优然牧业中期业绩交流要点2025825业务展望产量

产量：2025年全年原奶产量目标超400万吨（2024年销量367万吨）；全年平均单产力争13吨，远期目标向14 吨，通过优化核心牛群和升级饲料技术。 存栏：上半年奶牛总存栏62.3万头（成母牛33.3万头，占53.5%），同比增2.2万头；#下半年后备牛数量预计下降，未来牛群规模稳健增长，提升成母牛占比。 财务展 【优然牧业】中期业绩交流要点（2025-8-25）业务展望 产量：2025年全年原奶产量目标超400万吨（2024年销量367万吨）；全年平均单产力争13吨，远期目标向14 吨，通过优化核心牛群和升级饲料技术。 存栏：上半年奶牛总存栏62.3万头（成母牛33.3万头，占53.5%），同比增2.2万头；#下半年后备牛数量预计下降，未来牛群规模稳健增长，提升成母牛占比。 财务展望生物资产公平值：上半年拖累22.33亿元，同比减亏近4000万元；预计全年改善幅度更大（#奶价每涨0.1元/kg ，利润增约4亿元；饲料成本每降0.1元/kg，利润增约4亿元）。 #2025H1现金EBITDA实现28.1亿元，同比提升7%，（整体资本开支同比降超10亿元）；预计2025全年非生物性资本开支约7亿元（同比降超10亿元）。 #2025年毛利率向好（饲料成本下降），2025H2生物资产公平值加速减亏。 行业趋势奶牛存栏去化：上半年全国奶牛存栏603万头，同比降4.2%，连续八个月下降，# 下半年有望去化加速。 原奶价格：上半年主产省均价约3.08元/公斤，同比降11.7%；下半年跌幅收窄，年底供需基本平衡，明后年有望逐步回升（需求受政策红利支撑）。 肉牛价格：上半年上涨，三季度有望持续，当前价格较历史高峰仍有差距。