无人车系列专题报告1：无人环卫车，千亿市场空间，设备+运营双重受益

西部证券研发中心2025-年8月22日 分折师王昊哲S0800525080003邮箱地址：wanghaozhe@xbmail.com.cn分析师张恒S0800525020001邮箱地：zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn联系人部义俊邮箱地证：guoyijun09660@xbmail.com.cn 核心结论 无人环卫车是国内低速无人车主赛遵，核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升 无人驶清扫车是驰合了自动驶技术与清扫功能的车辆，能够依靠各类传感器感知周边环境信息通过复杂的算法进行分析决策，进而按照预设的路线或自主规划合理的路径，自动对道路、广场、因区等公共场所进行清扫作业。据《2024-2025年中国低速无人驾驶产业发展研究报告》数据，2024年我国低速无人驾驶行业销售规模约123亿元，各类低速无人车销售数量约3.3万台；其中无人清洁环卫市场规模占比最高，全年出货约1.3万台，而其中用于市政道路、园区、景区、广场等户外场所的无人清扫车出货占比26%，出货量为3420台。 我们假设环卫工人年薪约4万元，单台无人环卫车替代3～4名工人，则节省人力成本约12-16万元；环卫车单车成本20~30万元，使用年限4～5年，基于以上假设，我们计算得到不同敦感性指标下无人环卫车的经济性数据，1）在使用周期4年，单车替代3人且成本30万元时，无人环卫车对传统人力成本节省约25%；2）当单车成本下降至20万，且使用周期为5年时，在单车替代4名工人假设下，成本节省约66%。 25H1无人环卫中标总额超2024全年，预计市场空间达千亿 ，2025年上半年无人环卫项目中标总额已达70亿元，超过2024年全年水平。从项目分布看，经济发达地区和一线城市推进速度更快，但二三线城市的试点项目也在快速增加，表明技术应用正从点状试点向面上推广转变：此外无人环卫装备的装术可求性已得到充分验证。当前主流的无人清扫车重量控制在1-1.5吨之间，作业时速限制在5-10公里/小时，这种设计在确保作业效率的同时，最大程度保障了运行安全， ·测算我国无人环卫车市场空间可达千亿，当前无人驾驶环卫以对闭/率对闭区域（国区、景区）为主正向城市主干道、背街小卷等复杂场景渗透，我们按照保守/中性/乐观三种假设，环卫工人岗位可替代比例20%/30%/50%，单环卫车对工人的替代数量为3人，单车价格20万元，三种假设下无人环卫车的市场空间为1164/1746/2910亿元 核心结论 设备+运营构筑核心壁垒，测算无人环卫对项目利润弹性可达172% ，我国城市道路清扫保洁面积以及环卫行业市场规模稳步提升，我们认为环卫行业属于刚性支出，但受宏观影响近年政府回款履约进度有些拖累，环卫领域上市公司的应收账款周转率处于历史低点，我们认为，随着无人环卫是过0-1阶段进入量产，智慧环卫类专项资金以及化货等政策的逐步落地，环卫领域企业回款有望迎来修复拐点， ·不止子设备销售，自营项目无人渗透加速释放利润弹性。无人环卫持续强化行业的核心竞争壁全，环卫服务的本质仍是对人力和车辆资源的精纲化管理，只是管理对象从传统环卫工人转变为智能化设备，其备丰富运营经验的传统环卫企业，以技术十运营的双重能力成为获取政府订造的关键，我们以环卫领域5家上市企业为样本，按照我们预计的20%/40%60%替代率下，增量利润相对2024年的利润弹性高达57%/115%/172%。 投资建议 的载维斯双击，建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境。 ·风险提示：产业进展不及预期，技术路线革新，下游需求不及预期。 01无人环卫千亿市场空间，设备十运营双重受益 目录CONTENTS 02 03投资建议及风险提示 无人环卫车：占据低速无人车主要出货结构，以无人清扫、清洁机器人为主 无人环卫车定义：无人驾驶清扫车是一种融合了自动驾驶技术与清扫功能的车辆。