一、一级供给节奏
- 上周(2025.8.11-2025.8.15)地方政府债发行914.3亿元,其中新增专项债190.4亿元,再融资专项债134.5亿元。
- 募集资金用途主要投向“偿还地方债券”和“特殊新增专项债”。
- 截至8月15日,8月份特殊再融资债发行550亿元,占当月地方债发行规模的7.1%。
- 发行定价:债市急跌,地方债发行利率均值上行,10年及以上地方债发行利率与同期限国债利差明显走阔,10年和30年地方债利差均上升至18bp以上。
- 分地区:湖南、天津、河北、四川为当月地方债发行主要区域,天津地方债平均票面利率高于2%。
二、二级交易特征
- 7-10年地方债指数跌幅小于同期限国债与超长信用债,分别为-0.34%和-1.11%。
- 四川、山东地方债成交活跃,周度成交笔数均大于300笔,河北、湖南、云南等地成交量明显增长。
- 成交收益:主流区域政府债平均收益在1.9%-2.2%,成交笔数靠前的区域地方债平均收益高于2.1%。
二、风险提示