良信股份机构调研纪要

调研日期: 2025-08-22 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 1.公司数据中心业务在国内和海外的布局及进展情况如何?目前公司数据中心的整体格局,分为三大板块:第一大板块是互联网企业,第二大板块是运营商,第三大板块为单体项目(主要面向工业集团及企业级用户)。目前良信市场占有率主要集中在数据中心端的HVDC、UPS,即仍然集中在配电设备上。从整体结构布局上说,公司将集中力量进入国内头部互联网企业的白名单,同时进行海外客户设备端的品牌构建。 2.公司二季度新能源、数字能源板块增长较快,房地产占比较低,公司下半年总体展望如何? 下半年新能源业务的增速可能有所放缓,公司在数字能源、基础设施领域会持续发力,包括轨道交通、AIDC、电子厂房、政教医疗等配电场景,目前公司在产品端、客户端拥有比较充分的认知及投入,并做好了充足准备,响应客户国产化品牌选用的需求,积极拓展相关业务。 3.公司在海外数据中心市场的业务机会和竞争优势主要体现在哪里? 首先,部分海外大客户对产品存在技术升级的核心需求,要求产品进行高密度化、模块化、小型化的技术迭代升级,并要求提升产品电压等级及功率密度,因此技术革新催生了客户需求;其次,海外客户原有供应商存在产能瓶颈、在交付周期上有一定压力,因此客户存在引入多供方的需求;另外,良信在国内与海外大客户合作配合度较好,因此一定程度上会对其海外项目产生影响力。 4.公司半年报毛利率同比略有下降,其中国内业务的毛利率同比提升,那么海外业务毛利率是否下降? 海外业务上半年毛利率与去年同期相比确实略有小幅下降,下降幅度在个位数,变化幅度并不大。 5.25年上半年新能源细分板块的业务情况大致如何? 截至25年上半年,新能源BU中占比第一大板块是光伏,第二大板块是储能,第三大板块是风能,合计占据新能源板块较大份额。除了上述三大核心板块外,新能源BU中还有新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快的业务模块。此外,公司目前在核电、氢能领域也有布局,以对抗风光储行业的周期性及波动性。