聚烯烃周报：下游开工季节性回升，新增产能存投产预期

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7290元/吨（-7），PP主力合约收盘价为7062元/吨（-13），LL华北现货为7220元/吨（+10），LL华东现货为7280元/吨（+0），PP华东现货为7040元/吨（+0），LL华北基差为-70元/吨（+17），LL华东基差为-10元/吨（+7），PP华东基差为-22元/吨（+13）。 上游供应方面，PE开工率为84.1%（+3.0%），PP开工率为77.3%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为387.6元/吨（+39.0），PP油制生产利润为-92.4元/吨（+39.0），PDH制PP生产利润为257.1元/吨（+69.4）。 进出口方面，LL进口利润为-74.0元/吨（-2.2），PP进口利润为-503.6元/吨（-5.1），PP出口利润为30.0美元/吨（+0.6）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.1%（+0.4%），PE下游包装膜开工率为49.3%（+0.6%），PP下游塑编开工率为41.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.8%（+0.0%）。 市场分析 市场缺乏刺激政策指引，宏观面影响减弱，聚烯烃盘面持续回落。PE前期检修装置开车重启，产能利用率上涨，开工率同比偏高，供应持续恢复，同时新增产能吉林石化持续放量。而当前PP整体开工率仍处低位，新增产能宁波大榭石化90万吨/年PP装置预计8月中下旬投产，未来供应端压力较大。聚烯烃上游与中游环节库存均积累。国际油价偏弱走势，丙烷价格偏稳运行，油制与PDH制生产利润尚可，成本端支持弱。下游农膜开工持续回升，其他终端开工窄幅波动为主，下游需求逐步向需求旺季过渡，未来中长期下游需求有好转预期。 策略 单边：中性；跨期：09-01反套；跨品种：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................7图19：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图20：PP均聚注塑-拉丝华东.............................................................................................................................