棉花、棉纱日报

2024年08月25日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2025年8月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到13.8万吨，同比下滑20%；其中纺织厂采购12.5万吨；未售出新棉0.5万吨。 2、截至2025年8月23日，2025/26年度印度棉种植面积为1078.7万公顷，较上一年度同期低35.2万公顷，同比下滑3.2%。8月9日起本网更新的印度棉种植面积参考古吉拉特邦棉花协会公布的数据，因为本年度印度农业合作和农民福利部未公布各邦的细分数据，古吉拉特邦棉花协会数据更为详实。不过由于机构不同，两个之间同期存在10%以内的偏差，但大体趋势保持一致。截至8月23日，印度主产区马哈拉施特拉邦种植面积373.5万公顷，同比下滑8%；古吉拉特邦206.8万公顷，同比下滑12.3%；特伦加纳邦181.8万公顷，同比增长6.4%。印度棉种植面积增长放缓，预计不会超过去年的1130万公顷。 3、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至8月15日，ON-CALL 2512合约上卖方未点价合约增持525张至21948张，环比上周增加2万吨。25/26年度卖方未点价合约总量增持876张至44381张，折101万吨，环比上周增2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至50127张，折114万吨，较上周增加876张，环比上周增加2万吨。 4、为保障纺织企业加工贸易用棉需要，现就2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额（以下简称“滑准税加工贸易配额”）申领有关事项公布如下。2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，实行凭合同申领的方式发放。当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请。 【交易逻辑】 宏观方面近期中美会谈之后目前关税预计大概率延期90天，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场大概率维持震荡略偏强的走势。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限。 2、套利：观望。 3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场近期成交尚可，下游补库采购增加，但总体依然一般，纺企反馈差异较大。棉纱价格偏强运行，稳中有涨。目前尚未见到下游明显订单增量，保持跟踪。 2、近期棉坯布需求尚未明显好转，下游询价、打样未见好转，织厂出货速度没能持续加快，贸易商拿货积极性也没有上升。织厂反映近来情况不如往年同期，报价上涨，但成交难跟进，需求尚未明显释放，且坯布厂商对旺季能否实现表示谨慎，库存缓慢下降。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.1309，波动率较上一日略增，CF601-C-14000隐含波动率为10.5%，CF601-P-13600隐含波动率为10.1%，CF601-P-13400隐含波动率为10%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7572，主力合约的成交量PCR为0.6504，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799