良信股份机构调研纪要

上海良信电器股份有限公司专注于智慧电气解决方案，业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器及智能家居等领域，应用于9大行业、30多个细分行业。公司研发投入占销售收入达8.14%，研发中心被认定为“国家企业技术中心”，并在全球设有多个办事机构。

1. **数据中心业务布局及进展**  
   公司数据中心业务分为三大板块：互联网企业、运营商、单体项目（工业集团及企业级用户）。目前市场占有率集中在数据中心端的HVDC、UPS，公司计划集中力量进入国内头部互联网企业白名单，同时构建海外客户品牌。

2. **下半年业务展望**  
   下半年新能源业务增速可能放缓，公司将持续发力数字能源和基础设施领域（轨道交通、AIDC、电子厂房、政教医疗等），并积极拓展国产化品牌选用需求。

3. **海外数据中心市场机会与竞争优势**  
   机会主要体现在：海外客户对产品技术升级（高密度化、模块化、小型化）的需求、原有供应商产能瓶颈导致的多供方需求，以及良信与海外大客户的良好合作配合度。

4. **毛利率情况**  
   半年报毛利率同比略有下降，其中国内业务毛利率提升，海外业务毛利率小幅下降（个位数）。

5. **上半年新能源细分板块业务情况**  
   新能源BU中，光伏、储能、风能占比最大，此外新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快。公司还在核电、氢能领域布局，以应对行业周期性波动。