AI周观察：谷歌IO大会发布海量AI产品，市场已充分预期英伟达毛利率承压

海外市场行情回顾

截至5月9日，海外AI相关个股行情表现良好，聊天助手类应用活跃度普遍提升，其中谷歌Gemini增长最为显著。国内AI聊天类应用如豆包、腾讯元宝、通义等也有环比提升。

谷歌发布一系列新模型与应用

谷歌在Google I/O大会上发布了多项AI功能，包括AI Mode搜索体验、更强大的Gemini2.5Pro和Flash版本、视频生成模型Veo3、图像生成工具Imagen4以及实时音乐生成工具Lyria RealTime。Mistral AI推出开源Devstral模型，专注于软件开发。Anthropic发布Claude 4系列模型，提升编程等复杂任务能力。微软宣布Windows将支持模型上下文协议（MCP），旨在使AI代理更深入地融入操作系统，提高效率。

英伟达FY26Q1前瞻

英伟达将于2025年5月28日公布FY26Q1业绩，市场预期营收430.71亿美元，环比增10%、同比增65%；Non-GAAP毛利率预计69.01%，环比降4.45pct、同比下降9.93%，显著低于71%指引。尽管市场已预期Blackwell产品对毛利率施压，股价仍受沙特交易提振，短期难迎来大幅上涨。

美满电子FY26Q1财报前瞻

美满电子将于2025年5月29日公布FY26Q1财报，市场预期营收18.78亿美元，同比增长62%、环比增3%；Non-GAAP每股收益预计为0.61美元，同比增长155%、环比增2%。数据中心业务预计收入14.3亿美元，同比增长74.8%，仍是业绩和股价核心驱动力。

Palo Alto Networks公布FY2025Q3财报

Palo Alto Networks收入达到22.9亿美元，同比增长约15%。下一代安全产品年度经常性收入达到50.9亿美元，同比增长34%。XSIAM年增长超过200%，平均每客户ARR超过100万美元。公司拟收购Protect.ai以增强AI能力，看好网络安全公司用户规模扩张。

小米发布玄戒芯片

小米发布最新自研芯片玄戒O1，采用台积电第二代3nm工艺制程，性能逼近苹果、高通、联发科主流手机SoC厂商。CPU采用10核心设计，GPU采用16核设计，集成自研ISP芯片与NPU。虽然性能稍有逊色，但证明小米芯片部门的研发实力，看好未来小米手机销量增长，但需关注台积电代工情况以及与高通的合作关系。

风险提示

1. 芯片制程发展与良率不及预期
2. 中美科技领域政策恶化
3. 智能手机销量不及预期