基础化工行业周报：HFCs将被禁止用于家用电冰箱和冷柜，碳酸锂价格上行

——基础化工行业周报（2025.8.9-2025.8.15） 过去一周（8.9-8.15），基础化工指数涨跌幅为2.46%，沪深300指数涨跌幅为2.37%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.09个百分点，涨跌幅居 于 所 有 板 块 第13位 。基 础 化 工 子 行 业 涨 跌 幅 靠 前 的 有 ：氟 化 工（5.74%） 、改 性 塑 料（5.65%） 、有 机 硅（5.64%） 、钛 白 粉（5.17%）、橡胶助剂（5.16%）。 ◼化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：盐酸（江苏）（150.00%）、盐酸（山东）（85.71%）、液氯（66.67%）、碳酸锂（工业级）（18.85%）、碳酸锂（电池级）（18.57%）。周跌幅前五的产品分别为：甲基环硅氧烷（DMC)（-9.60%）、丁酮（-9.55%）、粗酚（-6.65%）、合成氨（-5.88%）、液氨（-5.22%）。 ◼行业重要动态 HFCs将被禁止用于家用电冰箱和冷柜。8月15日，生态环境部发布《关于禁止生产以氢氟碳化物（HFCs）为制冷剂的家用电冰箱和冷柜产品的公告（征求意见稿）》，公告决定自2026年1月1日起，禁止生产以HFCs为制冷剂的家用电冰箱和冷柜产品。HFCs具有高全球升温潜能值（GWP），在《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2025—2030年）》中指出，鼓励汽车、家电、工业及冷链物流领域自然工质制冷剂替代技术研发和应用。据李欣等《浅谈自然工质在家用制冷产品中的应用》，家用制冷产品中自然工质的应用方向主要包括R600a（异丁烷）、R290（丙烷）、R744（二氧化碳）等。目前，我国家用电冰箱和冷柜产品主要使用R600a作为制冷剂。少数产品为了满足出口市场需求，使用HFCs作为制冷剂，该部分产品约占家用电冰箱和冷柜产品总产量不到6%，涉及的HFCs主要为1,1,1,2-四氟乙烷（HFC-134a）。2023年，生产家用电冰箱和冷柜产品使用的HFC-134a制冷剂约1400吨，占2023年度全国HFC-134a使用总量不到2%。此外，第四代含氟制冷剂（HFOs）凭借其良好的环保特性（ODP值为0，极低的GWP值），在未来有望成为HFCs更理想的替代方案。 《中央政治局会议再提“反内卷”，7月制冷剂 价 格 延 续 高 位——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.7.26-2025.8.1）》——2025年08月05日 《化工“反内卷”持续推进，碳酸锂、有机硅、TDI价格持续上涨——基础化工行业周报（2025.7.19-2025.7.25）》——2025年07月30日 《科思创TDI遭遇不可抗力，草甘膦、磷酸锂 等 涨 幅 居 前——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.7.12-2025.7.18）》——2025年07月21日 碳 酸 锂 价 格 上 涨 。据钢联数据，截至8月15日，碳酸锂（工业级，Li2CO3≥99.2%）、碳酸锂（电池级，Li2CO3≥99.5%）早盘市场价格分别 为81950、83000元/吨 ， 本 月 涨 幅 分 别 达18.85%和18.57%。供 应端，据宁德时代在IR投资者关系互动平台上回应，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产。我们认为，锂电行业“反内卷”行动已经展开，碳酸锂产能过剩问题或有望逐步缓解，随着供需转好，价格中枢或有望提升。 ◼投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 ◼风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势..............................................................................4 1.1行业走势情况....................................................................41.2个股走势情况....................................................................5 2化工品价格走势..........................................................................6 2.1价格统计...........................................................................62.2化工品价差统计................................................................8 3投资建议.....................................................................................9 4风险提示.....................................................................................9 图 图1：行业（申万）涨跌幅....................................................4图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅..................................4图3：盐酸（江苏）价格走势.................................................6图4：盐酸（山东）价格走势.................................................6图5：液氯价格走势...............................................................7图6：碳酸锂（工业级）价格走势.........................................7图7：碳酸锂（电池级）价格走势.........................................7图8：甲基环硅氧烷（DMC)价格走势...................................7图9：丁酮价格走势...............................................................7图10：粗酚价格走势.............................................................7图11：合成氨价格走势..........................................................8图12：液氨价格走势.............................................................8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股...................5表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股................5表3：过去一周化工产品价格涨幅前五..................................6表4：过去一周化工产品价格跌幅前五..................................6表5：化工品价差涨跌前五....................................................8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 过去一周（8.9-8.15），基础化工指数涨跌幅为2.46%，沪深300指数涨跌幅为2.37%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.09个百分点，涨跌幅居于所有板块第13位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过 去 一 周 ，基 础 化 工 子 行 业 涨 跌 幅 靠 前 的 有 ：氟 化 工（5.74%）、改性塑料（5.65%）、有机硅（5.64%）、钛白粉（5.17%）、橡胶助剂（5.16%）。 请务必阅读尾页重要声明资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：壹石通（54.10%）、凯 美 特 气（34.73%） 、宏 和 科 技（33.09%） 、新 瀚 新 材（31.43%）、扬帆新材（30.95%）。 过 去 一周 ，基 础化 工涨跌 幅 靠后 的个 股有 ：至正 股 份（-13.04%）、巍华新材（-10.75%）、丰山集团（-8.51%）、广东宏大（-7.97%）、凌玮科技（-7.53%）。 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品 分 别 为 ：盐 酸 （ 江 苏 ）（150.00%） 、盐 酸 （ 山 东 ）（85.71%）、液氯（66.67%）、碳酸锂（工业级）（18.85%）、碳酸锂（电池级）（18.57%）。周跌幅前五的产品分别为：甲基环 硅 氧 烷 （DMC)（-9.60%）、丁 酮（-9.55%） 、粗 酚（-6.65%）、合成氨（-5.88%）、液氨（-5.22%）。 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的