良信股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-14 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 1、23年上半年各下游行业增长及长期展望如何? 公司上半年新能源、工业建筑、智慧人居及工控等行业保持高速增长;公商建及电网、新能源汽车及充换电业务保持较快增长;长期来看,公司坚持两智一新业务战略,围绕智能配电、智慧人居及新能源业务进行研发投入及深入市场开发,战略业务将为公司构建稳定增长点,同时在公商建、工控及信息通信等领域深化国产替代,拓展增量空间。 2、公司上半年毛利率改善的主要原因是什么? 公司毛利率改善受多重因素影响。从结构端,泛建筑行业的综合占比提升对毛利有正向促进作用,同时公司会针对部分低毛利项目和客户做复盘,针对性改善,但最大的影响因素还在于自身降本,近两年公司持续加大降本力度,采取原材料商务议价、设计优化、工艺改善等多种举 措,通过归一化、供应链等专项战略项目进行降本推动,降本是长期且持续的过程,通过量变积累质变,随着降本工作的持续深入,毛利改善将逐步体现。 3、公司海盐工厂搬迁进度如何,对盈利能力改善情况如何?公司4-12月持续进行成品组装部分的搬迁,目前搬迁进展顺利,产能过度平稳,海盐工厂已经投产的产线在良品率及成本端均有较大的改善,随着订单量的增加,通过规模效应的带动,海盐工厂在降本端的效益将逐步体现。同时,公司会根据订单的获取节奏,和下游的市场趋势变化,适时对海盐进行产线建设及设备投放,故募投项目投资进展有所延期。 4、公司二季度销售费用和管理费用有所增加的原因为何? 公司费用投入方面采取获取分享制,保证在收入及毛利目标的达成进度内,同步投放资源,二季度管理费用及销售费用的同比增加主要是市 场开发费及员工薪酬部分的增加,去年二季度因多重因素影响相对基数较低,故同比有一定增长。 5、公司对房地产业务展望如何? 公司的房地产行业构成一部分是传统住宅,一部分是智慧人居业务,近年来随着智能家居在国内的市场渗透率逐步提升,以及公司持续的产品开发及市场投入,公司的智慧人居业务上半年增长较好,带动了房地产行业的整体向好,从长期来看将成为房地产行业新的增长点,同时公司加大国央企及城投公司的开发力度,并且在地产行业开发中保持着较高的风控要求,对地产业务的回款安全性高度关注,从长期来看,房地产仍将是宏观经济增长的支柱产业之一,公司会保持行业优势,细化市场机会点,保持稳定发展。