聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，在国内和韩国石化行业去产能消息的提振下，聚酯原料价格走强。PX2511收于6966元/吨，周+4.16%；PTA2601收于4868元/吨，周+3.22%；EG2601收于4474元/吨，周+2.40%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月23日星期六 现货市场：8月22日，据华瑞数据：（1）PX价格上涨。尾盘实货10月在858/865商谈，11月在852/859商谈。今日估价857美元/吨，上涨3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围较为清淡，现货基差偏强，8月个别报盘在09+35附近，9月中在01+15附近成交。（3）乙二醇内盘窄幅整理，远月买气尚可。现货基差在09合约升水92-95元/吨，商谈4507-4510元/吨。9月下期货基差在09合约升水95-100元/吨，商谈4510-4515元/吨。 【重要资讯】 （1）鲍威尔称美联储或需调整政策立场，市场解读为降息信号。（2）PX：装置陆续重启，开工震荡回升。截止8月22日开工84.6%，环比+0.3个百分点。装置动态：盛虹炼化负荷提升，大榭石化8月预计提负，福化集团预计8月下9月初重启，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：大型装置计划外检修，负荷下降。截止8月21日，PTA负荷71.6%，环比+0.2个百分点。装置动态：恒力惠州250万吨8月21日停车，另250万吨预计8月23日停车；嘉通能源300万吨8月13-18日降负5成；逸盛海南200万吨8月17日停车检修；台化兴业120万吨8月7日重启，150万吨8月8日停车；逸盛大连225万吨8月9日停车一个月左右；英力士235万吨8月6日起降负至八成；独山能源250万吨计划8月下旬检修。下游聚酯负荷窄幅回升至89.4%，聚酯瓶片开工维持在8成附近；涤纶长丝和短纤开工维持在9成附近。（4）乙二醇：开工创历史同期新高。截止8月21日负荷73.16%，环比+6.77个百分点。装置方面：油制乙二醇的因故停车装置已重启使得开工明显回升，盛虹炼化190万吨8月15日已升温重启，浙石化二期8月中旬重启后负荷持续提升，剩余装置变动有限。合成气制乙二醇负荷创历史同期新高并进一步上升，通辽美锦、广汇、中化学等负荷提升，天盈已重启，山西沃能将重启。截止8月18日当周华东港口库存54.7万吨，环比-0.6万吨，供需双增，预计华东主港库存窄幅累库，但绝对库存量维持历史同期的低位水平。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PX供需面延续偏紧支撑加工差偏强，在供应预期收紧的情绪提振下价格或震荡偏强；PTA在低加工费压力停车降负增加，同时终端和下游逐步转向传统旺季，需求环比改善，因此加工差预计震荡修复 期货研究院 ，绝对价格跟随成本并表现偏强；乙二醇国内开工持续抬升，进口到货预计增量，供增需稳，供需面边际趋弱，但是当前在供应预期收紧的情绪提振下价格或震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。 【交易策略】 当前在消息面上供应预期收缩和终端需求边际回暖的提振下，聚酯原料价格预计延续震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。操作上，建议短多长空。PX支撑位6500-6550，压力位7200-7250；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位4350-4400，压力位4550-4600。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，成本抬升，聚酯产品产销上升，价格跟随成本重心上移。PF2510收于6614元/吨，周+3.34%；PR2511收于6038元/吨，周+2.41%。现货市场：8月22日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6680（+70）元/吨，产销61%（-28），产销回落。华东水瓶片现货价5975（+6）元/吨，市场成交气氛一般。8-10月订单多成交在5940-6020元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至8月22日，开工率91.9%（+0.8%），开工维持高位运行。装置动态：华西村150吨/天8月上旬已重启，江阴另一工厂8月上旬提升产量200吨/天至2200吨/天。工厂库存13.1天（-1.2天），成本抬升刺激产销回暖，工厂去库。涤纱开机率为63.0%（+0.2%），终端需求将逐步回暖，开工趋于回升。纯涤纱成品库存24.7天（-3.1天），成本抬升刺激下游备货积极性，库存明显去化。原料库存15天（+2.8天），原料上涨提振备货积极性。 （2）瓶片：行业减产，开工维持8成附近运行。截止8月22日，开工79.7%，环比+0.4个百分点，装置已按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤供需面将边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工将维持相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动。 【交易策略】 聚酯产品供需面趋于边际改善，但是价格仍跟随成本波动，当前跟随成本震荡偏强，建议短多。短纤支撑位6300-6350，压力位660 0-6650；瓶片支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差...........................................................................