良信股份机构调研纪要

调研日期: 2024-08-23 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 投资者提出的问题及公司回复情况: 1、 公司 2024 年上半年所处行业整体情况如何? 公司所处的低压电器行业的市场增速一定程度受到宏观经济景气度的影响,同时不同的细分市场间由于市场成熟度及发展趋势不同,呈现出结构化差异。上半年受到建筑行业、基础设施建设等行业市场景气度的影响, 公司的房地产、工业建筑等行业表现低迷。同时得益于新能源发电、储能以及算力中心等行业在国内的快速发展,公司的新能源与算力中心等行业增长良好。 展望全年,公司会加大市场洞察与细分市场机会的发掘 力度,针对高潜市场针对性开展应用场景研究、产品开发等研发投入, 同时深化进口替代, 进一步强化客户开发,提升客户粘性拓展增量。 2、 公司 2024 年上半年毛利率较一季度相比略有下降,但仍保持较为稳定的水平,公司毛利率受到哪些因素的影响,公司采取了哪些改善举措? 公司的毛利率一方面受到市场竞争及价格因素的影响,一方面受到大宗原材持续的价格上涨对成本带来的压力。上半年, 公司在原有降本工作基础之上进一步加大降本力度, 针对重点产品、量大产品, 从产品设计、生产工 艺、 商务议价等环节均有相应举措;同时营销端进行严格的产品价格管控,一方面管控价差,另一方面梳理低毛利项目进行复盘改进。全年将进一步通过降本及价格控制等举措稳固公司毛利率。对制造性企业而言,降本是长期且持续的工作,公司会长期开展,识别降本点,优化成本结构提升产品竞争力。 3、 公司对新能源行业的发展趋势展望如何? 随着双碳目标的持续推进,清洁能源的使用占比提高将成为明确趋势,国内的新能源市场近几年发展速度较快,为低压电器行业带来新的市场增量。 公司在新能源行业 布局较早,于 2009 年开始就进行了相关产品布局及客户开发工作,目前在行业内保持着较为领先的低压用电场景解决方案和一定的市场份额。但同时,新能源行业的市场竞争压力也较为明显,客户端产品及技术迭代速度较快,差异化需求较多,价格竞争压力较大。从长期来看,公司会持续在新能源行业布局,通过布局领先产品,贴近客户需求,持续大力度降本来强化公司的市场竞争力。 4、 海盐工厂建设情况及对综合降本的贡献情况如何?海盐工厂厂房建设已经完成,目前正在进行办公楼的装修收尾工作,同时产线设备搬迁已经完成,产能运转情况 良好,但考虑到近年来下游市场结构的变化以及未来发展趋势,综合考虑为满足海盐工厂的经济性、适用性、长效性,对募投项目完全达到可使用状态的时间延期到2025 年 12 月 31 日。与在上海工厂生产相比,海盐工厂在用工成本、原料供应商物流成本、自动化导入等维度具有成本优势,海盐对综合成本的降本贡献,需要随着产能利用率的提升进一步释放。 5、 公司对智能电网业务的发展趋势展望如何? 国家所提出的新型电力系统概念中, “源网荷储”基本涵盖了电力的供给侧与需求侧场景, 目前无论哪个环节都 在进行智能化改造。我国的组网的智能化已经发展较为成熟,未来的主要市场在配网侧,也就是低压侧。公司和电科院、国南网都在进行联合研发和试点应用。 电网业务未来的发展方向十分明确, 但市场的发展节奏还要依托于国家的整体投资规划,一旦规模发展,将快速爆发,为公司带来新的增量。 敬请投资者关注投资风险!