研报总结
主要观点
- 周内总结
- PX：持续低迷，主要原因是成本支撑不足。国内外多套PX装置升温重启，整体供应稳步提升，成本冲击在基本面弱势局面下加剧价格下行。
- PTA：低位震荡，主要原因是缺乏预期外消息。现货供应充足，部分预期内装置检修影响已被市场消化，计划外减产提振效果有限。下游聚酯产销放量缓解库存压力，但补货延续脉冲规律。
- 后市预测
- 原油：地缘冲突放大不确定性，预计油价宽幅波动。
- PX：华东一套100万吨装置重启预期，亚洲整体供应相对低位，新投产PTA装置为PX需求筑底。运行区间预计6650-6850元/吨。
- PTA：华南200万吨装置技改重启，但本周重启的470万吨装置将提升产量。涤纶长丝供应温和增长，下游追涨心态谨慎，产销低迷，累库概率高。运行区间预计4650-4850元/吨。
- 策略推荐：保持观望。
价格情况
- PX
- 期货：主力合约08月15日收盘价6688元/吨，较上期下跌0.56%。
- 现货：市场商谈和成交清淡，均价6659.6元/吨，环比下跌1.21%。
- PTA
- 期货：主力合约08月15日收盘价4716元/吨，较上期上涨0.68%。
- 现货：市场商谈氛围一般，日均成交量2-3万吨，均价4681.8元/吨。
装置运行情况
- PX：近期装置陆续重启，供应恢复至84.97%。
- PTA：检修装置主要为计划内，包括宁波台化、海南逸盛、嘉兴石化、福海创、逸盛大化等。
基本面分析
- 成本
- 原油：WTI原油结算价62.80美元/桶，布伦特原油65.85美元/桶，美俄和谈压制油价。
- 石脑油：CFR日本周均价568.12美元/吨，生产利润周均价38.98美元/吨，价格震荡运行。
- 供应
- PX加工费：PXN周均值为262.05元/吨，PX-MX周均值为119.10美元/吨，维持正盈利。
- PTA加工费：现货加工费均值为211.07元/吨，进入全行业亏损状态。
- 库存：PTA社会库存450.2万吨，环比减少0.8万吨；PTA工厂库存天数3.66天，聚酯工厂库存天数7.15天。
- 需求
- 聚酯：半光POY、DTY、FDY市场均价分别跌0.15%、跌0.19%、涨0.93%。
- 织造：坯布出货速度偏缓，订单量不足，吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟开机率分别为62.18%、64.55%、49.54%、70%、45.50%。
研究结论
- PX：供应逐步恢复，需求筑底，价格保持震荡，运行区间6650-6850元/吨。
- PTA：供应充足，加工费低迷，库存累库，下游需求疲软，价格保持震荡，运行区间4650-4850元/吨。
- 策略：保持观望。
