DeepSeek-V3.1正式发布，英伟达计划开发新款“中国特供”芯片

评级及分析师信息 2025年第33周（实际交易日为2025.8.18-2025.8.22）上证指数上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。恒生指数上涨0.29%，恒生互联网指数上涨0.27%，行业落后恒生指数0.02pct。SW传媒指数上涨5.17%，落后创业板指数0.68pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第6位。子行业中互联网服务、广电和游戏位列前三位，分别为上涨7.05%、上涨6.85%和上涨5.38%。 ►核心观点&投资建议 DeepSeek-V3.1正式发布，加速国产AI生态闭环形成。本周，据模型官网，DeepSeek于8月21日正式发布V3.1版本，新版本推出混合推理架构，实现思考与非思考模式自由切换，显著增强Agent在编程和搜索任务中的表现。新模型明确适配下一代国产芯片，同时API扩展至128K上下文。目前，模型已在平台开源。我们认为，技术升级显著提升模型在编程、搜索等垂直场景的实用性，FP8精度与国产芯片的深度适配将降低国产算力部署成本；开源策略与API生态扩容加速开发者融入，国产AI从“技术追赶到生态自主”的闭环进程明显提速。 英伟达计划开发新款“中国特供”AI芯片，性能将强于H20。本周，据路透社，英伟达计划为中国市场开发基于Blackwell架构的新型芯片B30A，性能优于当前合规芯片H20。同期推出面向推理任务的RTX6000D芯片，其内存带宽严格符合美国限制。两款芯片计划于9月向中国客户送样，但需通过美国监管审批。我们认为英伟达通过相应合规策略维持中国市场份额，反映其对中国算力需求的长期看好；若B30A获批，短期或缓解国产算力替代压力，但美国政策波动风险仍将制约供应链稳定性，倒逼国产算力链加速技术攻关与生态构建。 在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一。中美模型性能差距加速收敛，开源路径带动国产生态体系化崛起，商业化与资本投入显著超预期，头部 科技企业持续加码算力投入，验证AI长期演进的方向性与不可逆性。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 ►传媒行业数据 院线电影排名前三为《浪浪山小妖怪》《南京照相馆》《东极岛》；影视剧集排名前三《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》；综艺排名前三分别为《地球超新鲜》《心动的信号第八季》《脱口秀和Ta的朋友们第二季》；动漫排名前三分别为《沧元图》《开心锤锤》《凡人修仙传》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 正文目录 1.本周市场行情................................................................................42.核心观点&投资建议...........................................................................73.子行业数据..................................................................................83.1.电影行业..................................................................................83.2.游戏行业..................................................................................93.3.影视剧集行业.............................................................................103.4.综艺及动漫...............................................................................114.风险提示...................................................................................12 图表目录 图1 2025年第33周申万一级行业涨跌幅排名（2025.8.18-2025.8.22）.................................4图2 2025年第33周传媒子行业涨跌幅排名（2025.8.18-2025.8.22）...................................4图3 2025年第33周恒生综合行业涨跌幅排名（2025.8.18-2025.8.22）.................................5图4 2025年第33周港股传媒互联网企业涨跌幅（2025.8.18-2025.8.22）...............................6 表1 2025年第33周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2025.8.18-2025.8.22）......................................................................5表2 2025年第33电影票房（2025.8.18-2025.8.22）...................................................................................................................8表3 2025年第33游戏市场排行榜（2025.8.18-2025.8.22）......................................................................................................9表4 2025年第33影视剧集市场排名情况（2025.8.18-2025.8.22）.....................................................................................10表5 2025年年第33综艺市场排名情况（2025.8.18-2025.8.22）..........................................................................................11表6 2025年第33动漫市场排名情况（2025.8.18-2025.8.22）..............................................................................................12 1.本周市场行情 2025年第33周（实际交易日为2025.8.18-2025.8.22）上证指数上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。恒生指数上涨0.29%，恒生互联网指数上涨0.27%，行业落后恒生指数0.02pct。SW传媒指数上涨5.17%，落后创业板指数0.68pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第6位。子行业中互联网服务、广电和游戏位列前三位，分别为上涨7.05%、上涨6.85%和上涨5.38%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为顺网科技、昆仑万维、科德教育、智度股份和利欧股份；跌幅前5为北纬科技、吉视传媒、上海电影、游族网络和壹网壹创。 恒生指数上涨0.29%，恒生互联网指数上涨上涨0.27%，行业落后恒生指数0.02pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第三位。 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，心动公司上涨4.85%，网易上涨2.5%。腾讯上涨1.35%，京东上涨0.5%，快手上涨0.13%，阿里巴巴下跌0.08%，百度下跌1.61%，美团下跌2.71%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 DeepSeek-V3.1正式发布，迈出Agent时代的第一步。本周，据模型官网，DeepSeek于8月21日正式发布V3.1版本，新版本推出混合推理架构，实现思考与非思考模式自由切换，显著增强Agent在编程和搜索任务中的表现。新模型明确适配下一代国产芯片，同时API扩展至128K上下文。目前，模型已在平台开源。我们认为，技术升级显著提升模型在编程、搜索等垂直场景的实用性，FP8精度与国产芯片的深度适配将降低国产算力部署成本；开源策略与API生态扩容加速开发者融入，智能体功能愈发成熟国产AI从“技术追赶到生态自主”的闭环进程明显提速。 英伟达计划开发新款“中国特供”AI芯片，性能将强于H20。本周，据路透社，英伟达计划为中国市场开发基于Blackwell架构的新型芯片B30A，采用单芯片设计，且算力约为旗舰产品一半，配备高带宽内存与NVLink技术，性能优于当前合规芯片H20。同期推出面向推理任务的RTX6000D芯片，其内存带宽严格符合美国限制。两款芯片计划于9月向中国客户送样，但需通过美国监管审批。我们认为英伟达通过相应合规策略维持中国市场份额，反映其对中国算力需求的长期看好；若B30A获批，短期或缓解国产算力替代压力，但美国政策波动风险仍将制约供应链稳定性，倒逼国产算力链加速技术攻关与生态构建。 在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一。中美模型性能差距加速收敛，开源路径带动国产生态体系化崛起，商业化与资本投入显著超预期，头部科技企业持续加码算力投入，验证AI长期演进的方向性与不可逆性。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 3.子行业数据 3.1.电影行业 电影《浪浪山小妖怪》本周票房为26970.4万元，票房占比31.9%，排名第一；排名第二为《南京照相馆》,本周票房为25158.4万元，票房占比29.8%；《东极岛》排名第三，本周票房为10011.2万元，票房占比为11.9%。 3.2.游戏行业 iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。 3.3.影视剧集行业 综合播映指数来看，《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为83.9、80.5和79.9。 3.4.综艺及动漫 综合播映指数来看，腾讯播放的《地球超新鲜》排名第一，腾讯播放的《心动的信号第八季》与腾讯播放的《脱口秀和Ta的朋友们第二季》分别排名第二、第三。 本周动漫播放量指数排名第一为《沧元图》,播放量指数达315.8。《开心锤锤》位列第二,播放量指数达287.6。排名第三的是《凡人修仙传》,本周播放量指数达296.7。 4.风险提示