敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：猪价走弱产能调减，持续推荐生猪养殖板块 ——行业周观点（2022年第7周） 2022年2月21日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 本周五全国外三元生猪出栏均价12.68元/公斤，较上周五下跌2.52%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价26.51元/公斤，较上周五下跌5.51%。本周生猪价格继续走弱，全国9省市生猪均价跌破12元/公斤。下半周屠宰企业屠宰量逐步恢复，而市场受节前集中出栏影响，节后适重猪存栏总体不足，叠加上半月猪价跌幅过大，养殖户抵触情绪上升，下半周猪价出现反弹行情。我们预计下旬后猪价再度走跌的概率偏高，但北方存栏偏低的地区价格恢复性回涨的几率依旧偏高。节后猪价迅速开启了二轮探底，叠加当前饲料全面涨价带来了养殖成本居高不下，将进一步促进行业主动去产能步伐。农业农村部最新数据显示，今年1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降33.7%。产能的持续调减将进一步强化我们对22年开启下一轮周期上涨的预期。从周期维度看，产业现金流压力较大，持续亏损带来产能第二轮去化确定性较强，后续存栏数据有望持续印证去化趋势。从企业维度看，建议重点关注企业产能布局、出栏规划和降本增效阶段性成果。我们持续重点推荐生猪养殖板块，我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业1.85%、动物保健1.38%、农产品加工1.23%、渔业0.28%、畜禽养殖-2.05%、饲料-2.74%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：佳沃股份8.52%、冠农股份7.30%、天马科技6.06%、*ST香梨5.88%、荃银高科5.79%；表现后五的公司为：新希望-6.93%、金新农-7.37%、禾丰股份-7.75%、*ST中基-7.99%、大北农-8.42%。 重点追踪： 1、隆平高科公告长期服务计划及第一期员工持股计划 事件：2月15日，隆平高科公告公司制订了《长期服务计划纲要》并拟实施第一期员工持股计划，拟向不超过800人授予不超过2300.15万股公司已回购股份。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来3-6个月行业大事: 2022-02-22中国豆油港口库存公布(万吨) 行业基本资料 占比% 股票家数 115 2.22% 行业市值(亿元) 17483.39 1.8% 流通市值(亿元) 11604.73 1.6% 行业平均市盈率 338.66 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073 menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120080038 -40. 00%-30. 00%-20. 00%-10. 00%0.00%10. 00%农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价走弱产能调减，持续推荐生猪养殖板块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 核心观点：猪价走弱产能调减，持续推荐生猪养殖板块 .............................................................................................................. 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 ...................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现平淡 .......................................................................................................................................................... 5 4. 行业&重点公司追踪............................................................................................................................................................................ 6 5. 风险提示............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 生猪市场 ................................................................................................................................................................................................ 7 家禽市场 ................................................................................................................................................................................................ 9 相关报告汇总 .............................................................................................................................................................................................. 11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 5 图2:农林牧渔子行业市盈率 ....................................................................................................................................................................... 5 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 ................................................................................................................................................................... 5 图4:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................................... 7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比 ....................................................................................................................................................... 7 图6:能繁母猪价格（元/公斤） .................................................................................................................................................................. 7 图7:仔猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图8:生猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图9:猪肉价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图10:国内玉米价格（元/公斤） .......................................................................................................