沪铅下游尚未步入旺季沪锌成本端支撑减弱

2025-06-26 宏源期货测试专用号2高级版

核心观点：下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性较强，部分企业暂停出货，铅价下方支撑较强，短期维持区间整理，后续关注需求端好转情况及宏观不确定性因素。
关键数据：
- 沪铅主力合约收涨1.39%至17165.0元，资金整体流入2269.14万元。
- 废铅蓄电池价格上涨，回收商惜售，部分炼厂减停产，再生铅成品库存维持增势。
研究结论：短期铅价维持区间整理，关注需求端好转及宏观因素。

核心观点：锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，但供给端压制及累库预期限制反弹空间，短期维持区间整理，策略上仍保持逢高空配观点。
关键数据：
- SMM1#锌锭平均价上涨0.23%，沪锌主力合约涨0.57%。
- 上海地区锌锭升水下跌5元/吨至90元/吨，天津地区下跌15元/吨至30元/吨，广东地区持平至180元/吨。
- 锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费持平至3600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨。
研究结论：短期锌价维持区间整理，反弹空间有限，保持逢高空配观点。