DeepSeek-V3.1发布，AI全面赋能内容平台

——海外科技行业2025年第32期 本报告导读： 海外科技《腾讯业绩全面提速，AI垂直需求井喷》2025.08.17海外科技《GPT5性能出众，加速算力投资》2025.08.10海外科技《多家巨头Capex超预期，AI产业趋势加速》2025.08.03海外科技《谷歌上调Capex，特斯拉加速布局Robotaxi》2025.07.27海外科技《硬件端与应用端共振，AI产业趋势加速》2025.07.20 DeepSeek-V3.1正式发布，AI性能与应用体验全面升级，可灵AI商业化进展顺利。 投资要点： DeepSeek-V3.1正式发布，AI性能与应用体验全面升级。8月21日，DeepSeek-V3.1模型正式发布。本次升级的核心亮点在于：1）引入了创新的混合推理架构，使其能够同时支持“思考模式”和“非思考模式”。2）性能方面，新模型实现了思考效率的显著提升。与之前的DeepSeek-R1-0528相比，DeepSeek-V3.1-Think在响应时间上显著缩短，并在保持各项任务表现的同时，将输出的token数减少了20%-50%。3）通过后训练优化，新模型的Agent能力大幅增强，在编辑和搜索智能体等多项测评中表现优异。需要注意的是，该模型使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。 可灵AI商业化进展顺利。8月21日，快手科技发布25Q2财报。在AI与生态双轮驱动下，快手总流量与盈利能力均创历史新高。25Q2，快手实现营收350亿元，同比+13.1%；Non-GAAP净利润56亿元，同比+20.1%；毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰值，分别达到55.7%和16.0%。流量上，平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了4.09亿及7.15亿，分别同比+3.4%和+3.3%。分业务来看，线上营销服务收入作为主要收入达到198亿元，同比+12.8%；电商GMV为3589亿元，同比+17.6%；直播业务收入100亿元，同比+8%。可灵AIQ2营收达到2.5亿元，验证了其视频生成模型的商业化价值。 哔哩哔哩社区生态持续繁荣。8月21日，哔哩哔哩发布25Q2财报。总营收达到73.4亿元，同比+20%；Non-GAAP净利润达到5.61亿元，成功扭转了去年同期的亏损态势。营收的增长远高于营业成本增速，毛利率提升至36.5%。移动游戏收入达到16.1亿元，同比+60%。主要得益于独家代理游戏《三国：谋定天下》的巨大成功，该游戏预计生命周期将超过5年，并向海外地区扩展。公司目前仍有4-5款新游储备，持续探索符合新世代玩家偏好的创新题材。广告收入达24.5亿元，同比+20%。Q2日均活跃用户数达到1.09亿，同比+7%，创下历史新高；月均活跃用户数达到3.63亿，同比+8%。用户日均使用时长增至105分钟，相较去年同期增加6分钟。风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预 期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................85.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 DeepSeek-V3.1正式发布，AI性能与应用体验全面升级。8月21日，DeepSeek-V3.1模型正式发布。本次升级的核心亮点在于：1）引入了创新的混合推理架构，使其能够同时支持“思考模式”和“非思考模式”。2）性能方面，新模型实现了思考效率的显著提升。与之前的DeepSeek-R1-0528相比，DeepSeek-V3.1-Think在响应时间上显著缩短，并在保持各项任务表现的同时，将输出的token数减少了20%-50%。3）通过后训练优化，新模型的Agent能力大幅增强，在编辑和搜索智能体等多项测评中表现优异。需要注意的是，该模型使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。为方便用户和开发者，官方App与网页端模型已同步升级，用户可通过“深度思考”按钮在两种模式间自由切换。同时，DeepSeek API也已更新，其上下文已扩展至128K，并支持了strict模式的Function Calling以及Anthropic API格式，大大提升了模型的应用灵活性。 快手Q2盈利与流量齐飞，可灵AI商业化进展顺利。8月21日，快手科技发布2025年第二季度财务报告。在AI与生态双轮驱动下，快手总流量与盈利能力均创历史新高。盈利能力上，报告期内，快手实现营收350亿元，同比+13.1%；Non-GAAP净利润56亿元，同比+20.1%；毛利率和经调整净利润率双双突破历史峰值，分别达到55.7%和16.0%。流量上，快手平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了4.09亿及7.15亿，分别同比+3.4%和+3.3%，平均日活跃用户创历史新高，为线上营销服务的增长奠定基础。