-
智能化&无人化——环卫产业升级方向
- 环卫无人设备分为三类：小吨位无人设备（3吨及以下，适用于广场、公园等半封闭场景）、大吨位无人设备（3吨以上，适用于市政道路、景区园林等开放场景）和环卫人形机器人（助力无人化场景闭环）。
- 经济性分析：小吨位环卫无人设备更具经济性，1台设备+1人可替代3-4人，分别在第3-5年实现经济性；大吨位设备短期经济性不足，但降价至60万元/台后，第2年即可具备经济性优势。
- 市场空间测算：假设适合无人设备作业的空间比例为20%-40%，小吨位/大吨位无人设备分别降价至20/60万元/台，则市场空间分别达575-1151亿元/761-1522亿元。
-
多方参与、积极布局环卫无人化
- 环卫企业、环卫装备&服务公司、科技公司等多方积极布局环卫无人化。
- 环卫装备&服务公司：盈峰环境、宇通重工、福龙马、劲旅环境等；环卫服务公司：侨银股份、玉禾田等；科技公司：酷哇科技、文远知行等。
-
环卫无人化订单呈现散点放量趋势
- 2024年清洁环卫自动驾驶中标项目82个，总金额48.70亿元；2025H1中标项目超90个，总金额55.79亿元。
- 2025年预计中标项目超180个，总金额达111.58亿元，同比增长约129%。
- 订单较为分散，金额差异大，呈现散点放量趋势，政府订单居多，政府租赁模式较常见。
-
理论弹性测算：无人设备助力企业降本增利
- 假设1台无人设备可替代2人，小吨位无人设备平均价格20万元/台，分8年折旧摊销，运营成本每年约0.7万元/台，设备销售市占率稳态下为10%。
- 保守情景下小吨位无人设备替代环卫企业20%环卫人员，假设市场空间在未来5年释放，则业绩弹性分别为【福龙马】296%、【劲旅环境】155%、【侨银股份】131%、【玉禾田】115%、【盈峰环境】79%、【宇通重工】76%。
-
投资建议
- 建议关注【福龙马】【劲旅环境】【侨银股份】【玉禾田】【盈峰环境】【宇通重工】，对应25年PE分别为40/18/17/12/31/24倍。
-
风险提示
- 无人化替换不及预期、政府支付能力下降、市场竞争加剧。
