多分部协同增长，盈利韧性凸显

核心财务指标亮眼，增长动能强劲

2025年上半年，伟仕佳杰实现营收455.2亿港元，同比增长13.6%，主要得益于旗下三大业务分部的协同发力：消费电子分部收入171.9亿港元，同比增长7.5%；企业系统分部收入257.0亿港元，同比增长14.1%；云计算分部收入26.2亿港元，同比大幅增长67.9%。盈利方面，毛利率同比增加0.32个百分点至4.75%，归母净利润6.10亿港元，同比增长34.7%，盈利增长幅度超过营收增长。

业务板块分析

• 消费电子业务：作为传统业务板块，保持稳定增长，提供多元化IT产品，市场基础稳固。
• 企业系统业务：凭借在企业系统工具及相关服务方面的优势，贡献主要营收和利润，未来增长潜力值得期待。
• 云计算业务：表现抢眼，收入增速领先，业绩从2024年同期的0.54亿港元增长至0.84亿港元，同比增长54.3%，有望成为未来业绩增长的核心驱动力之一。

地区分布

公司业务主要集中在北亚和东南亚地区，2025年上半年，北亚地区收入287.8亿港元，同比增长8.9%；东南亚地区收入167.4亿港元，同比增长22.5%，两大市场均保持良好增长态势。

投资建议

公司2025年中期业绩表现亮眼，营收和盈利双增长，业务结构持续优化，财务状况稳健。上调2025/2026年净利润预测至13.4亿/16.8亿港元，参考同类型上市公司估值，按照2025年14x市盈率，上调目标价为13.8港元，维持“买入”评级。

风险提示

海外业务发展低于预期；云计算相关业务增长慢于预期；外汇波动风险等。