横店东磁机构调研纪要
调研日期: 2026-04-14 横店集团东磁股份有限公司成立于1980年，1999年改制为股份有限公司，2006年在深圳交易所成功上市。公司拥有“磁材+器件”、“光伏+锂电”两大产业板块，“磁材+新能源”双轮驱动发展的国家高新技术企业。公司是中国电子元件行业协会轮值理事长单位，全国磁性行业的龙头企业，获得全球低碳认证的光伏组件制造企业，全球主要的振动马达生产企业之一，全国绿色工厂。公司坚持以客户为中心，为客户提供高附加值、高品质的产品以及优秀系统解决方案。产品涵盖超过六十大类上万种规格的产品，广泛应用于家电、汽车、消费电子、绿色交通、5G通讯、数据中心、服务器、光伏电站、电动工具/二轮车等领域。公司拥有优秀的科研团队和国际技术交流平台，设有多个创新平台，是国家级企业技术中心、国家科技兴贸创新基地、全国电子元件百强企业、浙江省创新型领军企业、浙江省第一批“雄鹰行动”培育企业。 投资者提出的主要问题及回复情况: 1、公司在 2025 年行业周期底部实现营收和利润双增长的核心原因是什么? 2025 年,公司磁材器件板块以技术创新拓展新应用领域,为后续高质量增长奠定了坚实的基础;新能源产业通过强化差异化竞争优势,实现逆势上行,续写高质量发展。 2、公司目前已经布局的新业务都有哪些?以及这些新业务对2025年利润的具体影响情况?以及这些新业务可能对2026年度的公司利润和现金流带来哪些预期影响? 公司围绕科技+能源作为新业务拓展主要领域,短期不以追求利润和现金流为主要目标。 3、公司十五五期间跨越式发展的目标是什么?请具体从营业收入和净利润两个指标上说明。 公司坚定“长期主义、稳中求进”的总基调,持续围绕“磁材+新能源”双轮驱动的战略定位,扎实推进“扎根横店,面向全国,深度国际化”的战略布局,深耕磁材、光伏和锂电产业链核心环节,为客户提供一站式技术解决方案和服务,并致力于成为一家全球领先的磁材和光伏产品制造企业,国内领先的圆柱电池制造企业。具体情况请关注后续定期报告。 4、2025 年贵司增收不增利、Q4 净利大跌的核心原因是什么?2026 年贵司将会采取什么举措修复盈利?高分红政策是否延续? 您好,在重要业务行业整体承压的情况下,公司 2025 年归属于上市公司股东的净利润 18.51 亿元,亦实现了同比正增长。Q4 主要系依据谨慎性原则计提资产减值准备,公司整体盈利能力保持稳健发展态势。2026 年,公司将采取各产业分类施策,协同发展的经营策略,以推动公司的可持续发展。公司长期注重股东回报,在兼顾未来发展与股东利益的框架下,公司预计后续仍将保持较高比例的现金分红,持续与投资者共享经营成果。 5、公司境外收入已占比超 50%,全球化布局在规避单一市场风险方面还将发挥哪些作用? 长期以来公司的境外收入一直保持较高的比重。为保持公司可持续发展,我们坚持走立足横店、面向全国,深度国际化的策略,截止目前公司已在海内外布局了多个生产基地,供应链触及 20 多个国家和地区,销售更是触及近 70 个国家和地区。全球化的布局,既有利 于公司拓展海外市场,也可适度规避一些国家的贸易壁垒,助力公司进入需求和盈利较好的市场。 6、“磁材+新能源”双轮驱动战略在 2025 年是如何协同发力、抵御风险的? 公司持续深化“磁材+新能源”双轮驱动战略,充分发挥自身的营销网络和品牌优势,加速推进国际化布局;因地制宜布局先进产能,并结合技术领先和成本管控优势及前瞻性的供应链管理,使公司在主业深度调整下仍实现了较好的盈利。其中,磁材在巩固龙头地位的同时,在AI 服务器和新能源汽车的多个应用领域实现了出货的较高速增长;光伏强化差异化战略,适时推出超高功率等系列新品,进一步提升了产品力,在保持盈利的基础上实现了较高速的出货量增长;锂电产业深耕小动力多领域应用市场,持续提升精益化管理能力和品质稳定性,保持了较好的市场拓展态势。 7、展望 2026 年,三大业务板块中哪一个最具业绩弹性,重点发力方向是什么? 公司各个板块业绩弹性都较大。随着电气化程度进一步提升以及 AI 算力新增需求快速上升,对于磁性材料产品技术迭代要求较高,预计同比增速较快。 8、2025 年经营性现金流达 32.58 亿元,公司将如何规划这笔充裕资金以支持未来发展? 公司根据战略规划制定资金预算,在充分考虑资金安全的前提下合理使用资金。 9、对于 2025 年四季度囤货备货的原料问题,备货原料分别是哪些,分别占比多少?存货计提损失主要集中在哪个产成品或者原料 上? 针对三大业务板块价格处于上升通道的原材料均有备货,会根据市场状况适时调整产销策略,以保障公司的稳健运营。