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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变。业内专家普遍认为，LPR继续“按兵不动”，符合预期。从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.4%，并未发生变化，因此本月LPR继续维持不变。 2、证监会期货监管司副司长王颖指出，外部环境不确定因素越多，期货市场独特作用愈发凸显。证监会将推动液化天然气等重要能源品种上市，进一步完善商品指数体系，不断扩大期货及衍生工具覆盖面，稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围。 3、凌晨美联储公布的7月会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。与会者指出，在《GENIUS法案》通过之后，稳定币的使用可能会增加，并可能有助于提升支付系统的效率。他们还表示，稳定币可能会推高对其支撑资产的需求，其中包括美国国债。 4、美国总统特朗普喊话美联储理事库克，称其必须立即辞职，从而进一步加大对美联储的施压力度。此前，美国联邦住房金融局（FHFA）局长普尔特指控库克在两笔抵押贷款中存在欺诈行为，并呼吁司法部对其展开调查。普尔特称，这些指控让特朗普有了解雇库克的理由。 金属 1、当地时间8月20日，国际贵金属期货普遍收涨。美联储会议纪要显示，尽管有两名官员持反对意见主张降息，但上月维持利率不变的决定仍获得广泛支持。不过已有少数官员暗示可能支持在9月会议上降息，他们认为关税上调向消费者价格的传导速度慢于预期，这缓解了人们对进口成本上升引发新通胀冲击的担忧。与此同时，美联储工作人员下调了6月会议的通胀预期， 但仍预计关税将推高物价。这种政策分歧和通胀前景的不确定性，为贵金属市场带来了波动因素。 2、SPDR黄金信托（GLD）报告：截至8月20日持仓量下降0.42%（即4.01吨），至958.20吨。 3、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，8月19日，锡库存1715吨，增加85吨；锌库存71250吨，创逾1年零9个月新低，减少950吨；铜库存156350吨，创逾2个月新高，增加1200吨；铅库存281100吨，减少1850吨；镍库存209346吨，增加18吨；铝库存479525吨，增加18吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零5个月低位；钴库存137吨，持稳于逾2个月低位。 煤焦钢矿 1、山东地区潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨，顶装焦上调75元/吨，自8月19日0时起执行。 2、上市公司江特电机公告称，旗下全资下属公司宜春银锂将于近日正式复工复产，宜春银锂于7月25日对生产设备进行全面检修。受此影响，碳酸锂期货周三早盘大幅低开，叠加澳洲锂精矿转运中国、枧下窝年产3万吨、美国制裁锂等一系列传闻的发酵，碳酸锂期货快速跌停。 3、当地时间8月15日，美国商务部宣布将407个钢铝衍生产品类别纳入关税清单，相关产品中钢铁和铝成分将征收50%关税，于8月18日正式生效。兰格钢铁研究中心主任王国清分析称，此次美国扩大关税范围对我国钢材直接出口美国的实际影响不大，但对于间接出口的相关含钢中间产品（如钢坯、板坯等半成品）以及结构件、紧固件等影响加大，此外或将进一步制约我国对其他国家出口。 4、印度7月煤炭产量同比下降12.3%；天然气产量同比下降3.2%；钢铁产量同比上涨12.8%。 5、智利国家铜业公司（Codelco）预计旗下特尼恩特（El Teniente）铜矿今年的铜产量为31.6万吨。 能源化工 1、8月20日，美油主力合约收涨。美国原油库存大幅下降是推动油价上涨的主要原因。数据显示，上周美国EIA原油库存减少601.4万桶，远超预期的175.9万桶降幅，库欣地区库存也出现增加。库存超预期下降表明市场需求强劲，缓解了此前对供应过剩的担忧。同时，亚洲需求回暖的预期也支撑了油价，有消息称中国炼油商正在扩大采购俄罗斯原油以填补印度市场缺口。地缘政治方面，虽然俄乌和谈仍在进行，但市场对俄罗斯原油供应可能增加的担忧有所缓解。 2、美国至8月15日当周EIA原油库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶，前值303.6万桶；美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存41.9万桶，前值4.5万桶。 3、路透社调查：周四美国能源信息署（EIA）报告料显示上周美国天然气库存增加220亿立方英尺。 农产品 1、印度政府公告：印度在8月19日至9月30日期间免征棉花进口关税。 2、美国农业部：出口商向墨西哥出售228606吨大豆，将于2025/2026年度交付。 3、咨询公司Datagro预估巴西2024/25年度大豆产量将达到1.691亿吨，此前预测为1.676亿吨。Datagro预估巴西2024/25年度玉米产量为1.269亿吨，而前一年度为1.221亿吨；巴西2024/25年度第二季玉米产量预计为1.021亿吨。 4、伦敦市场白糖期货一度上涨2.6%，至每吨490美元，使白糖对原糖的溢价升至每吨125美元，为自2024年7月以来的最高水平。巴基斯坦的采购提振了对精炼糖的需求，市场正密切关注巴基斯坦计划采购的具体数量。 5、美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰致信美国总统特朗普表示，美国大豆种植户正面临“极大的”财务压力。随着收获季迅速到来，美国就大豆出口与中国越晚达成协议，美国豆农受到的冲击就越严重。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，8月20日以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量6160亿元，中标量6160亿元。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4975亿元。 