25H1业绩大幅提升,各板块订单导入稳步推进

核心观点与关键数据

2025年上半年，公司业绩大幅提升，各板块订单导入稳步推进。公司实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21%；归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%；扣非后归母净利润3.47亿元，同比增长97.24%。毛利率为19.13%，同比提升1.66个百分点，主要得益于控制器业务客户结构及产品结构优化，以及控股子公司铖昌科技毛利率提升。

各板块业绩表现

1. 控制器业务板块：实现营业收入52.45亿元，同比增长16.64%；归母净利润3.27亿元，同比增长56.35%。
2. 铖昌科技：实现营业收入2.01亿元，同比增长180.16%；净利润0.57亿元，同比增长333.23%，主要得益于需求端强劲反弹、在手项目及订单扩张、价格体系稳健运行及规模效应。
3. 家用电器业务板块：实现销售收入35.63亿元，同比增长22.14%，毛利率同比提升0.94个百分点。
4. 电动工具及工业自动化业务板块：实现营收5.35亿元，同比增长8.32%，成为TTI、HILTI等头部客户的供应商。
5. 汽车电子业务板块：实现营收4.15亿元，同比增长5.20%，深化与博格华纳、尼得科等Tier1合作，切入沃尔沃、比亚迪等整车厂供应链。
6. 智能化产品业务板块：实现营收6.18亿元，同比增长9.92%，毛利率为23.67%，行业优质客户拓展顺利。

研究结论

公司各业务板块均实现稳健增长，新订单导入稳步推进。随着公司继续加大研发投入，有望在产业全球化背景下持续受益，市场份额有望进一步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.09/9.20/11.68亿元，当前股价对应PE分别为41/32/25倍，维持“买入”评级。

风险提示

客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。