中大排量车型景气依旧，国内市场稳步向好

摩托车及其他 证券研究报告 行业投资策略月报/2025.08.19 外销增，内销降，总体保持增长趋势 投资评级:看好(维持) 核心观点 事件：8月15日，摩托车商会发布数据，燃油两轮摩托车7月总销量147.72万辆，同比+7.2%；出口108.24万辆，同比+11.9%；内销39.48万辆，同比-3.9%；外销保持良好增速趋势，内销降幅有所收缓。250cc+大排量内销累计同比+13%，出口累计同比+71%，延续高增。 春风动力-中大排摩托、电摩、全地形车三轮驱动：燃油摩托销量2.01万辆，同比0.1%；出口0.96万辆，同比+56.1%；内销1.05万辆，同比-25%；250cc以上销量1.84万辆，同比+51.8%；电摩销量3.7万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货1.79万辆，同比+67.8%。大排量出口持续高增，250cc+累计销量5.66万辆，同比+61%；其中高端500-800cc车型1-7月份累计4.0万台，同比+649%，新车型675NK、700MT、800MTX依旧火热；2）250以下的入门级别销量承压，主要系土耳其高基数影响。 分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com 分析师孟欣SAC证书编号：S0160523090002mengxin@ctsec.com 隆鑫通用-250cc以上车型增速依旧：两轮摩托总销量11.5万辆，同比-32.8%；出口9.2万辆，同比-40.6%；内销2.25万辆，同比+43.6%；250cc以上销量1.4万辆，同比+15.8%；全地形车销量0.41万辆，同比+9.7%。出口方面，250cc+出口1-7月累计销量5.13万辆，同比+77.7%；内销方面，由于24年同期踏板车型集中出货，高基数导致增速承压。 分析师谢铭SAC证书编号：S0160523010001xieming@ctsec.com 相关报告 钱江摩托-内冷外热，静待后续表现：两轮摩托总销量3.05万辆，同比-24%；250cc以上销量1.02万辆，同比-34%；出口0.43万辆,同比+23.8%；内销0.59万辆，同比-51%。外销增，内销降，关注后续新品车型表现。 1.《外销增、内销减，上半年收官维持增长》2025-07-22 ❖投资建议：中大排量景气依旧，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。 ❖风险提示：关税风险、竞争加剧风险、汇率波动风险、禁限摩政策影响等 内容目录 1全行业.................................................................................................................41.1单月.................................................................................................................41.2累积量..............................................................................................................42春风动力..............................................................................................................52.1销售情况...........................................................................................................52.2点评.................................................................................................................63隆鑫通用..............................................................................................................63.1销售情况...........................................................................................................63.2点评.................................................................................................................74钱江摩托..............................................................................................................84.1销售情况...........................................................................................................84.2点评.................................................................................................................85风险提示..............................................................................................................9 图表目录 图1：燃油二轮摩托车总销量.....................................................................................4图2：燃油二轮摩托车外销销量..................................................................................4图3：燃油二轮摩托车内销销量..................................................................................4图4：250cc+摩托总销量..........................................................................................4图5：250cc+摩托出口销量.......................................................................................5图6：250cc+摩托内销销量.......................................................................................5图7：春风燃油摩托销量............................................................................................5图8：春风燃油摩托出口销量.....................................................................................5图9：春风燃油摩托内销销量.....................................................................................6图10：春风电动摩托总销量.....................................................................................6图11：春风全地形车国内工厂出货............................................................................6图12：隆鑫两轮车总销量........................................................................................7 图13：隆鑫两轮车出口销量.....................................................................................7图14：隆鑫两轮车内销销量.....................................................................................7图15：隆鑫通用全地形车销量..................................................................................7图16：钱江两轮车内销销量.....................................................................................8图17：钱江两轮车出口销量.....................................................................................8图18：钱江两轮车总销量........................................................................................8 1全行业 1.1单月 7月总销量147.72万辆，同比+7.2%；出口108.24万辆，同比+11.9%；内销39.48万辆，同比-3.9%；250cc以上销量8.83万辆，同比+21.7%；出口4.65万辆，同比+77%；内销4.18万辆，同比-9.7%。 1.2累积量 1-7月全行业累计同比+14%，出口累计+22%，内需累计同比-4.1%，外销保持良好增速趋势。250cc+大排量内销累计同比+13%，出口累计同比+71%，延续高增。 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 2春风动力 2.1销售情况 燃油摩托销量2.01万辆，同比0.1%；出口0.96万辆，同比+56.1%；内销1.05万辆，同比-25%；250cc以上销量1.84万辆，同比+51.8%；出口0.88万辆，同比+100%；内销0.96万辆，同比+24%；电动摩托销量3.7万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货1.79万辆，同比+67.8%。 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会，财通证券研究所（万辆） 数据来源：中国摩托车商会