周度要点小结
- 价格：苯乙烯主力合约换月至10月合约，受宏观政策利好带动，本周震荡上涨。截至2025年8月22日收盘，EB2510合约报收于7378元/吨，较上周上涨1.53%。
- 基本面：
- 供应端：东北一套6万吨装置停车，部分装置负荷调整，产量环比+0.46%至37.08万吨，产能利用率环比+0.35%至78.53%，变化不大。
- 需求端：EPS开工率环比+2.9%至60.98%，PS开工率环比+1.1%至57.5%，ABS开工率维稳在71.1%，UPR开工率环比+2%至34%，丁苯橡胶开工率环比-3.94%至68.16%。
- 库存：苯乙烯工厂库存环比-1.07%至20.65万吨，华东港口库存环比+8.53%至16.15万吨，华南港口库存环比-9.44%至1.63万吨。
- 成本：华东纯苯市场价回落，乙烯CFR东北亚上调5美元/吨，苯乙烯非一体化成本下降至7606.20元/吨。非一体化利润环比-23元/吨至-333元/吨。
- 展望：
- 下周国内苯乙烯装置预计稳定运行，行业高产状态或将延续。9月多套大型装置集中检修，或缓解供应压力。
- 下游行业停车、重启装置并存，终端需求缺乏利好，苯乙烯消费难有显著增长。
- 现货市场供强于需局面预计延续，库存压力或持续上升。
- 成本方面，OPEC+增产延续，俄乌会晤或释放冲突缓和信号，国际油价上行空间或有限；纯苯供强于需现状维持，价格支撑不足。
- 短期内苯乙烯基本面仍偏弱，但9月供需改善预期、油化工行业整顿预期给10合约一定支撑，弱现实与强预期博弈。
- 技术上，EB2510关注7200附近支撑与7460附近压力。
期现市场情况
- 期货价、仓单：EB期货主力震荡上涨，本周注册仓单量变化不大。
- 期货市场情况：
- 主力合约换月，10合约持仓量上升。
- 10-11价差小幅震荡。
- 现货市场情况：现货价格区间波动，主力盘面在平水附近。
- 上游情况：
- 乙烯人民币价格窄幅上升，华东纯苯价格小幅回落。
- 7月乙烯产量环比上升，7月乙烯进口量环比上升。
- 产业情况：
- 供应：7月苯乙烯无新产能投放，7月苯乙烯产量160.11万吨，环比+5.83%，同比+22.96%。
- 产能利用率：本周苯乙烯开工率环比上升。
- 需求：
- EPS、PS、ABS价格小幅下跌。
- 下游开工率变化不一：EPS开工率环比+2.9%至60.98%，PS开工率环比+1.1%至57.5%，ABS开工率维稳在71.1%，UPR开工率环比+2%至34%，丁苯橡胶开工率环比-3.94%至68.16%。
- 进出口：7月苯乙烯进口1.08万吨，环比下降，同比下降；7月苯乙烯出口1.04万吨，环比下降，同比下降。
- 库存：港口库存17.78万吨，工厂库存20.65万吨。华东港口库存16.15万吨，华南港口库存1.63万吨。
- 生产成本及利润：非一体化成本窄幅回落，工艺亏损增加。
- 进口成本及利润：本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报14.55%。
- EB2510-C-7300隐波报17.92%，EB2510-P-7300隐波报17.86%。