要闻资讯 1、中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变。业内专家普遍认为，LPR继续“按兵不动”，符合预期。从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此LPR较难下降。未来在大力提振内需的过程中，政策利率及LPR报价还有下调空间。预计四季度初央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。另外，下半年稳楼市政策需要进一步加力，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。 2、美财长称美国对目前对华征收关税水平感到满意，外交部回应：希望美方能够同中方一道，按照两国元首通话达成的重要共识，发挥好中美经贸磋商机制的作用，在平等、尊重、互惠的基础上争取积极成果。 3、中国人民银行上海总部召开2025年下半年工作会议。会议要求，要不折不扣抓好政策贯彻落实。落实好一揽子货币政策措施，引导金融机构加大对重点领域的支持力度。优化金融促消费举措。扩大人民币跨境使用。深化银行外汇展业改革。完善企业汇率风险管理服务。常态化做好支付便利性提升工作。要有力有效履行好全国性职能。配合做好IMF上海区域中心在沪运营相关准备工作。 4、国办转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》提出，地方政府要根据经济社会发展需要、项目性质和财力状况，按照轻重缓急合理排序，优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成 完工。对接近完工的项目，要抓紧推进建设、及时验收决算、及早投入运营。对推进缓慢的项目，要进一步论证建设内容，研究压缩实施规模、优化建设标准、调整配套建设内容等，减少不必要建设成本，原则上不得超出已核定概算总投资。 5、国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。并购贷款用于支持境内并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权、收购资产或者承接债务等方式，实现实际控制、合并或者参股已设立并持续经营的目标企业或者资产。 6、财政部将于8月27日在香港特别行政区发行2025年第四期人民币国债，发行规模为125亿元。 7、宁夏2024年坚决执行化债方案，地方债务风险化解取得实质成效。超额完成年度化债任务，债务风险大幅缓释。平台风险有效缓释，全年到期债券和非标债务均有序兑付，全区融资平台债务规模持续压降，融资平台退出比例达到76%。 8、近日，浙江、贵州、吉林等地多家村镇银行宣布将下调存款利率，降幅在10~20个基点不等。与此形成对比的是，多家银行近期推出了年化利率在2%以上的大额存单产品，引发市场关注。 9、美联储公布的7月会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。 10、日本证券业协会数据显示，7月外国投资者买入价值4795亿日元的超长期日本国债，为连续七个月买入。今年前七个月净买入额达9.2841万亿日元，是2004年有记录以来的同期最高水平。 11、【债券重大事件】上海城投集团：董事长蒋曙杰接受纪律审查和监察调查；休宁县齐云城投：董事、副总经理俞建中涉嫌严重违纪违法被调查；正道集团：就171,130港元债务清盘呈请达成和解并拟撤回；“21龙廷债01”提前兑付方案获持有人会议通过。 12、【海外信用评级】惠誉：上调广州金控长期本外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”；穆迪：确认恒生银行“Aa3”本外币长期存款评级，展望“稳定”；惠誉：确认工银泰国租赁“AAA(tha)”本土长期评级，展望“稳定”；惠誉国际：将汇丰控股主体信用评级维持在A+不变。 债市综述 1、【债市综述】股市午后大反转压制债市情绪，现券期货短暂修复后再走弱。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp左右；国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.35%，10年期主力合约跌0.18%；信用债方面，银行“二永债”收益率普遍上行；央行连续加大公开市场逆回购操作力度，加上税期走款基本结束，流动性紧势有所缓解。 2、交易所债券市场收盘，“国开1401”涨超9%，“21金湖03”涨超5%；“21钦投02”跌超22%，“19靖滨债”跌超5%，“25深投02”跌超3%，“23鑫通01”、“国债2304”、“16国债26”和“国债2318”跌超2%。 3、中证转债指数收盘上涨0.36%，报482.1点，成交金额815.47亿元。万得可转债等权指数上涨0.34%，报236.22点。其中，东时转债、金轮转债、松原转债、金铜转债、福新转债涨幅居前，分别涨20.00%、13.47%、13.30%、12.42%、6.50%。华宏转债、新致转债、中旗转债、海泰转债、塞力转债跌幅居前，分别跌6.37%、5.91%、5.36%、4.59%、3.94%。 4、8月20日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.23BP报1.4738%，7天期上行2.28BP报1.568%，14天期上行0.78BP报1.6051%，1月期下行0.56BP报1.5507%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.87BP报1.4922%，7天期上行3.13BP报1.5817%，14天期上行9.35BP报1.5935%，1月期上行165.8BP报1.658%。 5、Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.9BP报1.473%；7天期上行1.7BP报1.534%；14天期下行0.3BP报1.596%；1个月期上行0.4BP报1.532%。 6、农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4198%、1.7506%、1.9375%，全场倍数分别为2.14、2.38、1.95，边际倍