良信股份机构调研纪要

调研日期: 2024-11-14 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 1、公司目前的下游行业结构如何? 今年以来,随着国内新能源行业的快速增长及公司市场份额的持续拓展,公司下游行业结构中,新能源行业的占比持续提升,包括了光伏、风电、储能、充换电、新能源汽车、氢能、核能等下游细分市场。智能楼宇行业结构占比稍有下降,基础设施、数字能源等行业结构保持稳定。 2、公司在新能源行业的竞争优势有哪些? 新能源是近几年低压电器行业增速最快的市场,由于房地产的市场景气度不佳,友商陆续切入新能源赛道,竞争尤其激烈,因此价格持续下行。公司从09年开始拓展新能源市场,已经形成较高的行业口碑,以及较为领先的产品齐套性和解决方案完备性,同时公司持续对新能源产 品开展降本工作,力求保证稳定的毛利水平,优化内部工艺和设计降本。 新能源行业的特点是工况环境复杂,客户的解决方案迭代较快,对低压开关的产品技术能力和快速研发,满足客户的差异化的能力要求较高。公司通过十余年的B2B客户开发模式,构建了我们对客户应用场景的理解力,通过长期合作积累了我们对客户需求快速响应,差异化定制的能力,并且不断在新能源行业推出创新性产品。未来公司将持续围绕头部客户,做好客户响应及产品创新,深化降本,提升公司综合竞争力。 3、公司在工建行业的发展趋势如何? 工业建筑下游细分行业多,市场空间大,是低压电器的重要下游之一,过去由于行业发展,客户选择偏好等原因,一直作为外资传统优势市场 ,客户更加看重产品的品牌与解决方案完整性、产品可靠性。 近几年,结合客户在新建项目有节能降耗、降本增效、以及差异化的需求等趋势,公司加大在工建行业的开发力度,在营销端,公司通过专用解决方案和持续的项目跟踪和前端设计院开发、行业整体开发,总部开发来拓展通路,包括持续参加各下游细分行业的行业协会及专业展会,提升公司的品牌知名度和影响力;在产品端,一方面通过不断完善产品质量及可靠性塑造产品竞争力,另一方面通过智能配电系统,打通底层原件到配电柜再到软件系统的产品生态,结合客户需求提供多种功能及版本的智能化解决方案,以更优质的性价比和更快速反应的客户服务来满足工建客户的需求。 4、公司如何进一步开展进口替代? 目前的低压电器进口替代已经逐步进入深水区,由过去纯元器件的替代逐渐向整体解决方案的替代行进。随着客户对国产品牌认知度的提升及国产化政策引导,国产品牌具备一定优势。 公司目前推出的智能配电业务,就是基于整体解决方案的角度进一步满足客户需求。公司长期服务新能源和电网客户,对电力系统应用场景和客户痛点较为深刻理解,以推出更加有针对性的产品功能及解决方案。比如对于负荷的管理,可以通过断路器端进行分区分项的计量和统计、监测和优化,实现节能降耗,削峰填谷,合理并网,用完善的解决方案进一步实现进口替代,获取新市场,但是在部分场景上,如算力中心,我们的产品齐套性还是有一定差距。智慧能源管理的困难点目前还在于算法,基于电力使用的复杂场景下如何调度安排,而算法的形成要基于海量的运行数据和对运行场景的理解。目前,公司的西安研究院有80余人,会针对性的对软件、电力电子、算法、运维仿真等技术开展前端研发。 5、公司的出海业务拓展情况如何? 公司的海外业务一方面是跟随头部大客户借船出海,一方面是自主品牌海外推广。过去公司对自主品牌海外推广业务的投资力度还不够,对海外市场的理解也待加强,因此近期重新规划了海外业务的组织架构,新任命了分管负责人,从公司战略维度上提升重视度,未来会针对性对海外市场开展战略规划,加大投资力度,出海是一步必然的战略选择,公司会采取集中聚焦原则,深入推进。