农产品周度报告

行业农产品 2025年8月22日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-12-玉米……………………………………………………-23-豆粕……………………………………………………-34-鸡蛋……………………………………………………-41-棉花……………………………………………………-47- 油脂 一、行情回顾与操作建议 本周棕榈油延续增仓上行走势，不过涨势有所放缓。印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示6月份产量增长良好，当前棕榈油产地处于增产周期，市场供应逐渐充裕，对价格形成一定的压力，不过船运调查机构发布的8月1-20日马来西亚棕榈油出口数据良好，贸易商预计8月份印度棕榈油进口需求可能回升，因为买家将在10月中旬排灯节前囤货，为棕榈油价格提供持续支撑。预计短期内棕榈油维持高位震荡。 菜油期货在上周对加拿大油菜籽反倾销调查初裁结果公布后跳空高开，本周几乎回吐了全部涨幅，再次陷入震荡。理论上，基本上停止了对加拿大菜籽相关产品的进口。受政策影响，国内菜油菜粕供应端大幅减少，延续低多逻辑，直至供应短缺格局出现明显修复，并且菜油相对豆油和棕榈油存在溢价，建议价差套利中做为多头配置。风险在于政策。贸易争端可能促使中国转向其他国家采购油菜籽，澳大利亚有望通过小规模试销重新进入中国市场。 豆油主要还是受进口大豆成本以及美豆油走势的影响。利多因素主要体现在正常，美国-欧盟贸易协议可能会增加美国豆油需求，也有传言称美国环境保护署（EPA）将于周五宣布小型炼油厂混合规则。国内豆油弱现实格局不变，油厂压榨开机维持超高水平，库存不断累积，豆棕价差不断走低。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2025年8月22日，华东一级豆油8690元/吨，周度下跌90元，基差下跌10元；华东三级菜油9900元/吨，不变；华南24度棕榈油9540元/吨，周度上涨240元，基差周度上涨100元。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2025年第33周末，国内三大食用油库存总量为261.59万吨，周度增加0.93万吨，环比增加0.36%，同比增加13.12%。其中豆油库存为133.04万吨，周度增加2.25万吨，环比增加1.72%，同比增加5.53%；食用棕油库存为54.15万吨，周度增加1.53万吨，环比增加2.91%，同比增加0.99%；菜油库存为74.41万吨，周度下降2.84万吨，环比下降3.68%，同比增加44.26%。 2.4国内油脂油料供应情况 截止到第33周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为64.64%，较上周的62.56%开机率增长2.08%。本周全国油厂大豆压榨总量为241.68万吨，较上周的233.89万吨增加了7.79万吨，其中国产大豆压榨量为1.05万吨，进口大豆压榨量为240.63万吨。 截止到本周末8月当月，大豆累计压榨539.46万吨，其中国产大豆3.1万吨，进口大豆536.36万吨；豆粕产量424.26万吨，豆油产量101.08万吨；24/25年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为8815.69万吨，而去年同期累计压榨量为8391.32万吨。2025年自然年度累计大豆压榨总量为6268.04万吨，去年同期累计压榨量为6018.39万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为683.27万吨，上周库存为684.35万吨，过去5年平均周同期库存量：752.58万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为20天，而安全大豆压榨天数为13天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约808.93万吨。 根据海关数据显示2025年7月大豆到港1166.60万吨，同比增加了18.40%，环比减少了4.88%。截止到2025年7月，2024/2025年度大豆累计到港量为8422.41万吨，上一年度同期为8123.5万吨增加了3.68%，2025年大豆累计到港量为6104.20万吨，上一年度同期为5833.45万吨，增加了4.64%。根据船期统计数据显示，8月到港量预估在1090.30万吨左右。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 截止到第33周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于非常低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为11.99%，较上周的15.17%周度下降3.18%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为4.9万吨，较上周的6.2万吨下降了1.3万吨。 截止到本周末8月当月，进口油菜籽累计压榨量为12.9万吨；理论菜粕产量为7.22万吨，菜油产量为5.42万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为59万吨，而去年同期累计压榨量为123.88万吨。2025年自然年累计压榨总量为244.47万吨，去年同期累计压榨量为313.13万吨。 从8月份分地区累计压榨量统计数据来看，广东省、海南省、广西省3个地区的压榨总量占居了全国压榨量的100%，以上地区7月占比则为100%，去年同期为95.75%。目前广东省以4.9万吨的压榨量位居第一，随后则是4.8万吨的海南省，3.2万吨的广西省，其它均是低于3.2万吨的压榨量。