铝产业周报：“反内卷”情绪反复，氧化铝震荡运行，降息预期较强，电解铝&铝合金震荡运行

“反内卷”情绪反复，氧化铝震荡运行，降息预期较强，电解铝&铝合金震荡运行 2025年8月15日当周 观点与策略01 02盘面回顾 03氧化铝&电解铝重点数据追踪 04铝合金重点数据追踪 市场基本定价美联储9月降息，伦铝震荡为主，环比上周跌幅0.46%；沪铝偏强震荡，环比上周涨幅0.41%。 市场基本定价美联储9月降息，沪铝偏强震荡，环比上周涨幅0.41%；“反内卷”情绪反复，氧化铝冲高回落，环比上周涨幅1.1%。 几内亚雨季发运下降，内外矿价格暂稳 本周国内各地区铝土矿价格持稳，其中贵州铝土矿价格维持500元/吨，山西铝土矿维持550元/吨，广西维持450元/吨。海外方面，几内亚铝土矿CIF价格维持80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格维持69美元/吨。库存方面，本周铝土矿库存延续去库态势，库存为2779万吨，环比增长80万吨。 “反内卷”情绪反复，氧化铝现货价格下跌为主 本周氧化铝价格下跌为主，其中，河南氧化铝价格环比下跌至3220元/吨，山东氧化铝价格下跌至3205元/吨，内蒙古环比小幅下跌至3230元/吨，山西下跌至3240元/吨。本周氧化铝进口盈亏回升至-2.6元/吨左右，后续氧化铝进口量仍将维持弱势。 氧化铝生产成本和利润小幅回升 本周氧化铝生产成本变化不大，小幅回升至2823.9元/吨，而生产利润继续小幅回升，环比上涨至322.5元/吨左右。从季节图来看，目前氧化铝生产利润维持近4年同期中等水平，高于2023和2022年同期。 本周氧化铝厂开工率整体回升，其中广西地区开工维持93.13%，贵州地区上升至79.95%，河南地区开工回升至86.5%，山东开工小幅下跌至83.85%，山西开工小幅回升至77.75%。 氧化铝库存持续累库，供应仍处过剩格局 本周氧化铝库存延续累库态势，较上周上涨5.5万吨，库存上涨至近4年同期中等水平，后续库存支撑将持续走弱。 本周各地现货升贴水回升为主，其中，华东升贴水回升至0元/吨，华南升贴水回升至-10元/吨，中原地区升贴水上涨至-110元/吨。 铝锭大幅累库，库存回升至近6年同期偏低位 本周电解铝社会库存累库，较上周四上涨2.2万吨。目前库存水平回升至近6年同期偏低位，库存提供一定支撑。铝锭库存持续去库，极低的库存继续提供支撑。 铝棒库存持续去库，库存维持同期最高位 本周铝棒库存延续去库态势，目前库存为15.15万吨，较上周四下降0.35万吨，目前铝棒库存维持近5年同期最高位。 本周上期所库存大幅累库，目前库存为65191吨，环比上周上升21592吨，库存水平处于近5年同期极低位，高于2023年。LME铝亦累库，目前库存为479550吨，环比上周上升8975吨，库存水平由近5年同期最低位回升至极低位，高于2022年。 铝合金重点数据追踪04 各地ADC12现货价格上涨为主 本周各地ADC12现货价格上涨为主，其中华东地区均价上涨至20000元/吨，华南地区上涨至20000元/吨，西南地区维持20000元/吨，东北地区维持20000元/吨，宁波港进口ADC12价格上涨至19700元/吨。 出货量小幅回落，仍维持高位，原料供应充足 今年7月，国内废铝出货量为54480吨，较6月下跌1900吨，出货量处于近5年同期最高位，ADC12原料供应端较为充足，ADC12价格承压。 废铝进口量同比增速小幅回升 今年1-6月，我国铝破碎料累计进口量为101.23万吨，同比增长6.89%，同比增速回升，贸易壁垒有所缓解。 开工率维持近5年同期最低位 7月，我国原生铝合金开工率为37.4%，较6月有所下滑；再生铝合金开工率为38.14%，较6月环比小幅下跌。目前再生铝合金开工率处于近5年同期最低位，但因产能较大，产量仍维持高位，施压ADC12价格。 再生铝合金锭产量维持高位运行 7月我国再生铝合金锭产量为52.76万吨，较6月有所回升，同比上涨10.65%。目前再生铝合金锭产量处于近5年同期最高位，供应端表现较强。 硅价持续反弹，ADC12成本上涨 因“反内卷”情绪炒作，工业硅价格大幅飙升，7月我国ADC12平均成本上涨至19636元/吨，生产利润回升至63元/吨，成本支撑边际走强。 铝合金锭整体库存偏高，施压价格 本周铝合金锭社会库存小幅累库，较上周上升0.1万吨，库存处于近3年同期最高水平。而铝合金锭厂内库存小幅去库，较上周下降0.01万吨，库存仍处于近3年同期中位。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。