公司概况
横店集团东磁股份有限公司成立于1980年，2006年上市，拥有“磁材+器件”、“光伏+锂电”两大产业板块，以“磁材+新能源”双轮驱动发展。公司是中国磁性行业龙头企业，全球主要振动马达生产企业之一，产品广泛应用于家电、汽车、消费电子等领域。
半年度业绩情况
- 整体业绩：上半年实现营业收入119.4亿元，归母净利润10.2亿元，同比增长59%；经营活动现金流净额17亿元，加权平均净资产收益率9.84%。
- 磁材器件产业：上半年收入23.71亿元，同比略有增长，磁材出货10.73万吨，市场占有率提升，新产品在新能源汽车、AI服务器等市场拓展成效明显。
- 光伏产业：上半年收入80.54亿元，同比增长36.58%，光伏产品出货13.4GW，同比增长超65%，海外产能满产释放，差异化竞争策略成效显著。
- 锂电产业：上半年收入12.86亿元，同比略有增长，出货超3亿支，稼动率维持领先，毛利率回升，产品类别丰富。
关问环节总结
- 价格传导：国内市场对价格接受度不高，预计下半年价格逐步抬升；海外市场价格传导顺畅，但新兴市场价格敏感度高。
- 美国对印尼反倾销调查：公司已准备应诉，有机会争取合理税率。
- 美国对等关税：关税影响基本能转嫁客户，盈利略有影响。
- 硅料涨价：公司已建立战略库存，下半年组件盈利仍有支撑。
- TOPCon高效组件：年底目标功率650W，660W以上产品暂持观望。
- 金属化浆料：铜浆降本幅度更大，银包铜浆应用进度更优，公司暂无产线导入规划。
- 光伏板块毛利率波动：海外产能放量，价格逐步回归竞争力，下半年盈利仍能形成支撑。
- 电价对IRR影响：电价水平难以简单确定，需动态优化测算模型。
- 锂电业务：主力产品份额稳步增长，全极耳技术明年再评判是否量产。
- 磁材业务：AI服务器相关产品已大批量供货，软磁业务增速快，永磁业务增速为个位数。
- 分红政策：今年首次实施中期分红6.1亿元，后续将尽可能持续实施较好分红。