分业务来看，线上营销服务收入作为主要收入达到198亿元，同比+12.8%；电商业务方面，电商GMV（商品交易总额）为3589亿元，同比+17.6%；直播业务方面，快手实现直播业务收入100亿元，同比+8%。值得关注的是，可灵AI在Q2实现了超预期的商业化进展，营收达到2.5亿元，较此前7个月的累计收入实现翻番，验证了其视频生成模型的商业化价值。产品功能上，可灵AI一直在高速迭代，可灵2.1模型已开启全新首尾帧功能内测，进一步提升视频生成质量。 哔哩哔哩扭亏为盈，游戏表现亮眼。8月21日，哔哩哔哩发布了2025年第二季度财务报告。广告和游戏业务快速增长，Q2净利润和经调整净利润均创下历史新高。报告期内，哔哩哔哩总营收达到73.4亿元，同比+20%；Non-GAAP净利润达到5.61亿元，成功扭转了去年同期的亏损态势。公司营收的增长远高于9%的营业成本增速，显示出显著的降本增效能力，毛利率也因此提升至36.5%，同比+16.6%。移动游戏收入达到16.1亿元，同比+60%。主要得益于独家代理游戏《三国：谋定天下》的巨大成功，该游戏预计生命周期将超过5年，并向海外地区扩展。为保持产品线的持续性，公司目前仍有4-5款新游储备，以持续探索符合新世代玩家偏好的创新题材。广告收入达24.5亿元，同比+20%，其增长主要由效果广告转化率提升、AI技术赋能、行业结构优化这三大引擎驱动。在商业化效率提升的同时，B站的用户规模和社区活力也持续增强。Q2日均活跃用户数达到1.09亿，同比+7%，创下历史新高；月均活跃用户数达到3.63亿，同比+8%。用户日均使用时长增至105分钟，相较于去年同期增加6分钟。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2025.8.16-2025.8.23）恒生指数上涨0.27%，恒生科技指数上涨1.89%，道琼斯工业指数上涨1.53%，纳斯达克指数下跌0.58%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2025.8.16-2025.8.23）恒生互联网科技业指数上涨0.29%，HK网络游戏指数下跌0.36%，HK AIGC概念指数下跌0.46%，纳斯达克中国金龙指数上涨3.65%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2025.8.16-2025.8.23）港股表现前三为知乎-W（+17.3%）、阅文集团（+9.4%）、商汤-W（+6.4%）；美股表现前三为爱奇艺（+23.6%）、老虎证券（+17.1%）、极光（+16.9%）。 3.一周AI行业要闻 请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9手机业务承压，汽车与IoT高增，小米Q2业绩显现新格局。8月19日， 小米集团公布第二季度财务报告。公司Q2总营收达到1159.6亿元人民币，同比+30.5%，创下单季历史新高；Non-GAAP净利润为108亿元，同比+75.4%。具体来看，三大业务板块表现分化：1）智能手机业务巩固全球基本盘并发力超高端，市场份额位列国内第一，在69个国家和地区销量前五，出货量连续8个季度正增长。但因低价冲击，平均售价（ASP）同比-2.7%，Q2手机收入455.2亿元，同比减少约10亿元。2025年起将重点拓展中国6000元以上超高端市场。2）IoT与生活消费产品业务收入达387亿元，同比+44.7%，创历史新高，主要得益于智能大家电规模放量及海外市场拓展。该业务于2025年上半年已在东南亚和欧洲实现销售与服务闭环，并计划于三季度进入非洲与拉美市场。3）智能电动汽车与AI等创新业务正在加速成长为第二增长曲线，该分部收入达213亿元，同比+233.9%，占总营收18.3%。智能汽车的增长主要源于交付量与平均售价（ASP）齐升，带动亏损大幅收窄，预计2025年下半年实现盈利。（科创板日报、证券时报） Meta重塑AI组织架构，加速实现“超级智能”愿景。美国科技巨头Meta正在对其人工智能部门进行重大重组。公司宣布成立新的Meta超级智能实验室（MSL），并将其拆分为四个独立小组，以更好地利用其斥资数亿美元招募的顶尖人才。Meta新任首席AI官Alexander Wang表示，为加速“超级智能”的到来，需对研究、产品和基础设施这三个关键领域一一进行组织调整。这四个新成立的小组包括：由Alexander Wang亲自领导、专注于大语言模型的TBD实验室；已拥有数十年历史、负责基础性AI研究的FAIR；由前GitHub首席执行官Nat Friedman负责、专注于将研究成果转化为消费者产品的产品与应用研究部；以及负责为公司的宏大AI愿景提供基础设施支持的MSL基础设施部。这是Meta短期内最后一次大规模重组，旨在加快产品开发，帮助公司在激烈的竞争中脱颖而出。（华尔街见闻） 阿里发布AI编程平台Qoder，集成Quest模式可实现全流程自主开发。8月22日，阿里正式面向全球发布Agentic编程平台Qoder。该平台集成全球顶尖编程模型，具备强大的上下文工程能力，可一次性检索多达10万个代码文件。Qoder新增了全新的Quest Mode（AI自主编程），Agent可扮演全栈工程师的角色，自动将模糊、抽象的需求转换为详尽的设计规范，自主完成研发任务，开发者最终只需要验收或必要的修改，让复杂任务的开发效率提升10倍以上。平台还支持Repo Wiki，显性化工程隐性知识，方便开发者和AI理解。此外，Qoder集成