发布CIM平台和建筑AI白皮书，赋能城市高质量发展

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年07月20日广联达(002410.SZ)发布CIM平台和建筑AI白皮书，赋能城市高质量发展事件概述1)7月14-15日，中央城市工作会议在北京举行，习近平总书记针对城市工作提出明确要求：以推动城市高质量发展为主题，以推进城市更新为重要抓手，走出一条中国特色城市现代化新路子。广联达致力于从建筑数字化向城市数字化拓展，基于CIM平台赋能数字城市建设，未来有望迎来更大的发展机会。2）7月初，广联达在“2025产业互联网创新发展论坛”正式发布行业白皮书《建筑企业AI应用行动指南》，系统提出了可操作、可落地的行动框架，为建筑企业推进AI应用提供了清晰可行的行动参考。从建筑数字化向城市数字化拓展广联达作为数字建筑平台服务商，近年来积极拓展数字城市业务，打造CIM（城市信息模型）平台形成孪生城市数字底座，并开展CIM+应用，提供城市的规建管运、智慧生态、城市更新等综合解决方案，为城市可持续发展提供有力支撑。根据公司官网披露，今年上半年，广联达推出新一代CIM基础平台——“广联达城市信息模型（CIM）基础平台4.0”，全面支撑智慧城市规划、建设、治理与运营全生命周期数字化升级，助力构建“可感知、可计算、可推演”的数字孪生城市。CIM基础平台4.0深度融合GIS、BIM、IoT及多源业务数据，构建“时空中台+可视化引擎+开放生态体系”三位一体的技术架构，打造国产化自主可控的城市级数字化操作平台。另外，针对交通、水利、地下管网等城市线性工程，CIM4.0全新升级数据治理方案，实现复杂场景和线性模型的快速拆解与打散，提升线性工程数据治理效率。同时，极大的提升了引擎对基建、交通等线性工程数据加载的精准度。积极推进建筑行业AI应用落地根据公司2024年年报披露，广联达在建筑行业的AI核心竞争力体现在深厚的数字建筑软件技术积累、行业洞察和创新能力的有机结合。在设计智能化方面，通过AI赋能的设计工具，基于生成式设计的优化方案，帮助建筑师快速生成多种设计选项，同时提供成本估算，满足复杂需求的同时提升创新效率。在成本精细化方面，通过AI自动识别图纸中的构件与材料信息，推动算量、计价从数字化到智能化升级。在施工自动化方面，结合AI算法和数据分析，生成与优化施工计划，辅助物资管理、监管塔机安全，减少资源浪费，提升项目执行效率和安全性。根据公司官方微信公众号披露，广联达最新发布的行业白皮书《建筑企业AI应用行动指南》展示了许多公司在AI+建筑方面的许多研究和实践成果，在高质量数据层面，依托BIM（建筑信息模型）实现建筑全生命周期的数字化表达，结合IoT（物联网）传感器，实现高质量数据的自动采集与实时更新，确保数据的准确性、 赵阳杨楠“九三”规划可期字造价全面云转型 相关报告字化转型趋势障成长韧性 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。时效性与完整性；在高价值场景层面，聚焦设计一体化、成本精细化、施工精细化三大关键环节，推动“产业AI”在岗位、项目、企业及行管四个层级的系统化落地，形成场景牵引、上下贯通的闭环应用体系，持续打造高价值应用场景。投资建议：广联达作为国内建筑造价领域的绝对龙头，正在加速成长为数字建筑产业的引领者和使能者，虽然收到下游行业景气度影响，短期业绩承压，但公司具备商业模式好、产品力强、长期稳健经营的能力和韧性，且建造行业庞大的规模及持续的数字化转型趋势确定，未来成长空间依然 广 阔 。 预 计 公 司2025-2027年 营 业 收 入 分 别 为63.95/66.83/69.26亿元；归母净利润分别为4.85/6.21/7.26亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司当前在SaaS转型的过程，且持续投入研发布局AI等新产品，净利率水平没有达到稳态，因此采用市销率进行估值，给予6个月目标价15.48元，相当于2025年4倍的动态市销率。风险提示：施工业务推广不及预期；造价业务客单价提升不及预期。[Table_Finance1]（百万元）2023A2024A2025E2026E2027E主营收入6,563.46,239.66,395.46,683.06,925.8净利润115.8250.4484.6620.9726.4每股收益(元)0.070.150.290.380.44市盈率(倍)246.3477.5846.0935.9730.75市净率(倍)4.853.263.543.353.17净利润率1.8%4.0%7.6%9.3%10.5%净资产收益率1.9%4.2%7.9%9.6%10.6%数据来源：Wind资讯，国投证券证券研究所预测 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。财务报表预测和估值数据汇总利润表（百万元）20232024营业收入6,563.46,239.66,395.4减:营业成本1,140.7971.81,098.6营业税费50.253.4销售费用2,007.61,724.91,640.0管理费用3,158.93,133.42,955.8财务费用-25.1-18.4资产减值损失146.0156.8加:公允价值变动收益0.00.0投资和汇兑收益-35.13.8营业利润169.6317.5加:营业外净收支-19.2-7.9利润总额150.4309.7减:所得税31.139.0净利润115.8250.4资产负债表（百万元）20232024货币资金3,696.83,905.34,974.4交易性金融资产0.00.0应收帐款858.8833.7应收票据38.628.8预付帐款44.524.7存货49.661.7其他流动资产137.260.8可供出售金融资产0.00.0持有至到期投资0.00.0长期股权投资270.7247.1投资性房地产固定资产1,400.61,525.71,533.7在建工程124.80.9无形资产1,218.71,264.51,426.9其他非流动资产2,835.62,278.22,278.2资产总额10,676.010,231.511,552.8短期债务41.034.0应付帐款3,111.33,049.03,884.7应付票据0.00.0其他流动负债996.4979.91,107.8长期借款0.00.0其他非流动负债148.689.0负债总额4,297.34,152.05,086.5少数股东权益496.1120.3股本1,664.91,651.91,651.9留存收益4,217.74,307.34,655.1股东权益6,378.66,079.56,466.4（百万元）20232024净利润119.3270.6加:折旧和摊销379.6405.0资产减值准备146.0156.8公允价值变动损失0.00.0财务费用-25.1-18.4投资损失35.1-3.8少数股东损益3.420.2营运资金的变动-21.4363.4经营活动产生现金流量637.01,193.71,553.7投资活动产生现金流量-668.6-352.8融资活动产生现金流量-620.0-625.0资料来源：iFind，国投证券证券研究所预测现金流量表 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。公司评级体系收益评级：买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；风险评级：A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 4 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。免责声明本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。国投证券证券研究所深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层518046上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层200082北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层100034 5 深圳市地址：邮编：上海市地址：邮编：北京市地址：邮编：