿次，成为了AI多模态应用的新标杆。AI可灵较强的内容能力，也带来了商业化的快速增长，25Q2单季营收超2.5亿元，AI已经成为公司未来业务增长的新引擎。 我们认为随着大模型的功能不断进步，调用成本不断下降，AI应用端有望迎来突破。可灵AI等垂类应用，已经验证了AI在多模态等方向的商业化空间，建议重点关注有稀缺性的AI产品型公司。 2.一周行业及公司要闻 2.1.AI/互联网 可灵AI正式发布基于2.1模型的全新首尾帧功能 8月22日，可灵AI正式发布基于2.1模型的全新首尾帧功能，其效果较1.6模型提升235%，进一步提升了AI视频生成的可控性，广泛适用于广告营销、影视、短剧、动画等创意制作场景。（36氪） 钉钉联手通义推出Fun-ASR语音识别大模型 钉钉、通义实验室语音团队宣布，联手推出新一代语音识别大模型Fun-ASR，Fun-ASR能够转写各种语音信号，具备识别多行业术语、不同语言与口音的能力，并支持企业专属模型定制训练。（36氪） AI建设推动数据中心物理基础设施市场至2029年达631亿美元 Dell'Oro Group最新发布的报告显示，全球数据中心物理基础设施（DataCenter Physical Infrastructure）市场预计在2024至2029年间以15%的年复合增长率增长，到2029年将达到631亿美元。这一增长得益于AI就绪容量在本世纪中叶前的加速部署，反映出支持加速计算工作负载的部署力度超出预期。（36氪） 万兴科技接入GPT-5，基本完成技术层面整合工作 近日，万兴科技宣布已完成对OpenAI最新模型GPT-5的接入，并基本完成技术层面的整合工作。公司表示，目前正密切关注海外相关产品的功能上线进展，将据此持续推进后续的产品优化与功能部署。此外，为加码AI布局，公司于近日启动2026届全球校招，预计发放500个Offer，开放产品、研发、营销、设计、职能五大类岗位。（36氪） DeepSeek-V3.1在魔搭社区开源首发 8月21日，深度求索推出的新模型DeepSeek-V3.1在魔搭社区开源首发， 该模型主要有三大核心升级：一是同时支持思考模式与非思考模式，用户可在网页或App上，通过“深度思考”按钮自由切换两种模式；二是提升了模型的思考效率，相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案，并且当输出token数减少了20%-50%平；三是通过Post-Training优化，DeepSeek-V3.1在工具使用与智能体任务中的表现得到了提升。(36氪) 2.2.游戏 叠纸旗下《恋与深空》获德国科隆展最佳移动游戏奖 北京时间8月22日，由中国游戏公司叠纸开发的超现实3D沉浸恋爱互动手游《恋与深空》获2025年科隆游戏展最佳移动游戏奖，成为首个获此大奖的女性向游戏作品。《恋与深空》项目组表示，截至目前，其全球游戏玩家总数已突破7000万。SensorTower数据显示，《恋与深空》在2025年7月全球收入创新高，海外收入环比攀升48%，跻身“2025年7月中国手游产品在海外市场收入排行榜”收入榜前十。（36氪） 3.传媒上市公司公告 【芒果超媒】 公司发布2025年半年报，25H1公司实现总营业收入59.64亿元，同比减少14.31%；利润总额达到5.80亿元，同比减少53.09%；实现归母净利润7.63亿元，同比减少28.31%。 【顺网科技】 公司发布2025年半年报，25H1公司实现总营业收入10.10亿元，同比增长25.09%；利润总额达到1.94亿元，同比增长58.17%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长69.22%。 【吉比特】 公司发布2025年半年报，25H1公司实现总营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；利润总额达到9.50亿元，同比增长29.42%；实现归母净利润6.45亿元，同比增长24.5%。 因个人资金需求，陈拓琳拟通过上海证券交易所集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过250,000股，即不超过公司当前总股本的0.3470%，自本减持计划公告发布之日起15个交易日后的3个月内实施。 4.行业主要数据更新 5.风险提示 消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收