棉花周报：美联储主席暗示即将降息，商品市场有所企稳 郑棉期价周内小幅收涨，关注国内下游订单表现

作者：李淑娥 美联储主席暗示即将降息，商品市场有所企稳郑棉期价周内小幅收涨，关注国内下游订单表现 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 交易咨询证号： 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8月16日累计上涨3.28，涨幅为0.12%。国内文华商品指数8月23日收盘报169.75较8月16日下跌0.44，跌幅为0.26%。8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。 Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周商品市场有所企稳，在此背景下周内棉价重心有所上移。从当前的宏观环境来看，美国经济数据表现尚可，对于后期存在两次降息的预期。产业方面，供应端丰产预期不变，需求近日有所好转，据下游企业反应，纺企出货有所增加，开机略有上升，纺企成品库存下降。目前即将步入9月传统的旺季节点，下游市场存在继续好转的可能性，短期内或对棉价有提振。但当前的棉产业链依旧维持偏弱的格局，新年度供应增量预期较强，且银行端资金或有收紧，市场对于新年度籽棉预期价格相对偏低。郑棉整体维持供需双弱的格局，价格依旧面临压力，反弹幅度或有限。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8月16日累计上涨3.28，涨幅为0.12%。分具体品种看，避险品种黄金报2548.7美元/盎司，较8月16日上涨2.5美元/盎司。原油报74.96美元/桶，较8月16日下跌0.53美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月16日上涨17.75美分/蒲式耳，美玉米较8月16日下跌1美分/蒲式耳，8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。 本周国内棉花现货以及期货价格重心小幅上移，棉花现货交投氛围环比有所转弱，周一成交相对较好，纺企逢低采购意愿仍较明显，棉价上涨后纺企采购意愿淡。本周棉花现货销售基差涨跌互现，基差有所分化，内地北疆优质皮棉销售基差本周有所上涨，而部分棉商有所调降南疆喀什、哈密皮棉销售基差。 本周下游市场整体有边际好转，下游纺企订单增加开机小幅回升，纯棉纱成交环比也出现逐渐出现好转，品种表现来看，环锭纺棉纱好转较为明显，而前期成交较好的气流纺棉纱近日成交有所走淡。本周由于成交好转，纺企库存开始下降。 截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 8月23日，原材料价格较8月16日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 8月23日，外纱价格较8月16日价格整体持稳不变。 8月23日，以人民币计价的外纱价格较8月16日价格下跌，因人民币升值。 数据来源：中国棉花信息网 8月23日内外价差在-1052元/吨，8月16日价差是-779元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 8月23日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14866元/吨；FCIndexM报79.91美分/磅，折1%关税下价格14032元/吨，折滑准税下14634元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差232元/吨，8月16日为342元/吨。和1%关税下价格相比差834元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 8月23日，主力合约2501收盘报13580元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-1054元/吨，8月16日为-998元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-452元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至8月22日，ICE主力合约12月收盘价69.35分/磅，折合盘面价10890元/吨，与郑棉2501合约价差2689元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13917元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-337元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至8月23日，郑棉注册仓单为9406张（40.4万吨），有效预报662张（2.8万吨），仓单及有效预报总量为43.2万吨，8月16日为45.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 8月23日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1286元/吨，8月16日为-1340元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工部公布的数据显示，美国8月17日当周首次申请失业救济人数23.2万人，市场预估为23.2万人，略高于前值22.7万人，劳动力市场正在逐渐缓和。与此同时，美联储官员正密集发声，释放政策信号。鲍威尔在美联储举行的年度中表示“政策调整的时机已经到来。”“前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。”此前由于通货膨胀的原因，导致美联储从2022年3月到2023年7月的13次激进加息，当下从美国cpi数据来看，通胀得到的有效的控制，劳动力市场不再过热，市场对于美联储后续有存在两次降息的预期。 据美国农业部（USDA）统计，截至8月18日，全美棉株偏差率26%，环比上周上升1个百分点，较去年同期低20个百分点。其中得州棉株整体偏差率在71%，环比上周基本持平，较去年同期低34个百分点。本周全美及得州偏差率环比基本持平，偏差率维持在近年中等水平。新疆棉区，目前棉花生长状况良好，8月调研期间北疆棉区棉田地头吐絮的棉花比例较多，预计北疆多数棉田在8月下旬停水，9月上旬开始喷施落叶剂，新棉上市相较往年或将提前一周。目前湖北新花开始零星收购，今年籽棉价格较去年低0.8元/斤，籽棉收购价格大致在3-3.3元/斤，由于价格较低，棉农惜售，多数轧花厂尚未开始收购。 2024年7月，2024年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为262.35亿美元，同比增加2.52%，环比减少0.07%。2024年6月美国服装及服装配饰零售商库存(季调)为597.49亿美元，同比增加0.82%，环比增加0.37%。从数据来看，2024年以来美国服装及服装配饰零售额和零售商库存基本保持稳定，且在近6年数据中，基本处于同期最高位置;库销比与近六年同期数据相比，处于中等偏下位置。 截至8月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月23日收盘报278.72，较8月16日累计上涨3.28，涨幅为0.12%。国内文华商品指数8月23日收盘报169.75较8月16日下跌0.44，跌幅为0.26%。8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。 本周商品市场有所企稳，在此背景下周内棉价重心有所上移。从当前的宏观环境来看，美国经济数据表现尚可，对于后期存在两次降息的预期。产业方面，供应端丰产预期不变，需求近日有所好转，据下游企业反应，纺企出货有所增加，开机略有上升，纺企成品库存下降。目前即将步入9月传统的旺季节点，下游市场存在继续好转的可能性，短期内或对棉价有提振。但当前的棉产业链依旧维持偏弱的格局，新年度供应增量预期较强，且银行端资金或有收紧，市场对于新年度籽棉预期价格相对偏低。郑棉整体维持供需双弱的格局，价格依旧面临压力，反弹幅度或有限。 截至8月23日当周郑棉主力01合约收盘报13580元/吨，较8月16日上涨200元/吨，持仓累计增加3.9万手，至44.6万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月15日当周，美国2024/25年度陆地棉净签约21092吨（含签约22997吨，取消前期签约1905吨），较前一周减少16%。装运陆地棉38283吨，较前一周增加29%。净签约皮马棉1860吨；装运皮马棉1157吨。本周签约下年度陆地棉1111吨，未签约下年度皮马棉。 截至2024年8月15日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花99.5万吨，达到年度预期出口量的35.18%，累计装运棉花7.6万吨，装运率7.68%。其中陆地棉签约量为97.6万吨，装运7.3万吨，装运率7.47%。皮马棉签约量为1.9万吨，装运0.3万吨，装运率18.30%。 截至8月13日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-5639，此前一周的数据为-54942手；基金净多头持仓较上周减少1427手。 2、ICE期棉分析 8月23日，ICE期棉主力12合约报70.78美分/磅，较8月16日上涨3.54美分/磅，涨幅为5.26%。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 当前的棉产业链依旧维持偏弱的格局，新年度供应增量预期较强，且银行端资金或有收紧，市场对于新年度籽棉预期价格相对偏低。棉价格依旧面临压力，反弹幅度或有限。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业目前建议观望为主，等待盘面企稳，计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。