有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 全球权益资产近期走势强劲，商品市场风险偏好集体上行，对沪铜价格形成支撑。特朗普喊话美联储理事丽莎.库克必须立即辞职，市场再度担忧美联储独立性，美元指数回落，美债利率下行。美国进口精炼铜暂豁免关税的消息已基本被市场消化，美铜溢价消失，伦铜和沪铜回归自身基本面驱动。由于美国市场上半年虹吸全球资源明显，上半年进口铜量接近往年全年水平，下半年预计以消耗本土库存为主，全球铜资源将转向流入非美市场。沪铜供需基本面近期转向供需两旺，需求回升速度相对更快。国内电解铜社会库存重回下降趋势，当前库存总量的绝对值依旧偏低。当前矿端供给的紧张尚未对国内冶炼厂开工形成明显约束，7月国内电解铜产量再创历史新高，8月预计继续维持高产量。下游消费方面，铜价持续回落后激发下游一定的备货需求，国内铜终端需求正逐步走出淡季，铜材开工率有望回升。9月旺季将至，叠加美联储降息临近，沪铜下一阶段价格中枢有望上移。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近，下方支撑区间在78000-79000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月21日星期四 锌： 美元偏强，美联储会议纪要偏鹰，关注杰克逊霍尔年会信息，国内锌供增需弱，全球矿端供应显示继续明显改善，我国进口矿增加，下游开工率增减不一，下游需求偏淡按需采购，国内近期因价格回落需求回升小幅降库。锌短线波动反复，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档继续关注21800-22000附近支撑，继续关注美元走势波动及国内外库存变动，中线仍可择机考虑逢高偏空，月间套利暂观望。 铝产业链： 有色板块集体小幅反弹，建议暂时观望或少量逢高加空，09合约上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格小幅下跌，在产产能增加，消息影响发酵过后盘面回落，建议逢高可适量加空，09合约上方压力区间3500-3700，下方支撑区间2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求端环比有所好转，建议暂时观望为主，11合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 有色板块集体调整压制盘面，基本面供需双弱格局延续。建议高抛低吸短线偏多思路对待，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元走势偏强波动，铅价格偏弱再生铅减产或恢复延迟消息出现，而需求回升不及预期，外盘库存增加走弱，而国内现货库存出现回升。铅整理反复，近期短期继续关注16500-16600支撑，短线逢低略偏多，上档暂关注17200-17400压力，继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美元偏强波动，美联储会议纪要偏鹰，镍当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，7月精炼镍进出口均显现增长但表现为净进口状态，镍生铁价格坚挺但需求端偏淡，不锈钢走弱，需求端带动偏空。沪镍短线震荡偏空，上档继续暂观12.3-12.5万元压力位，下档支撑暂观11.5-11.6万元附近，继续关注美元走势以及下游进一步表现，中线仍可逢反弹偏空。不锈钢整理，近期购销放缓，库存连续五周下降后出现回升。不锈钢期货偏弱整理，支撑位暂关注12700-12800附近，短线偏弱，上方关注13000-13200压力，镍/不锈钢回升。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色板块震荡延续。当前市场在强预期弱现实之下整理反复走势暂延续。 中国央行称将落实落细适度宽松的货币政策，加强对科技和消费的金融支持。李强：采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。我国8月LPR维持不变。 地缘问题也是近期市场关注点。周五“特普会”后特朗普称暂未达成协议，提议俄乌“直接达成和平协议”，而非仅停火协议；暂无针对中国购买俄油加征关税的计划。欧洲领导人和北约秘书长吕特将与泽连斯基一同与特朗普周一举行重要会谈。 从降息预期来看，美国数据近期表现参差，就业增速放缓，而通胀持续坚挺，消费者信心回落，虽然市场认为9月将降息，但概率依然呈现波动。美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税影响或需时间全面显现。本周的杰克逊霍尔银行年会上，鲍威尔发言将带来更多降息指引。 有色金属震荡延续，美元整理，地缘形势明确前市场偏谨慎。国内工业品近期走势有分化，有色金属震荡略有分化。近期有色金属关注重点仍为降息预期变化，震荡走势延续，近期若延续偏鹰信息，仍需防止有色进一步转淡。 本周关注：杰克逊霍尔全球央行年会举行，鲍威尔将于北京时间8月22日22:00致辞、美联储公布7月货币政策会议纪要、美俄乌三方会晤有望举行。欧美8月制造业PMI初值。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅 供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。