对外贸易图谱2025年第30期：反内卷情绪收敛

核心观点

• 月度商品价格预测：油区间震荡，铜、金震荡上行。

内需

• 新房、二手房销售降幅扩大，汽车销量回落。
• 8月新房销量同比降幅走扩，二手房量跌价升。
• 7月乘用车销售增速零售、批发均回落，半钢胎开工稳中有降。
• 上周家电销售均价多数下跌。
• 暑期文旅消费活力正盛，电影票房收入和观影人次继续突破，暑期档票房已超过77亿元。
• 旅游消费热度不减，上周酒店入住率回升，每间可售房收入上行，持续高于去年同期。
• 入境游表现不凡，谷歌“China Travel”搜索指数续创新高，本周国际航班执行班次续升，持续高于去年同期。

外需

• 美行业关税加征扩面，中至美发货量续降。
• 特朗普表示将对芯片和半导体征收约100%的关税，对进口药品征收“小额关税”，后续税率将升至250%。
• 对印度购买俄油加征25%惩罚性关税。
• 出口整体走弱，CCFI航线运价有所回落，集装箱吞吐量大幅下降，离港船只载重有所回升。
• 中至美集装箱预定量增速下滑，发货量继续下降；传统转口地区东南亚港口停靠量同比回落。
• 6月美国制造业新订单同比下降，运输设备制造拖累明显。

生产

• 天气因素干扰价格，反内卷情绪有所收敛。
• 高温淡季压制需求，但钢厂盈利率持续上行，样本钢厂产量同比增速续升，行业自发减产效果有限，本周螺纹钢价格转降。
• 玻璃行业价格也出现回落。
• 受台风、暴雨天气影响，水泥出货率较低，本周全国水泥周均价格有所回升。
• 水泥基建直供量环比转降，样本建筑工地资金到位率也有所下行，下游需求整体仍然偏弱。
• 多地高温持续，本周六大电厂日均耗煤量有所回升，煤炭市场供应小幅下降，本周动力煤价格继续上涨。

物价

• 金、铜价格回升，油价回落；国内水泥价格转升，动力煤价格续升，螺纹钢、玻璃价格转降。
• 美国劳动力市场走弱，推动降息预期回升，叠加关税不确定性，推动金价回升。
• 智利矿难叠加降息预期推动铜价震荡上行。
• 俄乌局势有望缓解叠加OPEC+增产继续，导致油价承压下行。

后续关注

• 金融数据；经济数据

月度商品价格预测模型

• 基于已外发报告。

风险提示

• 政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。