摘要
- AI应用活跃度：海外Claude活跃度大幅提升，Gemini与ChatGPT保持平稳；国内豆包持续上升，通义止跌回稳。
- 模型进展：深度求索发布DeepSeek-V3.1，引入混合推理架构，优化智能体任务表现，提升思考效率，API升级并开源Base模型，采用UE8M0FP8格式适配国产芯片，标志着国内AI软硬件协同进入新阶段。神秘模型“nano-banana”现身，社区猜测其为Google新品。
- HBM市场：三星HBM4预计11–12月量产，缩小与SK海力士差距；SK海力士6月初步量产，计划10月量产。三星HBM3E本月底通过质测供货，以折扣抢市。美光已交付HBM4样品，2026年产能售罄。NVIDIA自研HBM基底芯片，寻求更强议价能力。HBM市场进入技术升级与价格战并存阶段，格局变化值得关注。
- 英伟达财报：FY26Q2营收预期455亿美元（同比增51.5%），Non-GAAP每股收益0.99美元（同比增46.2%）。盈利预期未显著上修，股价上涨主因估值扩张。市场已反映CSP资本高增及产品推进，但单卡性能提升放缓，机柜复杂度与制造难度上升或压制毛利率，毛利率回升是核心关注点。
- 谷歌Pixel 10：搭载Tensor G5芯片和Gemini Nano模型，Tensor G5为最大幅升级，带来流畅性能和深度实用体验。Gemini Nano解锁端侧生成式AI功能，包括Magic Cue和Camera Coach等新功能。
海外市场行情回顾
- DeepSeek发布V3.1模型：引入混合推理架构，支持思考与非思考模式，提升工具使用与智能体任务表现。思维链压缩训练使V3.1-Think在输出token减少20%-50%情况下性能与R1-0528持平。API上下文容量扩展至128K，增强对Anthropic API格式支持。Base模型开源。UE8M0 FP8格式专为国产芯片设计，预示国内AI软硬件协同进入新阶段。神秘模型“nano-banana”引发关注，社区猜测其为Google新品。
三星HBM4进入测试阶段
- HBM市场：三星HBM4样品通过NVIDIA初步测试，预计11–12月量产，缩小与SK海力士差距。SK海力士6月初步量产，计划10月正式量产。三星HBM3E本月底通过质测供货，采取20–30%折扣抢市。美光已交付HBM4样品，2026年产能售罄。NVIDIA自研HBM基底芯片，计划2027年下半年试产。市场进入技术升级与价格战并存阶段，格局变化值得关注。
英伟达财报前瞻
- 财报预期：FY26Q2营收预期455亿美元（环比增3.3%，同比增51.5%），Non-GAAP每股收益0.99美元（环比增3.5%，同比增长46.2%）。盈利预期未显著上修，股价上涨主因估值扩张。市场已充分计入CSP资本高增及产品推进，但单卡性能提升放缓，机柜复杂度与制造难度上升或压制毛利率，毛利率回升是核心关注点。
谷歌发布Pixel 10系列手机
- Pixel 10系列：搭载Tensor G5芯片和Gemini Nano模型，Tensor G5为最大幅升级，带来流畅性能和深度实用体验。Gemini Nano解锁端侧生成式AI功能，包括Magic Cue和Camera Coach等新功能。谷歌在智能手机市场体量有限，但具备端侧模型优势，与三星和深度合作，有望更早探索AI应用，加速端侧应用发展。
