7月全社会用电量同比+8.6%，1-7月新增电力装机32505万千瓦

优于大市 7月全社会用电量同比+8.6%，1-7月新增电力装机32505万千瓦 核心观点 行业研究·行业周报 公用事业 市场回顾：本周沪深300指数上涨4.18%，公用事业指数上涨1.89%，环保指数上涨1.33%，周相对收益率分别为-2.29%和-2.85%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第27名。电力板块子板块中，火电上涨3.38%；水电上涨1.05%，新能源发电上涨1.91%；水务板块上涨1.32%；燃气板块下跌0.30%。 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：刘汉轩证券分析师：崔佳诚010-88005198021-60375416liuhanxuan@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980524120001S0980525070002 重要事件：2025年7月份全社会用电量同比增长8.6%。国家能源局发布数据，7月份全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量170亿千瓦时，同比增长20.2%；第二产业用电量5936亿千瓦时，同比增长4.7%；第三产业用电量2081亿千瓦时，同比增长10.7%；城乡居民生活用电量2039亿千瓦时，同比增长18.0%。国家能源局发布2025年1-7月全国电力工业统计数据，截至2025年7月，全国电力装机容量367367万千瓦，较2024年底装机容量新增32505万千瓦。其中，水电、火电、核电、风电、光伏装机容量分别为44161、148660、6094、57487、110960万千瓦，2025年分别新增566、4215、11、5419、22294万千瓦。 专题研究：国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2025）》指出，截至2024年，全国已建成投运的新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，主要分布在内蒙古、新疆、山东、江苏、宁夏等地区；新型储能的主要应用长江是独立储能/共享储能、新能源配建储能，独立储能/共享储能、新能源配建储能装机规模分别为3412、3097万千瓦，占比分别为46%、42%；2024年新型储能年均等效利用小时数为911小时，较2023年增加300小时，新型储能调用情况较2023年大幅提升。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保202508第3期-甘肃136号文细则出台，长江电力发布未来五年分红规划》——2025-08-18《公用环保202508第2期-山东136号文细则发布，浙江电力现货市场转正式运行》——2025-08-11《公用环保2025年8月投资策略-省内天然气管输价格机制完善，广东调整煤电、气电容量电价》——2025-08-04《公用环保202507第4期-国内首台百万千瓦四代商用快堆初步设计完成，2025Q2公用环保板块基金持仓梳理》——2025-07-28《公用环保202507第3期-雅鲁藏布江下游水电工程开工，甘肃容量电价拟提升至330元/千瓦》——2025-07-21 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境，中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能；4.煤价下行背景下，秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 内容目录 （一）异动点评........................................................................6（二）重要政策及事件..................................................................6（三）专题研究.......................................................................6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................8 二、板块表现..................................................................9 （一）板块表现........................................................................9（二）本周个股表现....................................................................9 三、行业重点数据一览.........................................................14 （一）电力行业.......................................................................14（三）煤炭价格.......................................................................21（四）天然气行业.....................................................................22 四、行业动态与公司公告.......................................................22 （一）行业动态.......................................................................22（二）公司公告.......................................................................24 五、板块上市公司定增进展....................................................27 图表目录 图1：“十四五”以来我国新型储能装机规模情况..............................................6图2：2024年底新型储能装机超过百万千瓦省份装机情况（单位：万千瓦）........................7图3：我国新型储能主要应用场景............................................................7图4：重点省份新型储能利用情况（单位：小时）..............................................8图5：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................9图6：公用事业细分子版块涨跌情况..........................................................9图7：A股环保行业各公司表现..............................................................10图8：H股环保行业各公司表现..............................................................10图9：A股火电行业各公司表现..............................................................11图12：H股电力行业各公司表现.............................................................12图13：A股水务行业各公司表现.............................................................12图14：H股水务行业各公司表现.............................................................12图15：A股燃气行业各公司表现.............................................................13图16：H股燃气行业各公司表现.............................................................13图17：A股电力工程行业各公司表现.........................................................13图18：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................14图19：7月份发电量分类占比...............................................................14图20：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图21：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图22：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图23：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图24：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................15图25：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）..................................................16图26：7月份用电量分类占比...............................................................16图27：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)......