营收稳步提升，战略并购LUCEDA布局硅光PDA

广立微(301095) 股票投资评级 增持 |调整 营收稳步提升，战略并购 LUCEDA 布局硅光 PDA l事件 8 月 17 日，公司发布 2025 年半年度报告：1）2025H1 实现营收 2.46亿元，同比+43.17%；实现归母净利润 1,568.42 万元，同比+518.42%。2）单 Q2 来看，公司实现营收 1.79 亿元，同比+40.34%；实现归母净利润 2,939.92 万元，同比+15.59%。 l投资要点 营收稳步提升，在手订单充沛。2024 年公司着眼于中长期市场布局，抓住国内集成电路产业自主化提升的核心需求，在夯实现有业务的同时积极加大研发投入，多项产品技术达国内外领先水平，同时不断丰富产品矩阵，延伸开发新技术，构建多条成长曲线，为后续的长足发展积蓄势能。2025H1 实现营收 2.46 亿元，同比+43.17%，其中测试机及配件/软件开发及授权分别实现营收 1.53/0.91 亿元，分别同比+38.13%/+50.24%。为确保自身的核心竞争力和持续创新能力，公司保持了持续高比例的研发投入。2025H1，公司研发费用额为 1.44亿元，占营业收入的 58.57%，同比+9.10%。2025H1 公司实现归母净利润 1,568.42 万元，同比+518.42%，2025Q2 环比扭亏为盈，实现归母净利润 2,939.92 万元，同比+15.59%。2025H1 本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为4.96 亿元，充沛在手订单支撑未来业绩释放。 公司基本情况 最新收盘价（元）86.84总股本/流通股本（亿股）2.00 / 1.75总市值/流通市值（亿元）174 / 15252周内最高/最低价94.88 / 34.76资产负债率(%)7.6%市盈率217.10第一大股东杭州广立微股权投资有限公司 EDA 产品快速打磨提升，构建全方位良率生态。2025H1 报告期内，公司 EDA 产品布局持续完善：1）良率(Yield)提升 EDA 持续助力日益高涨的国产高端芯片良率和性能提升需求；公司推出更多类型电路 IP 方案，如高密度 IP 支持环形振荡器静态漏电测量、超高密度 IP支持软开路缺陷监测等；同时芯片全生命周期的研发取得突破性进展，片上测试芯片监测电路 IP 完成设计和流片。2）可测试性设计(DFT)EDA 工具架构全面升级，核心模块重构并支持扩展需求；自研良率感知诊断分析平台 YAD，“DFT 诊断技术+AI 智能分析”双核赋能，实现设计、制造、测试数据的实时关联和分析。3）可制造性设计(DFM)EDA 产品系列初具规模，工具间可无缝协同，灵活组合搭建复杂解决方案，达到“1+1>2”的效果；多个工具已在头部企业试用，赋能客户 DFM 签核；同时与良率提升和大数据产品协同，构建全方位的良率生态，助力芯片制造良率提升。 研究所 分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:wuwenji@cnpsec.com分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 半导体大数据分析软件产品矩阵丰富，以 AI 和大模型串联数据中枢。2025 年，公司半导体大数据分析软件取得多家头部企业数千万系统方案订单，技术实力获市场高度认可。从产品矩阵看，通用半导体数据分析软件 DE-G 全新升级，以大模型驱动的统计分析系统，通过自然语言问答的方式实现核心功能；同时“AI 智能+LLM 大模型” 工具集逐渐丰富，构建完整 AI 方案:1）QuickRoot：融合智能算法，从数据噪声中高效提取关键根因，加速良率提升；2）iMetrology：AI赋能的纳米尺度智慧测量，跃迁式提升 TEM/SEM 量测效率；3）TPC：基于 Al 的 Trace-SPcModel，实现对机台实时自动管控，优化半导体制造过程；4）iCASE：构建 AgenticAl 主导的缺陷分析中枢，实现制造缺陷的秒级溯源与根因定位。 