锰硅周报：供应压力愈发凸显，但宏观持续偏强，关注月差

锰硅周度观点

• 成本-利润：化工焦暂稳，锰矿偏高位回调，成本线小幅走弱，即期利润区间大幅缩窄。宁夏地区即期亏损260元/吨，内蒙古地区即期亏损150元/吨，广西地区即期亏损830元/吨。产区实际生产成本比估算低100-200元/吨。
• 锰矿库存：天津港本周入库低于预期，出库超预期，预估下周累库5-10万吨。
• 供需：全国锰硅日产连续第14周增量，8月月产或达95-100万吨，需求无明显增量，过剩程度扩大。
• 观点：宏观情绪利好，但基本面边际走弱，供应压力显现，成本支撑趋弱，盘面上涨缺乏持续性，中期等反弹后加空，不建议低位追空。
• 关注：港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区开工变动。
• 策略建议：趋势中期逢高偏空（不追空），套利观望。

硅铁周度观点

• 成本-利润：成本端稳定，利润随盘面下跌大幅走缩。宁夏地区即期盈利120元/吨，内蒙古地区即期亏损150元/吨，青海地区即期盈利180元/吨。
• 供需：全国硅铁日产环比走弱，8月过剩程度进一步扩大。
• 钢招：河钢75B硅铁定价6030元/吨，较上轮涨430元/吨，8月招标数量2835吨，较上轮增135吨。
• 观点：基本面边际趋弱明显，唯一扰动或来自宁夏地区8月结算电费变动，宏观情绪持续偏强，短期不建议追空，若有情绪反弹仍可短空。
• 关注：新一轮钢招变动、厂家套保意向。
• 策略建议：趋势宽幅震荡，套利当前位置双硅价差（硅铁-锰硅）偏多操作。

关键数据

• 锰硅：7月全国硅锰产量89.27万吨，环比增6.81%；分地区日产除内蒙古、广西、贵州外均环比走高。
• 硅铁：7月全国硅铁产量46.04万吨，环比增7.29%，同比降9.44%；分地区日产除宁夏外均环比走弱。
• 库存：硅锰厂家库存156000吨，环比减2800；硅铁厂家库存62080吨，环比减4.76%。
• 进出口：7月出口硅锰2376.458吨，进口2091.306吨；6月硅铁出口约3.4723万吨，进口2.07万吨。

研究结论

锰硅和硅铁市场均面临供应压力，但宏观情绪持续偏强，短期价格波动较大。中期看，锰硅成本支撑趋弱，硅铁受宁夏电费变动影响较大，建议关注相关因素变化，谨慎操作。