优然牧业(09858.HK)牧业龙头将受益于行业周期反转

核心观点 ⚫ 推荐首次评级 ⚫原 奶 周 期 拐 点 渐 近 ： 分析师 刘来珍 ⚫公 司 从 规 模 快 速 扩 张切 换 至高 质 量 发 展阶 段： ⚫特 色 奶业 务 价 值 高、提 供 安 全 边 际： ⚫投 资 建 议 ： ⚫风 险 提 示 ： 二、行业逻辑：原奶周期拐点渐近.......................................................................8 一、公司看点：总规模大、有高附加值业务 （一）国内规模最大的奶牛养殖企业 （二）与伊利紧密依存 “业 务-资 本-管 理 ” 21% （三）从规模扩张到高质量发展 近 年 来公 司 规 模 快 速 扩 张。 预 计 未 来1-2年进 入规 模 扩 张 趋 于 保 守 、聚 力 提 升 经 营 质 量 的 发 展 阶 段 。 （四）特色奶业务价值高、提供安全边际 二、行业逻辑：原奶周期拐点渐近 （一）下游需求经历超常规波动后预计回稳 （二）上游去产能有望加速 ①淘 牛 价 格 上 涨 。② 牧 场 资 金 压 力 加 大 。 三、盈利预测与投资建议 ①②③④ 四、风险提示 图表目录 附录： 分析师承诺及简介 免责声明 评级标准 联系