软件技术开发服务市占率稳步提升，形成“服务+工具”的良性生态模式。公司的成品率提升技术服务可以针对工艺开发及量产每个阶段的任务、要求和侧重点，设计定制化的测试芯片、测试并分析反馈，保证客户能够在开发项目全流程中，有针对性的解决问题，协助客户快速完成工艺开发和尽早进入量产阶段，并能够在量产阶段进行高效的生产过程监控，保障成品率与产品品质。公司提供从成熟到先进节点的一站式产线健康监控及良率提升服务，应用场景多元化，服务客户逐步覆盖到设计公司，为设计与生产衔接提供助力。通过良率提升服务，可有效提升国产流程接受度与国产 EDA 工具的普及使用。 推出晶圆级老化测试设备，关键配件国产化取得突破进展。公司晶圆级 WAT 电性测试设备自 2020 年开始实现稳定量产后，已成功进入多家海内外领先的芯片设计类企业、代工制造类企业、垂直整合制造类企业和研发实验室。为满足不同晶圆厂对设备功能和性价比的需求，公司又优化升级并推出了新一代通用型高性能半导体参数测试机（T4000 型号）、搭载自研高性能矩阵开关构架的半导体参数测试机（T4000 Max），并协同开发了可靠性测试分析系统（Wafer LevelReliability，WLR）等功能，将设备从 WAT 测试扩展至 WLR 及 SPICE等领域。2025 年，晶圆级老化测试（WLBI）设备研发完成，已进入客户产线验证；WAT 测试设备的关键配件国产化取得突破进展；公司也将进一步完善产品布局，开展多种类别的测试设备研发。 战略并购 LUCEDA，共铸光电融合基石。2025 年 8 月 12 日，公司宣布通过新加坡全资子公司，以 4000 万欧元的股权对价，全资收购全球硅光设计自动化（PDA）先锋——LUCEDA，本次交易完成后，公司将通过全资子公司 SMTX TECHNOLOGIES SINGAPORE PTE. LTD.（广立微电子（新加坡）有限公司）持有 LUCEDA 公司 100%股权，纳入合并报表范围。LUCEDA 是硅光芯片设计自动化软件领域的全球领军企业，为客户提供光电子集成芯片设计、仿真、PDK 搭建及运维的全流程软件和服务，协助光电子集成设计工程师们实现“首次即成功”的设计体验。LUCEDA 在 2024 财年实现营收 381 万欧元，净利润 56.4 万欧元，2025 财年实现营收 420 万欧元，净亏损 11.8 万欧元。从硅光芯片市场来看，随着光通信技术正向“超高速、超大容量、超低功耗”演进，传统电互联受限于带宽与功耗，硅光芯片凭借“硅基集成”低成本+“光子传输”高性能，突破瓶颈，成为光电融合关键方案。受益于高性能计算与通信等前沿市场的快速扩张及技术迭代，硅光芯片产业将迎来爆发式增长。PDA 技术发展正处于产业化突破临界点，尽管海外头部企业已通过自研或并购布局 PDA 领域，但整体市场仍处于早期快速迭代阶段，尚未形成类似集成电路 EDA 工具的高进入壁垒与相对垄断的格 局。这一市场窗口期为 EDA 企业带来了战略性发展机遇。公司作为集成电路成品率提升全流程闭环的领军者企业，将与 LUCEDA 在硅光设计技术深度耦合。双方将携手开发硅光类测试芯片、DFM 工具及晶圆级检测设备，构建“设计-制造”闭环的协同优化平台；同时进行协同市场开拓与销售。 l投资建议 我们预计公司 2025-2027 年分别实现收入 7.17/9.33/12.21 亿元，归母净利润 1.23/1.89/2.91 亿元，给予“增持”评级。 l风险提示 技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国际贸易保护政策风险。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。 公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。 中邮证券研究所 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼邮编：200000 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048