周度观点
- 上周市场关注机构报告的大供应叙事和美国通胀数据，维持中长期偏空观点，短期关注特普会、美湾潜在气旋对油价的影响。
- 本周初油价小幅走弱，特普会、特泽会顺利但市场已计价乐观情绪；后半周EIA周报利多及俄乌和谈进展推动油价反弹。
- 主要观点：
- 基本面：柴油裂解企稳反弹，终端消费坚韧，但大供应背景仍打压原油月差（2.1-2.5）。
- 俄乌和谈：虽有进展但核心分歧未解决，若出现反复则风险溢价将回归（2.6）。
- 美联储：关注杰克逊霍尔年会鲍威尔发言，预计不会明确指引（2.7）。
- 原油中长期仍受大供应压力，短期数据或阶段性缓解悲观情绪，结合俄乌会谈变化或推动有限反弹，关注OPEC+未来产量政策。
- 风险提示：俄乌和谈进展、柴油裂解、杰克逊霍尔年会、美湾潜在飓风、OPEC+未来产量政策。
周度重点
- 西方市场WTI/Brent价差持续偏弱，显示即期供需放缓；东方市场价差换月后同样偏弱，SC原油近月进入contango结构。
- 全球裂解总体持稳，美国裂解走强，与EIA报告符合，但供应端增产更甚导致近端价差走弱。
- 原油基本面综合指标中性（脱离负面边缘向上），前瞻指标中性（短暂轻微触及负面）。
- 全球柴油裂解走强，季节性角度北半球秋收后柴油需求将走强，原料问题或使其成为下游主要支撑因素。
- EIA报告显示美国商业原油库存环比下降601.4万桶，超预期，需求端反弹及炼厂高开工率是主因。
- 柴油市场结构性问题值得关注，馏分油库存偏低或推动裂解重新坚韧，带动炼油需求。
- 俄乌和谈：双方主要分歧在领土和安全，俄罗斯诉求与乌克兰及欧洲利益冲突，谈判出现反复则风险溢价回归。
- 美国宏观经济：核心通胀顽固，PPI上行强化对核心PCE数据年内难回2%的预期，降息预期仅依赖美国经济和就业市场。
- 美联储：9月降息概率从106.8%降至71.9%，鲍威尔杰克逊霍尔年会发言备受关注，预计平衡发言（实际鹰派）。
- 美湾飓风：今年飓风活动或超一般水平，但较去年平静，影响海上钻井平台和沿岸炼油厂运行。
价格、价差、裂解
- 原油期现走势、期货结构、月差、跨市价差等数据详述（具体内容略）。
供需库存平衡表
- 全球原油总供应、钻机数、库存（美国、日本）、EIA平衡表等数据详述（具体内容略）。
EIA周度报告及其他
- 供应、炼油需求、原油库存、精炼产品库存、馏分油分区域库存等数据详述（具体内容略）。
