焦炭第七轮提涨落地，关注煤矿事故后续影响

黑色研究团队2025年8月22日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场稳中震荡，焦炭第七轮提涨落地，煤焦期价高位震荡，基差小幅波动。 供需和驱动---本周复产煤矿增多，矿山日产量小幅增加，同时上游矿山库存连续两周累库。蒙煤平均通关1200车/天，通关水平偏高。焦煤矿山复产叠加进口煤流入，焦煤供应边际过剩。焦炭第七轮提涨落地，入炉煤成本维稳，即期焦化利润持续改善，焦化开工积极性提高。部分地区焦企受阅兵限产影响，短期开工率有望下滑，焦炭资源存在区域性紧张情况。本周铁水产量维持高位，部分唐山钢厂宣布高炉检修计划，阅兵期间铁水产量有下滑预期，短期利空焦炭需求。同时近期钢厂订单下滑、利润承压，对第8轮提涨有抵触情绪。 观点总结和判断---从基本面角度来看，当前钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑，阅兵限产对高炉开工的影响还需进一步观察。“反内卷”具体细节出台尚需时间，宏观情绪存在反复的可能，焦煤远月产量高度或受制于超产检查等政策影响。考虑到煤炭保供政策，对于煤炭供给的控制或不会过于激进。此外，福建某矿山事故对焦煤供应的实际影响有限，但易引发市场对于强安监的担忧。总体看来，煤焦期货价格短期或延续高位震荡，操作需谨慎，可等待回调后逢低试多远月合约。 策略推荐 趋势：煤焦期价短期或震荡整理，建议观望为主。 套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 焦煤库存--总库存增加，矿山、港口、钢厂焦企库存增加，洗煤厂、独立焦企库存减少 焦煤库存--矿山原煤库存略增，精煤库存增加，已低于去年同期水平，洗煤厂精煤库存略减 焦炭生产--独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：linzh09@163.com公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com