它无需人工驾驶模作，能够依靠各类传感器感知周边环境信息通过复杂的算法进行分析决策，进而按照预设的路线或自主规划合理的路径，自动对路、广场、园区等公共场所进行清扫作业，完成诸如垃圾收集、地面除尘等清洁任务，有效提升清洁效率、降低人力成本，并且可在-一些相对危险或不适合人工长时间作业的环境下工作 据《2024-2025-年中国低速无人驾驳产业发展研究报告》数据，2024年我国低速无人驾驳行业销售规模约123亿元，各类低速无人车销售数量约3.3万台：其中，无人清洁环卫市场规模占比最高，全年出货约1.3万台（不含小型家用/墙面清洁/泳池清洁机器人），且在市政道路、公园/景区等户外场景的应用占比持续提高：据低速无人驾驶产业联盟数据，2024年我国用于市政道路、区、景区、广场等户外场所的无人清扫车出货占比26%，出货量为3420台，而无人清洁船、无人酒水车等其他无人环卫产品出货量占比3%。 西部证东舒盛中心 无人清洁环卫中标项目遥遥领先，政策加速助力无人环卫市场 低速自动驾驶领域清洁环卫领域无人项目中标数量及金额遥遂领先。据低速无人驾驶产业联盟统计数据，2025-年4月国内自动驾驶领域新增超50项中标结果公告，披露的项目总额超9.4亿元（不含乘用车智能驾驶、无人航空器等领域，重点涵盖低速无人驾驶主要应用场景），其中清洁环卫领域项目数量近-一半，中标项目金额8.47亿元，远远领先于其他安防巡检/无人农业/物流配送等等场景， 政策加速助力无人环卫市场。广州市计划到2026-年无人驾驶清扫设备投用量达到1000台；无锡市：锡山区、经开区自动驾驶环卫业务占比不低于30%：青岛今年每个区（市)将打造至少1处人工智能清扫试点示范场景。 环卫工人高龄化严重，且人工成本持续上涨 2021年我国环卫工人约500万人，其中50岁以上的环卫工人占比65%，高龄化严重。据《环卫从业人员收入现状及行业电动化趋势白皮书（2023）》数据，2021年全国环卫工人数约499.85万，其中环卫车辆驾驶员数量为63.41万，环卫保洁人员数量为431.44万，分别从事垃圾清扫、收集和运输工作。从收入与人口学特征上看，“低薪高龄”是当前环卫行业大量从业人员的主要特征，从业环卫工人50岁以上的占65%，60岁以上占22% 经济性测算：无人环卫车已具备显著经济性 测算无人环卫车对环卫工人人力成本可实现显著的成本节省。考虑到一线环卫工人工资4000-4500元/月，我们按照3000-4000元平均工资标准假设，环卫工人年薪约4万元，单台无人环卫车替代3～4名工人，则节省人力成本约12-16万元。环卫车单车成本20～30万元，按照使用年限4～5年折算：同时单车年运营成本1.5万元，基于以上假设，我们计算得到不同敏感性指标下无人环卫车的经济性数据，1）在使用周期4年，单车替代3人且成本30万元时，无人环卫车对传统人力成本节省约25%；2）而当单车成本下降至20万，且使用周期为5年时，在单车替代4名工人假设下，成本节省约66%。 25H1无人环卫中标金额70亿元，已超24年全年 数据显示，2025年上半年无人环卫项目中标总额已达70亿元，超过2024年全年水平。这种高速增长反映出各地政府对智能化环卫解决方案的高度认可。从项目分布看，经济发达地区和一线城市推进速度更快，但二三线城市的试点项目也在快速增加，表明技术应用正从点状试点向面上推广转变。 这种设计在确保作业效率的同时，最大程度保障了运行安全。实际运营数据显示，无人环卫车的交通事故率显著低于传统环卫车辆特别是在清晨和夜间作业时段优势更为明显。新一代无人环卫装备在环境感知、路径规划、避障能力等方面不断进步，已能够适应更复杂的城市道路环境。同时，车辆续航能力提升至8小时以上，基本满足全天作业需求。这些技术进步为无人环卫的大规模推广莫定了基础。 市场空间：测算我国无人环卫设备长期市场达千亿 测算我国无人环卫车市场空间可达千亿。