报告期内,整体存货跌价计提金额不大,其中光伏板块外部环境变化、行业政策发布、原材料波动较多,在存货跌价准备计提中占比较高。 10、公司今年一季度业绩情况如何? 公司各板块核心经营基础稳固,收入增长趋势未变,但盈利端需关注原材料价格传导节奏、汇率走向及外部贸易环境变化。具体经营数据请关注定期报告。 11、光伏业务营收逆势增长近 30%,公司做对了哪些关键决策? 公司通过前瞻性的国际化布局,坚定高效 N 型技术路线(研发技改不断),实行差异化多场景组件产品供给等方式,提升公司整体竞争能力。 12、公司在欧洲的光伏布局、产品策略、市场策略是怎样的?其他组件企业可否抄袭复制导致过剩,我们靠什么保持未来能够持续盈利呢? 公司一直以高质量发展为业务增长的牵引力,坚持差异化战略,提升产品毛利率水平。 13、目前欧洲光伏市场需求情况?全年装机需求怎么看待? 短期看,油气涨价对于提升欧洲光伏发展信心有较大帮助,欧洲需求今年预计同比有所增长。全球需求可能受国内装机同比下滑影响,负增长可能性较大。 14、公司如何看待欧洲高端分布式市场及海上光伏等差异化场景在 2026 年的机遇? 欧洲高端分布式市场有不同的场景要求,基于不同应用场景匹配不同的差异化产品,对于公司经营管理以及产供销协同能力的挑战较大,属于可以持续贡献溢价的市场。海外光伏对于产品可靠性研究需要有足够的认知和经验,公司已经有 GW 级的实际出货,具备一定的竞争优势。 15、如何看待 TOPCon 和 BC 的技术之争? 从产品结构以及第一性原理角度看,两种技术各有所长,各自适合不同的应用场景,后续会长期并存发展。 16、光伏是否有钙钛矿技术储备? 有在密切跟进光伏产业的各类新技术。 17、请问去年立项的两个光伏电站项目的建设进展情况及已经投资资金。建成验收后是计划公司自营还是出售。 电站项目建设均在有序推进中,具体请关注我们的信息披露。 18、磁材板块在新兴领域(AI、机器人、商业航天等)的业务发展情况如何?请具体到目前生产销售情况、未来 3-5 年规划、目标市占率等角度。磁材业务主要涉及的行业细分领域有哪些,各个细分领域的市场规模有多大?在各细分领域的市占率有多少? 整体 AI 服务器和数据中心的软磁磁芯/电感 2025 年收入占软磁板块比重持续提升,同比增长较高。新兴领域尚处于产业快速发展期,产品规格和市场需求仍在动态变化中,公司会及时研判抓住商业机会。相关细分市场情况请查阅 2025 年年度报告。 19、磁材业务通过结构优化实现毛利率提升,在 AI 服务器和新能源汽车领域有哪些具体突破? AI 算力相关,重点是芯片电感业务增速较快;新能源汽车领域,公司磁材占比较高,随着电动化渗透率持续提升,为公司带来较大的增量业务需求。 20、磁材业务更多配套 AI 服务器与数据中心电源,请问算力基建带来的磁材增量,未来 1–2 年的增长预期如何? AI 算力快速发展,对于高频、低损耗磁性材料以及器件需求增加较快,公司相关业务发展较快。 21、公司芯片电感产品的收入占磁材板块有多少? 芯片电感已实现规模化量产,收入增速较高。未来我们将继续聚焦 AI 数据中心等高增长赛道,为客户提供从材料到器件的一站式的解决方案,力争持续保持较高的增速。 22、公司芯片电感的客户拓展进展如何? 芯片电感业务拓展顺利,目前国内占比较高,同步在推进海外业务拓展。 23、公司泰国生产基地的进展 泰国基地生产调试顺利,符合进度计划。 24、锂电池是否有固态电池发展路线? 锂电板块目前没有固态电池业务,有在跟进相关技术。 25、储能业务有什么进展吗 公司户用储能业务仍在培育期。 26、公司通过产业基金涉足“算电协同”,请问这一战略布局与现有主业如何产生协同? 公司在 AI 算力领域,电源相关的磁性材料、器件以及芯片电感都有布局,可以形成一定协同;其次,在绿色能源,包括光伏电站开发建设,绿电直连等领域,公司积极推进与相关企业的协同效应。 27、公司被评为 EcoVadis 银级且 CDP 水安全获 A 级,ESG 建设对海外拿单是否有直接帮助? ESG 建设能系统性提升公司在治理、环境和社会维度的管理水平,也能直接转化为海外市场竞争力,为公司开展业务提供支持。 28、您好,我注意到贵公司在 2024 年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。请问在即将举行的 2025年的业绩说明会中,贵公司是否考虑引入视频直播形式,并在会后提供完整的视频回放,以便投资者更充分地了解会议内容? 公司本次仍采取文字互动的方式召开业绩说明会。 29、今年有没有中期分红?未来分红还会持续这样高比例吗?
