油脂
- 行情回顾与操作建议：棕榈油涨势放缓，受产地增产和供应充裕压力影响，但出口需求提供支撑，短期高位震荡。菜油受加拿大反倾销调查影响震荡，低多逻辑延续，建议价差套利中配置多头。豆油受进口大豆成本和美豆油影响，国内豆油库存累积，豆棕价差走低。
- 核心要点：
- 国内现货变动：豆油下跌，菜油持平，棕榈油上涨。
- 国内三大油脂库存：总量增加，豆油库存增加，棕榈油库存增加，菜油库存下降。
- 国内油脂油料供应：大豆压榨量增加，油厂开机率高，进口大豆库存充足，预计8月到港量高。
- 棕榈油动态：马来西亚出口量增加，印尼产量增长但出口强劲，库存下降，价格受供需和出口影响。
- CFTC持仓：大豆期货净多单增加，豆油期货净多单减少。
- 观点：短期油脂高位震荡，关注供需和出口变化。
生猪
- 行情回顾：现货价格震荡偏强，期货主力合约下跌。
- 基本面概览：
- 长期供应：能繁母猪存栏稳定，预计8-11月生猪出栏小幅增长。
- 中期供应：仔猪价格下滑，存栏量增加，二育补栏积极性减弱。
- 短期供应：大猪存栏增加，压栏和二育意愿增强。
- 当期供应：商品猪出栏量增加，出栏体重小幅上升。
- 进口供应：猪肉进口量稳定。
- 需求：二次育肥补栏积极性增强，屠宰企业开工率上升。
- 后期展望：供需稍有改善，现货价格或有低位反弹，期货近月合约或跟随现货，远月合约受需求旺季和供应增加影响，下方空间有限。
- 策略：期货投资者观望，养殖企业远月合约降低套保比例。
- 重要变量：猪瘟疫情、压栏二育等一致性预期。
玉米
- 行情回顾：现货价格偏弱，期货主力合约下跌。
- 基本面分析：
- 玉米供应：新作生长状况良好，主产区气象条件适宜，港口库存下降。
- 国内替代品：小麦价格震荡偏弱，进口替代谷物价格优势增强。
- 进口替代谷物：进口量减少，巴西玉米和美湾玉米到港完税价较高。
- 饲用需求：饲料产量稳中有升，饲料企业库存下降，玉米现货采购不积极。
- 深加工需求：淀粉开工率小幅回升，企业库存下降，但持续亏损。
- 供需平衡表：玉米供需总体保持紧平衡状态，国际市场供应充足。
- 后期展望及策略：现货震荡偏弱，期货关注后期玉米产区天气和新作成本，若天气不利则价格有望好转，否则倾向继续向种植成本靠拢。
- 策略：现货企业消耗库存，期货投资者观望。
- 重要变量：天气，关税及收抛储政策，地缘局势。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格小幅下跌，期货震荡后上涨。
- 核心要点：
- 大豆种植：USDA报告调整，美豆种植面积减少，单产上调，出口量预估下降，期末库存减少。
- 美豆出口：美豆出口尾声，关税提高后我国对美豆基本没有采购。
- 国内大豆进口及压榨：压榨利润为负，开机率和压榨量维持偏高，港口大豆库存累库。
- 豆粕成交及库存：7月豆粕成交回落，下游观望情绪抬头，库存增加。
- 基差及月间价差：09基差回暖，9-1价差走弱。
- 国内注册仓单：豆粕注册仓单量历史同期中等。
- 观点：中期豆粕回调后偏多，关注巴西天气和中美贸易关系。
- 策略：关注饲料成本变化和豆粕价格走势。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格上涨，期货价格下跌。
- 核心要点：
- 养殖利润：饲料成本稳定，蛋价低迷，养殖利润较差。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏上行，补栏量同比减少。
- 淘汰鸡：淘汰量增加，价格走低。
- 基差及月间价差：基差走强，09-10价差缩小。
- 观点：鸡蛋供过于求，短期盘面或出现大涨大跌，建议规避风险。
棉花
- 周度回顾与操作建议：外盘震荡调整，郑棉承压收跌，现货基差稳定。
- 核心要点：
- 棉花主产国情况：USDA8月报告调整，全球棉花供需偏多，期末库存下调。
- 美棉出口情况：美棉出口销售数据转弱。
- 纺织企业库存情况：纺企棉花和棉纱库存下降，织厂棉纱库存上升。
- 基差及月间价差：现货基差走强，9-1价差缩小。
- CFTC持仓及国内注册仓单：美棉非商业净持仓下降，国内棉花注册仓单减少。
- 观点：新棉上市前郑棉或围绕籽棉开秤预期震荡调整，短期上下空间有限。
