横店东磁机构调研纪要

调研日期: 2025-03-19 横店集团东磁股份有限公司成立于1980年，1999年改制为股份有限公司，2006年在深圳交易所成功上市。公司拥有“磁材+器件”、“光伏+锂电”两大产业板块，“磁材+新能源”双轮驱动发展的国家高新技术企业。公司是中国电子元件行业协会轮值理事长单位，全国磁性行业的龙头企业，获得全球低碳认证的光伏组件制造企业，全球主要的振动马达生产企业之一，全国绿色工厂。公司坚持以客户为中心，为客户提供高附加值、高品质的产品以及优秀系统解决方案。产品涵盖超过六十大类上万种规格的产品，广泛应用于家电、汽车、消费电子、绿色交通、5G通讯、数据中心、服务器、光伏电站、电动工具/二轮车等领域。公司拥有优秀的科研团队和国际技术交流平台，设有多个创新平台，是国家级企业技术中心、国家科技兴贸创新基地、全国电子元件百强企业、浙江省创新型领军企业、浙江省第一批“雄鹰行动”培育企业。 1、铜片电感和EMC器件是什么时候开始布局? 答:铜片电感在2-3年前开始布局,主要应用在服务器中,认证周期比较长,已得到知名服务器生产商的认可,并于去年开始规模化出货。单台主流服务器里的用量约200-300只,单价3-10元/只都会有,后续成长性还不错。 EMC滤波器做得更早,主要应用于电机驱动系统、车载充电系统(OBC)、电池管理系统(BMS)、DC-DC转换器、通信系统等,公司已获得多个新能源车企的定点开发和生产,同时我们也在积极争取更多的应用,增量市场有人形机器人、机器狗等,目前国内进展稍微慢一些,海外市场相对好些。 2、海外光伏市场的盈利情况? 答:北美市场盈利最高,不过生产成本也高,其次为日本,再者为欧洲,公司在欧洲以分布式市场为主。 3、今年光伏盈利趋势展望? 答:随着新产能释放,标准品出货占比会提升,单瓦盈利会有所波动,不过区域性的差异化产品还是会保持较好的盈利,如日本、欧洲等区域相对较好,北美市场会有比较大的盈利弹性。今年还会增加巴西、澳洲、中东等市场的开拓。 4、TOPCon技术进展以及后续提效路线? 答:当前市场上TOPCon电池产能规模有800GW+,基本盘很大,东磁有近20GW。前期业内企业大多专注于降本,现TOPCon本身在发电性能和成本上已有优势,为应对不同技术竞争,可适度放松对制造降本的要求,来提升功率和效率。 5、我们受BC影响大吗?功率如何提升? 答:部分对价格敏感度低的市场会有竞争。以2382*1134G12RT版型为例,我们计划在年底实现650W的量产能力,电池端通过工艺钝化结构优化、浆料改善、硅片优化;组件端玻璃透光度、边缘钝化等方式,将差距缩小到10W左右。从功率提升角度看,组件端的贡献更大。从产业角度讲,功率提升必须与度电成本和制造成本结合,不能单纯追求效率,因此,计划在现有平台基础上整合技术,以实现同样版型的功率提升。 6、后续若有针对印尼的政策出台,公司有什么措施? 答:公司会尽可能多做准备,如本地化采购可追溯的原材料,当地加工等,以减少相关风险。 7、是否考虑印尼之外建光伏产能? 答:我们有在评判美国本土投资及其他非美区域投资的可行性。 8、PERC产能还剩多少?后续规划? 答:PERC还剩4GW左右,预计26年市场还会有订单,后续规划部分产能用于满足市场需求,部分产能用于研发。 9、去年Q4存货比较多的原因?是否存在减值风险? 答:存货增加主要因为公司生产规模进一步提升的正常备货以及原材料战略库存增加,另外公司对在途、在库统计口径也有所调整。原材料采购在低位储备,减值风险很小。 10、各业务板块增长情况? 答:公司全年经营目标收入盈利双增长,磁材器件板块稳步增长,光伏板块高质量增长,锂电板块稳定增长。具体措施详见公司2024年 度报告中的经营重点。