聚烯烃周报：新增装置存投产预期，供应压力增大

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7380元/吨（-6），PP主力合约收盘价为7038元/吨（-10），LL华北现货为7270元/吨（+50），LL华东现货为7320元/吨（+20），PP华东现货为6980元/吨（+0），LL华北基差为-110元/吨（+56），LL华东基差为-60元/吨（+26），PP华东基差为-58元/吨（+10）。 上游供应方面，PE开工率为78.7%（-5.5%），PP开工率为78.2%（+0.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为314.6元/吨（-64.3），PP油制生产利润为-245.4元/吨（-64.3），PDH制PP生产利润为76.2元/吨（-57.3）。 进出口方面，LL进口利润为-67.6元/吨（-0.6），PP进口利润为-560.3元/吨（-0.6），PP出口利润为37.0美元/吨（+0.1）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（-0.5%）。 市场分析 “反内卷”、老旧装置去产能等供给侧改革提振市场情绪，市场交投气氛好转。PE停车检修装置增加，供应压力小幅缓解，当前整体开工仍偏高位，生产企业库存积累，上游有一定去库压力。PP开工率环比持平，上游与中游环节库存小幅下降。大榭石化二期90万吨/年新装置开始试车，预计将于近期正式产出合格产品，新增产能持续放量，中长期看供应压力较大。国际油价偏弱走势，油制生产利润尚可，丙烷价格小幅走高，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近。下游需求恢复较慢，农膜进入需求季节性转换阶段，整体订单跟进节奏缓慢，终端开工窄幅恢复。 策略 单边：中性；跨期：09-01反套；跨品种：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................7图19：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图20：PP均聚注塑-拉丝华东..................................................................................................................