当前无人笃驶环卫以封闭/半封闭区越（园区、景区）为主，正向城市主千道、背街小巷等复杂场景渗透，因此我们假设集中在无需路权的封闭/半封闭环境中的小型/轻型无人环卫车。据《环卫从业人员收入现状及行业电动化趋势自皮书(2023)》数据，我国环卫及物业清洁从业者约每千人中有6.2人，据国家统计局数据，2024年底我国人口140828万人，按照保守/中性/乐观三种假设下，环卫工人岗位可替代比例20%/30%/50%，单环卫车对工人的替代数量为3人，单车价格20万元，得到三种假设下，无人环卫车的市场空间约为1164/1746/2910亿元。 据亿欧智库数据显示，2024年深圳、无锡等试点城市无人驾驶环卫渗透率已超15%，2025年有望扩展至30%以上，支撑我们测算的渗透率假设。 行业景气度剖析：道路保洁面积稳步提升，无人环卫提振行业资金支持 我国城市道路清扫保洁面积持续增加，为无人驾驶清扫车行业发展带来广阔的增长空间：在无人驾驶清扫车下游市场中，市政环卫是最重要下游市场，据国家统计局数据显示，2023年我国城市道路清扫保洁面积达1126853万平方米，同比增长4.2%。 从市场规模看，我们认为环卫行业的主要资金来源为财政环卫支出预算，该部分资金属于刚性支出，但受宏观经济影响近年政府回款履约进度有些拖累，环卫领域上市公司的应收账款周转率处于历史低点。我们认为，随着无人环卫走过0-1阶段进入量产，智慧环卫类专项资金以及化债等政策的逐步落地，环卫领域企业回款有望迎来修复拐点。 资格表源，Wind，亿督率，区家丝计局，部证李研或中 产业现状&竞争格局：科技公司集中算法/核心部件，运营企业场景为王 现阶段，我国无人驾驶清扫车行业的商业模式主要是科技公司与环卫企业的多种合作方式，共同推动市场发展。行业内参与者 我们认为，无人环卫市场不仅靠设备销售，无人化设备融合运营场景，提升项目营利性形成长期竞争壁垒。可复用的、持续性的运营服务收入>一次性设备收入，当前科技公司多为设备/系统的一次性销售，需下场运营或合作运营商将设备能力转化为年化服务费，而这正是传统环卫运营领域企业的核心壁垒。环卫运营是个充分竞争的市场，据韦伯答询数据显示，2022年我国头部的企业盈峰环境/侨银股份年化合同金额占比也仅为2.2%/1.6%：同时无人环卫持续强化了行业的核心竞争壁垒，环卫服务的本质仍是对人力和车辆资源的精细化管理，只是管理对象从传统环卫工人转变为智能化设备，县备丰富运营经验的传统环卫企业，通过拥抱新技术，以技术+运营的双重能力成为获取政府订单的关键。 置科来源，管舒咨询，书信咨价，事信产业智库，西部证表研成中心 不止于设备销售收入，无人环卫车释放项自运营利润弹性 不止于设备销售，自营项目无人渗透加速释放利润弹性。我们以环卫领域5家企业劲旅环境/盈峰环境/福龙马/玉禾田/侨银股份为例，截至2024年底，五家公司职工人数为37121/19228/50642/95014/52411人，计算平均职工人数为50883人，平均薪酬为3.5万元，因而我们假设在自营项目中，无人车对环卫工的替代率为20%/40%/60%比重下，分别替代10177/20353/30530名工人，三种比例假设下无人化后带来的利润增量均值分别为1.62/3.24/4.86亿元，2024年五家公司平均净利润为3.33亿元，按照我们预计的20%/40%60%替代率下，增量利润相对2024年的利润弹性高达57%/115%/172%. 01 目录CONTENTS 02 03投资建议及风险提示 劲旅环境：无人装备已实现小规模商业化运营 公司定位为城乡环境空间综合治理专家十环境产业智能化变革领导者，核心业务环卫投资运营管理服务为收入主力，2024年收入占比94%，该业务以面向ToG为主，包括PPP（特许经营权模式）以及传统政府购买服务模式，2024年特许经营权业务收入8.13亿元，占总营收53%：传统城乡环卫业务收入6.32亿元，占总营收41% 无人驾驶扫路机已小规模商业化运营。装备制造方面，公司产品矩阵包括环卫车辆、垃圾