盈利能力韧性凸显，明年营收有望维持较快增长

科达利(002850.SZ) 盈利能力韧性凸显，明年营收有望维持较快增长 电力设备｜电池 2023年10月27日评级买 入评级变动调高 投资要点： 事件：10月26日，公司发布三季度报告，2023年前三季度公司实现营收77.68亿元，同比增长30.12%；实现归母净利润7.95亿元，同比增长33.95%。 三季度业绩稳定增长，盈利能力维持稳定：三季度公司实现收入28.51亿元，同比增长10.43%，环比增长10.04%，归母净利润2.86亿元，同比增长14.80%，环比增长7.09%；毛利率23.88%，环比提升0.08pcts，净利率10.25%，环比降低0.10pcts，盈利能力总体维持稳定。 明年收入有望维持较快增长，降本增效为盈利提供支撑：目前公司客户对于四季度及明年的指引较好，我们预计公司四季度收入将环比继续增长，2024年公司收入有望实现同比提升30%以上。盈利能力方面，尽管未来公司产品仍然可能会有降价压力，但是我们认为公司通过降本增效能够继续维持10%左右的净利率。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫研 究助理yangxin13@hnchasing.com 增资匈牙利子公司：2023年10月26日，公司发布公告，拟使用自筹资金不超过3200万欧元向匈牙利科达利增加投资，主要是增加新的生产线，进一步扩大其生产能力，满足客户产能配套需求。此次增资将为公司加速海外业务的发展打下坚实的基础，有效助推公司迈入国际市场，更好地促进公司与国际市场的业务合作和技术交流。 相关报告 投资建议：考虑到行业增速放缓及公司产品降价的影响，我们调整公司的盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利11.36/15.83/20.70亿元，对应PE分别为18.47/13.26/10.14倍。考虑到公司为锂电池结构件全球龙头，盈利能力有较强的韧性，且近期股价有一定程度的下跌，我们调高公司的评级至“买入”评级。 1科达利（002850.SZ）2023半年报点评：业绩稳定增长，海外基地逐步放量2023-08-18 风险提示：下游需求不及预期；新建产能建设进度不及预期；行业竞争 加剧风险；客户集中度较高风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438