从企业集团来看，8月防城澳加以8万吨位居第一，随后是中粮的1.7万吨，其它集团均是低于1.7万吨的压榨量。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为23.7万吨，上周库存为15.6万吨，过去5年平均周同期库存量：23.7万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为34天，而油菜籽安全压榨天数为4天。 根据海关数据显示2025年7月油菜籽到港17.60万吨，同比减少了56.63%，环比减少了4.61%。截止到2025年7月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为36.05万吨，上一年度同期为101.47万吨减少了64.47%，2025年油菜籽累计到港量为208.40万吨，上一年度同期为282.98万吨，减少了26.36%。根据船期统计数据显示，8月到港量预估在19.50万吨左右。 2.5棕榈油动态情况 根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为869780吨，较7月1-20日出口的740394吨增加17.5%；8月1-15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1-15日出口的574121吨增加21.3%；8月1-10日棕榈油出口量为453230吨，较7月1-10日出口的366482吨增加23.7%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为667278吨，较7月1-20日出口的486404吨增加37.2%；8月1-15日棕榈油出口量为537183吨，较7月1-15日出口的399366吨增加34.5%；8月1-10日棕榈油出口量为339143吨，较7月1-10日出口的205225吨增加65.3%。 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为929051吨，较7月1-20日出口的817755吨增加13.6%；8月1-15日棕榈油出口量为724191吨，较7月1-15日出口的621770吨增加16.5%；8月1-10日棕榈油出口量为482576吨，较7月1-10日出口的391355吨增加23.3%。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加0.3%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降2.12%，出油率（OER）环比增加0.46%。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 印尼种植园基金管理局（BPDP）负责人EddyAbdurrachman表示，印尼计划到2030年将毛棕榈油年产量从2024年的4,820万吨提高到6,000万吨，以满足激增的需求。其指出，食品、生物燃料、石油化工行业以及出口市场对毛棕榈油的需求持续增长。为了实现其目标，BPDP实施了提高人力资源能力的计划，包括奖学金和技术培训。这些举措有望提高知识、技能、专业精神、独立性和竞争力。政府还启动了一项旨在提高棕榈油产量的种植园复兴计划。 马来西亚棕榈油理事会(MPOC)周二（19日）表示，由于印尼和美国对生物柴油的需求不断增长，导致棕榈油和豆油等食用油供应减少，马来西亚毛棕榈油期货短期内将维持在每吨4,300令吉以上。尽管未来几周价格可能波动，但是豆油出口供应趋紧，而棕榈油供应增长可能落后于生物柴油需求，应为棕榈油价格提供持续支撑。 根据印尼经济统筹部的声明，印尼谈判团队正推动美方取消针对美国国内未生产商品的关税壁垒。这些商品包括可可、咖啡、棕榈油以及部分关键矿产，均具有较高的出口价值，力求在可可、咖啡和棕榈油等重点出口产品上实现零关税，以进一步提升出口竞争力。目前，印尼已与美国贸易代表办公室（USTR）达成后续谈判框架协议，为未来零关税安排奠定基础。值得注意的是，印尼总统普拉博沃与美国总统特朗普此前已就关税问题达成一致，即印尼出口至美国的所有产品需缴纳19%的关税，而美国产品进入印尼则免征关税及非关税壁垒。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，尽管产量增长，但由于出口持续攀升，印尼6月底棕榈油库存环比下降13%至253万吨。印尼是全球最大的棕榈油生产国，该国6月份出口了361万吨棕榈油，环比增长35.4%，原因是印度、中国等主要市场需求增加。6月毛棕榈油产量环比增长15.8%，至482万吨。今年上半年，包括棕榈仁油在内的棕榈油产量达到2,789万吨，同比增长6.5%。 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.6 CFTC持仓 截止到2025年8月12日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有-20,106手净多单，比一周前增加了28,281手。其中多单数量为148,582手，比一周前增加了221手。空单168,688手，比一周前减少了28,060手；套利单371,127手，比一周前增加了15,407手。 截止到2025年8月12日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有55,894手净多单，比一周前减少了11,199手。其中多单数量为128,978手，比一周前减少了9,785手。空单73,084手，比一周前增加了1,414手；套利单216,437手，比一周前减少了1,610手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、行情回顾 现货方面，本周全国均价先弱后强，周内趋势震荡偏强调整。周中前期，首先受制于上旬的整体完成进度稍慢，其次来自于政策性对于降重要求的延续表现，