PVC期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，本周样本企业产能利用率77.61%，环比减少0.03个百分点。电石法企业产量环比减少3.94%，乙烯法企业产量环比减少2.04%。下周预计检修减少，排产增加幅度可观。
• 需求端：下游整体开工率42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平。型材、管材开工率低于历史水平，薄膜、糊树脂开工率高于历史水平。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。

基本面

• 成本端：电石法利润-222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%；乙烯法利润-591.501元/吨，亏损环比增加9.60%。双吨价差2675.25元/吨，利润环比增加0.50%，高于历史平均水平，排产或将增加。
• 库存：华东SG-5价4820元/吨，01合约基差-199元/吨，现货贴水期货。厂内库存30.6029万吨，环比减少6.32%；电石法厂库23.4929万吨，环比减少6.10%；乙烯法厂库7.11万吨，环比减少7.05%；社会库存50.8万吨，环比增加3.08%。生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%。总体库存处于中性位置。
• 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空减。电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强。

预期

• 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
• 利空：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱、电石法成本支撑走势。
• PVC2601：预计在4975-5063区间震荡。

PVC期货行情
数据来源：上海钢联，显示相关行情走势及持仓变化。

PVC基本面-PVC供给走势
数据来源：相关机构，分析PVC供给端变化趋势。

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