良信股份机构调研纪要

调研日期: 2025-03-28 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 1、公司2024年四季度利润下降的主要原因是什么? 四季度利润下降主要有三个原因:(一)四季度毛利率环比下滑近2%。由于收入结构变化,新能源业务占比提升,其毛利率相对较低,而原本占比较高、毛利高的房地产行业收入下滑,导致整体毛利率下降;(二)四季度管理费用增加。海盐园区二期四季度转固项目增多,导致折旧费用相应增加;(三)四季度营销及研发费用投入增加。公司加强在新品研发、客户触达及人力布局方面的持续投入。 2、从趋势上看,现阶段费用投入后,对市场拓展的帮助情况如何? 低压电器行业注重产品的创新性,从后续发展趋势上看,公司坚信研发投入对于长期发展的重要性,虽然短期内利润可能受到一定影响,但通过提升产品性价比和增强客户满意度,以及与客户保持良好的研发配合度,公司有信心未来能够实现可持续发展,并与客户保持长远的合作 发展关系。 3、直流断路器在数据中心行业有大量应用,公司的直流断路器产品相较于外资品牌有何竞争优势? 在数据中心领域低压电器仍然以外资品牌为主,伴随着数据中心需求量的增加和客户的技术迭代需求,为公司带来了新的机会点,公司将通过销售端和产品端协同开拓进行外资替代。此外,直流断路器在新能源尤其是储能领域的应用日益增多,公司在直流产品开发方面已做好充分准备,并将持续加大投入以确保产品质量的稳定性。在数据中心市场,公司通过产品可靠性、稳定性的提升以及提供智能化整体解决方案,有望缩小与外资品牌的差距。 4、2025年度哪些下游行业将成为主要增长点? 目前公司重点聚焦在新能源、数字能源、智能楼宇、基础设施几大行业,受下游市场需求景气度影响,楼宇业务预计有所承压,新能源、数字能源、基础设施等行业将成为公司业务主要推进力。 5、公司新能源行业的几个细分板块中,占比最大的是哪个板块? 目前新能源BU中占比第一大板块是光伏,第二大板块是储能,第三大板块是风能。随着储能、风电等高毛利板块占比增加,预计对整个新能源行业的综合毛利将呈现正向拉动作用。 6、公司在海外战略方面是否有变化? 2024年公司对海外业务组织进行重新梳理并制定相应战略规划,聚焦在东南亚、韩国、欧洲、北美等地依据当地市场特点及开发环境进行差异化市场拓展。公司关注在海外市场竞争力的打造,将持续通过产品海外体系认证、展会推广等途径提升产品与品牌影响力。此外公司正在对一些市场需求量大的产品进行UL认证,以进入北美市场,并积极跟进出口业务,针对特定客户需求提供解决方案。 7、大宗原材价格持续上涨对公司毛利率的影响及应对措施如何? 大宗原材的价格上涨系由供应商进行传导,一定程度上会导致公司采购的零部件价格上涨,由此导致公司的产品成本上涨。公司在持续关注大宗原材价格,考虑向下游传导成本压力的同时,也将采取提前采购库存等措施来应对市场价格变化,力图抵消大宗原材价格上涨带来的成本压力。