沪铅市场分析
8月18日，沪铅期货主力合约收跌0.30%至16775.0元，持仓量减少1711手至49496手。现货市场方面，上海市场驰宏、红鹭铅16755-16805元/吨，对沪铅2509合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、江铜铅16755-16785元/吨，对沪铅2509合约贴水30-20元/吨。电解铅炼厂厂提货源报价差异较大，部分持货商货少挺价出货，部分小幅扩贴水出货，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨至升水80元/吨出厂。再生铅主流产地冶炼企业减停产尚未恢复，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨至75元/吨出厂，与原生铅价格几乎一致。下游企业仅按需采购，刚需略偏向于就近仓库货源。SMM数据显示，截止至本周一，社会库存为7.1万吨，较上周四减少800吨。
核心观点：当月合约交割后，部分货源流入市场带动库存小幅降低，但绝对量维持高位，下游消费旺季尚未兑现，高库存压力不减，铅价缺乏上涨驱动。供应端，部分电解铅炼厂检修，安徽地区部分再生铅炼厂维持检修。供需双弱，预计铅价维持窄幅震荡。
工业硅市场分析
周一工业硅主力偏弱震荡，华东通氧553#现货对2509合约升水795元/吨，交割套利空间仍为负值。8月18日广期所仓单库存升至50710手，较上一交易日增加111手，近期仓单库存反弹主因西南丰水期来临后产量小幅增长，主流5系货源成为交易所交割主力型号。华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9400和9200元/吨，#421硅华东平均价为9750元/吨。上周社会库升至54万吨，近期盘面价格震荡支撑现货市场价格持稳。
核心观点：新疆地区开工率升至57%，川滇地区开工率环比回升，供应端呈现边际宽松态势；需求侧多晶硅企业挺价氛围浓厚，但临近签单末期成交相对有限。硅片市场库存大幅下降，一体化企业前期备料低价原料后后续成本持续走高无法覆盖成本，多数企业倾向于减产主动收缩规模。光伏电池厂商已执行原有订单为主，但政策上电池和组件出口退税政策可能面临延期，国内出口订单增量或遇阻力。组件端整体表现为弱势震荡，终端采购的抵触情绪较高需求表现不佳，8月中旬集中式项目建设进度较弱，分布式项目装机同比大幅走弱。工业硅社会库存上周小幅降至54.5万吨，现货市场因盘面再度冲高而震荡上行。国内反内卷情绪短期波动较大，预计期价短期将转入震荡。
