2025年中报点评：平台化转型持续，新增长路径清晰

盛业2025年中报点评总结

平台化战略成效显著，盈利质量持续提升

• 主营业务收入4.05亿元，同比-7.1%；归母净利润2.00亿元，同比+28.7%。
• 平台科技服务收入同比+37.0%至2.11亿元，占比52.0%，提升16.7pct。
• 数字金融解决方案收入和供应链资产再融资收益同比分别-29.5%、-94.1%。
• 自有供应链资产日均余额同比-35.8%至40.05亿元，利息收益率同比+0.1pct至8.4%。
• 应占联营公司业绩同比+94.1%至0.79亿元，提升盈利质量和资本回报。

AI技术商业化路径逐步清晰，科技赋能价值初显

• 首次实现AI信息服务收入超40万元，通过AI Agent帮助客户获取订单。
• 构建“AI+产业供应链”生态，引入晶泰科技、交个朋友等战略投资者。
• 获无锡经开区超1000P智算算力支持，打造垂直领域AI Agent等产品。

新增长曲线清晰，加速战略性新兴领域布局

• 深耕基建、医疗、大宗商品等支柱行业，积极布局电商、机器人、AI应用等新兴产业。
• 电商领域累计资金撮合规模超28.0亿元，同比增长近8倍。
• 投资SHEIN核心供应商辛巴达，深度切入跨境电商生态。
• 设立新加坡国际总部，探索稳定币在国际供应链中的应用。

研究结论与投资建议

• 预计2025-2027年营业总收入为10.93、12.55、14.74亿元，归母净利润为5.17、6.80、9.05亿元，EPS为0.51、0.67、0.90元。
• 对应8月20日收盘价的PE估值为21.68、16.45、12.38倍。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、资产质量恶化、业务拓展不及预期。