行情回顾
上周农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排第24位。猪价下行影响下，生猪养殖及其相关的饲料板块跌幅最大。
生猪行业
- 价格：截至8月18日，全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，周内价格持续走低并连创年内新低。供给端产能释放积极，需求承接乏力。短期猪价已跌破部分养殖户成本线，养殖端抗价情绪明显；但需求端暂无改善，预计猪价或将止跌，但反弹难度较大。
- 盈利：截至8月15日当周，自繁自养生猪头均盈利28元左右，较上周减少17元；外购仔猪头均亏损157元，较上周多亏23元。
- 存栏：7月能繁存栏环比分别+0.00%（前值+0.28%）、+0.52%（前值+0.12%），市场产能惯性增加。官方严抓产能调减政策落实，预计后续产能去化将有所加速。
- 结论：行业“反内卷”利好明年猪价。官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”。出栏体重的下降或有利于库存去化、稳定短期猪价，而能繁下降的影响则或许要到明年下半年才开始体现。若能繁下降、体重降低均实现且维持，则明年猪肉供应将明显减少，明年下半年猪价中枢或逐渐抬升。
- 投资建议：首选成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份；再结合估值情况，关注中小企业成本下降空间大、弹性的标的，如巨星农牧、华统股份等。
白羽鸡行业
- 价格：截至8月15日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.80元/羽，较上周涨0.3元/羽，与去年同期持平，平均单羽盈利约1.1元；肉毛鸡价格3.52元/斤，较上周微跌，平均单羽盈利1.03元。鸡苗价格连续上涨，主因供应端紧缺：种鸡场前期补栏少、淘汰产能多，导致鸡苗供应量减少。近期毛鸡上涨渐显吃力，且鸡苗价格已行至高位，苗价上涨或有所放缓。
- 祖代更新：2025年1-7月祖代雏鸡更新54.37万套，同比下降33.58%，其中进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，故而形成了较大的价差。但受美国爆发禽流感影响，2024年12月-2025年2月，进口品种未引种，3-5月从法国引进哈伯德、AA祖代，紧俏品种供应有所恢复。
- 结论：引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。
种植产业链追踪
- 白糖：截至25年8月15日，柳州白砂糖价格为6000元/吨，较上周涨30元/吨。
- 大豆：截至25年8月15日，巴西大豆到岸完税价为4040元/吨，较上周涨1.8%。
- 棉花：截至25年8月15日，棉花价格为15232元/吨，较上周小幅涨0.15%。
- 玉米：截至25年8月15日，全国玉米均价为2356元/吨，较上周小跌11元/吨。
风险提示
- 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失。
- 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度。
