棉花周报：美联储主席暗示9月降息，商品市场氛围偏暖 郑棉周内表现先抑后扬，关注下游临近旺季表现

作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146交易咨询证号：Z0020813邮箱：lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 美联储主席暗示9月降息，商品市场氛围偏暖郑棉周内表现先抑后扬，关注下游临近旺季表现 摘要： 截至08月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，08月24日收盘报300点，较08月15日累计上涨4.46点。08月24日文华商品指数报165.21，较08月15日下跌1.11，跌幅为0.67%。08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日上涨0.52美分/磅，涨幅为0.77%。截至08月24日当周郑棉主力01合约收盘报14030元/吨，较08月15日下跌90元/吨，持仓累计增加7288手，至48.5万手。 本周郑棉期价走势表现为先抑后扬，周一周五期价重心下移，周五夜盘受外部宏观环境影响价格显著反弹。从产业情况来看，陈棉库存整体偏紧处于历史同期最低水平，新棉涨势良好，供应端即将到来的新棉收购情况仍待验证，需求端下游好转幅度不大，纺企棉纱库存虽降，但利润未明显改善，织厂情况不及纺企，传统旺季成色也仍待验证，整体矛盾暂不明显。但目前市场预期美联储9月大概率降息，四季度国内或有利好政策出台刺激经济，整体预期氛围偏暖对商品价格形成支撑，对棉花而言短期表现或稳中偏强，但随着价格的上涨，后期或面临新棉的的预套保盘压力。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至08月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，08月24日收盘报300点，较08月15日累计上涨4.46点。分具体品种看，避险品种黄金报3414.2美元/盎司，较08月15日上涨35.5美元/盎司。原油报63.77美元/桶，较08月15日上涨1.48美元/桶。农产品板块价格集体上涨，美豆较08月15日上涨15.5美分/蒲式耳，美玉米较08月15日上涨6美分/蒲式耳，08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日上涨0.52美分/磅，涨幅为0.77%。 本周国内棉花期货价格重心稳中下移，现货价格稳中略有上涨，主要因CF09合约低基差逐步被消化，现货逐渐转为CF01合约报价，现货交投较上周变化不大，整体交投较为冷清，纺企刚需采购为主。本周市场对新棉关注度继续提升，市场传言新棉预售较多，对新棉是否仍有抢收也较为关注，近日流传北疆预收籽棉收购价6.3元/公斤左右。 截至08月24日当周郑棉主力01合约收盘报14030元/吨，较08月15日下跌90元/吨，持仓累计增加7288手，至48.5万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 08月24日，原材料价格较08月15日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 08月24日，外纱价格较08月15日价格重心下移。 08月24日，以人民币计价的外纱价格较08月15日价格重心下移。 08月24日内外价差在-1333元/吨，08月24日价差是-1508元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 数据来源：中国棉花信息网 08月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15243元/吨；FCIndexM报76.65美分/磅，折1%关税下价格13506元/吨，折滑准税下14295元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差948元/吨，08月15日为934元/吨。 08月24日，主力合约2601收盘报14030元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-265元/吨，08月15日为-604元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差524元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至08月24日，ICE主力合约12月收盘价67.46分/磅，折合盘面价10607元/吨，与郑棉2601合约价差3152元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13608元/吨，与郑棉2601合约盘面价差（郑棉-ICE棉）151元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至08月24日，郑棉注册仓单为7198张（33.6万吨），有效预报63张，仓单及有效预报总量为31.2万吨，08月15日为34.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 08月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1213元/吨，08月15日为-1538元/吨，期现价差有所缩小。 3、郑棉价格分析 宏观方面，周四，标普全球公布的数据显示，受更强劲需求推动，美国制造业PMI以三年多以来最快的速度扩张，制造业的回升也推动包含服务业的综合PMI在8月升至今年以来的最高水平。本周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。市场预期9月降息25个基点的概率大幅上升，因为鲍威尔的明确为这一可能性敞开了大门。交易员们认为，今年晚些时候进一步降息25个基点的可能性也不小，且隔夜掉期市场正大举押注2026年上半年将出现大幅宽松。美股在鲍威尔讲话期间持续拉升，大宗商品以及美棉均出现较大幅度的上涨。 据棉花信息网发布的商业库存数据显示，截止8月15日全国棉花商业库存182.02万吨，较7月底减少36.96万吨，降幅16.88%。其中新疆疆内棉花库存为91.68万吨，较7月底减少28.15万吨;内地库存61.44万吨，较7月底减少7.61万吨:进口棉保税库存为28.9万吨,较7月底减少1.2万吨。仅8月半个月的消耗超36万吨，当前虽处于下游淡季，但对棉花的消耗量确尚可，超过同期水平，而纺织行业传统旺季即将来临，对棉花的消耗或进一步增加，目前商业库存处于历史同期最低值。 需求方面，截至8月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为92.42万吨，较上月底增加2.58万吨。纺织企业纱线库存27.23天，较上月底减少0.44天。坯布库存35.18天，较上月底减少0.96天。在临近旺季纺企对棉花原料有进行一定的补库，工业库存小幅抬升。在郑棉期价上涨的背景下，棉纱价格有小幅涨价，整体交投氛围尚可，成交增加。纺企以及坯布企业的产成品库存小幅去库，当前下游市场维持良性运转。 截至08月24日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，08月24日收盘报300点，较08月15日累计上涨4.46点。08月24日文华商品指数报165.21，较08月15日下跌1.11，跌幅为0.67%。08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日上涨0.52美分/磅，涨幅为0.77%。截至08月24日当周郑棉主力01合约收盘报14030元/吨，较08月15日下跌90元/吨，持仓累计增加7288手，至48.5万手。 本周郑棉期价走势表现为先抑后扬，周一周五期价重心下移，周五夜盘受外部宏观环境影响价格显著反弹。从产业情况来看，陈棉库存整体偏紧处于历史同期最低水平，新棉涨势良好，供应端即将到来的新棉收购情况仍待验证，需求端下游好转幅度不大，纺企棉纱库存虽降，但利润未明显改善，织厂情况不及纺企，传统旺季成色也仍待验证，整体矛盾暂不明显。但目前市场预期美联储9月大概率降息，四季度国内或有利好政策出台刺激经济，整体预期氛围偏暖对商品价格形成支撑，对棉花而言短期表现或稳中偏强，但随着价格的上涨，后期或面临新棉的的预套保盘压力。 截至08月24日当周郑棉主力01合约收盘报14030元/吨，较08月15日下跌90元/吨，持仓累计增加7288手，至48.5万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），8.8-8.14日一周美国2025/26年度陆地棉净签约23904吨，较前一周大幅减少56%；装运陆地棉27964吨，较前一周减少32%。净签约皮马棉227吨；装运皮马棉1043吨。本周未签约下年度陆地棉及皮马棉。 截至08月12日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-61977，此前一周的数据为-60754手；基金净多头持仓较上周减少1223。 2、ICE期棉分析 08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日上涨0.52美分/磅，涨幅为0.77%。技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，技术指标转强。 第五部分操作建议 本周郑棉价格企稳，棉花基本面表现尚可，中短期棉花或将延续稳中偏强的走势，远期新棉上市后相对承压。 下游纺企而言，待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。