期货回顾
鸡蛋期货上周弱势不改，近弱远强，近月矛盾明显，高升水合约不断下跌修复基差，反套价差走势明显。
鸡蛋现货
上周，现货整体企稳为主，在下游市场的不断备货支撑下，市场开始企稳反弹。本轮现货的支撑主要来自于旅游最后的消费和学生开学的叠加效应。现货市场可能维持高位震荡，但是受供应压力和冷库蛋的压力，市场预计反弹高度有效。
供应端
- 新增产能：2025年8-11月新开产对应的是2025年4-7月补栏量，补栏量出现季节性下滑，对应8-11月新增产能下滑明显。鸡苗价格下滑明显，补栏积极性下降明显，影响四季度新增供应。
- 淘汰产能：2025年8-11月正常淘汰产能对应为2024年3-6月补栏量，数据显示淘汰量高位，但是目前数据显示延迟淘汰明显。
- 在产蛋鸡存栏：存栏数据继续翘尾增加，但是进入9月开始减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力依旧存在。预计四季度供应压力放缓。
淘汰端
- 淘鸡价格：5.19元/斤（-0.32），近期价格回落明显。
- 淘汰量：触底反弹，开始进入积极性加速淘汰阶段。
- 淘汰日龄：502天，日龄持平，整体日龄来到正常区间，预计仍将继续下降为主，“开机率”整体稳定，落后产能淘汰不理想。
需求端
- 季节性：季节性旺季持续。
- 产区端：目前产区库存压力加大，挺价意愿不强。
- 消费端：旅游+学生开学+深加工，需求刚需支撑明显。
- 蔬菜：高温天气继续，蔬菜种类和数量减少，菜价不断上涨，对蛋价形成一定支撑。
- 猪肉：价格高位震荡，对鸡蛋替代效果不明显。
- 其他肉类：其他肉价出现阶段走强。
- 成本端：玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本维持震荡，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。
- 养殖利润：近期鸡蛋先后上涨，现货重回饲料成本以上，但是整体综合养殖利润依旧亏损，迎来季节性触底反弹。
- 利润影响：利润由盈利再度转为亏损，关注对落后产能带来的负反馈。
- 资金与市场：资金高位增加，市场争夺加剧，空头认为产能高位，季节性压制，盘面升水现货，仍有下行空间，多头认为估值偏低，季节性由弱转强在即，价值做多。目前看现实强于预期，现实是期货明显升水现货，市场卖压明显，等待周期转换到来。
基差与价差
- 基差：负基差为主，整体盘面升水，近月和主力升水明显，目前基差低位运行，非常适合产业惊醒轮换套保，基差走强趋势明显，现货强，期货弱，基差修复。
- 价差：显示供大于求，市场近月不断通过下跌修复基差，远月面临产能减少预期，周期反套为主。
